Volatilidade implícita: compre na baixa e venda na alta

As opções, sejam usadas para garantir uma carteira, gerar receita ou alavancar os movimentos dos preços das ações, oferecem vantagens sobre outros instrumentos financeiros. Diversas variáveis ​​influenciam o preço ou prêmio de uma opção .  A volatilidade implícita é um ingrediente essencial para a equação de precificação de opções, e o sucesso de uma negociação de opções pode ser significativamente aprimorado estando do lado certo das mudanças de volatilidade implícita.

Para entender melhor a volatilidade implícita e como ela impulsiona o preço das opções, vamos primeiro examinar os fundamentos da precificação de opções. 

Princípios básicos de preços de opções

Os prêmios das opções  são fabricados a partir de dois ingredientes principais: valor intrínseco e valor no tempo. O valor intrínseco é o valor inerente de uma opção ou o patrimônio de uma opção. Se você possui uma opção de compra de $ 50 sobre uma ação que está sendo negociada a $ 60, isso significa que você pode comprar a ação pelo preço de exercício de $ 50 e imediatamente vendê-la no mercado por $ 60. O valor intrínseco, ou patrimônio, desta opção é $ 10 ($ 60 – $ 50 = $ 10). O único fator que influencia o valor intrínseco de uma opção é o preço da ação subjacente versus o preço de exercício da opção. Nenhum outro fator pode influenciar o valor intrínseco de uma opção.

Usando o mesmo exemplo, digamos que o preço desta opção seja $ 14. Isso significa que o prêmio da opção custa $ 4 a mais do que seu valor intrínseco. É aqui que o valor do tempo entra em jogo.

O valor do tempo é o prêmio adicional cobrado em uma opção, que representa a quantidade de tempo restante até o vencimento. O preço do tempo é influenciado por vários fatores, como o tempo até o vencimento, preço das ações, preço de exercício e taxas de juros. Ainda assim, nada disso é tão significativo quanto a volatilidade implícita.

Como a volatilidade implícita afeta as opções

A volatilidade implícita representa a volatilidade esperada de uma ação ao longo da vida da opção. Conforme as expectativas mudam, os prêmios das opções reagem de maneira adequada. A volatilidade implícita é diretamente influenciada pela oferta e demanda das opções subjacentes e pela expectativa do mercado quanto à direção do preço das ações. Conforme as expectativas aumentam ou a demanda por uma opção aumenta, a volatilidade implícita aumenta. As opções com altos níveis de volatilidade implícita resultarão em prêmios de opções com preços elevados.

Por outro lado, conforme as expectativas do mercado diminuem, ou a demanda por uma opção diminui, a volatilidade implícita diminuirá. Opções contendo níveis mais baixos de volatilidade implícita resultarão em preços de opções mais baratos. Isso é importante porque o aumento e a queda da volatilidade implícita determinarão o quão caro ou barato o valor do tempo é para a opção, o que pode, por sua vez, afetar o sucesso de uma negociação de opções. 

Por exemplo, se você possui opções quando a volatilidade implícita aumenta, o preço dessas opções sobe mais alto. Uma mudança na volatilidade implícita para pior pode criar perdas, no entanto – mesmo quando você está certo sobre a direção da ação. 

Cada opção listada tem uma sensibilidade única às mudanças implícitas na volatilidade. Por exemplo, as opções de curto prazo serão menos sensíveis à volatilidade implícita, enquanto as opções de longo prazo serão mais sensíveis. Isso se baseia no fato de que as opções de longo prazo têm mais valor no tempo, enquanto as opções de curto prazo têm menos.

Cada preço de exercício também responderá de forma diferente às mudanças implícitas na volatilidade. As opções com preços de exercício próximos do dinheiro são mais sensíveis às mudanças de volatilidade implícita, enquanto as opções que estão mais dentro do dinheiro ou fora do dinheiro serão menos sensíveis às mudanças de volatilidade implícita. Vega – uma opção grega pode determinar a sensibilidade de uma opção a mudanças implícitas na volatilidade. Lembre-se de que conforme o preço da ação flutua e o tempo até o vencimento passa, os valores de vega aumentam ou diminuem, dependendo dessas mudanças. Isso significa que uma opção pode se tornar mais ou menos sensível às mudanças implícitas na volatilidade.

Como usar a volatilidade implícita para sua vantagem

Uma maneira eficaz de analisar a volatilidade implícita é examinar um gráfico. Muitas plataformas de gráficos fornecem maneiras de mapear a volatilidade implícita média de uma opção subjacente, em que vários valores de volatilidade implícita são somados e calculados juntos. Por exemplo, o CBOE Volatility Index (VIX) é calculado de forma semelhante. Os valores de volatilidade implícita de opções de índice S&P 500 quase datadas e quase do dinheiro são calculadas para determinar o valor do VIX. O mesmo pode ser feito em qualquer ação que ofereça opções.

A figura acima é um exemplo de como determinar uma faixa de volatilidade implícita relativa. Olhe para os picos para determinar quando volatilidade implícita é relativamente alto, e examinar os bebedouros, para concluir quando volatilidade implícita é relativamente baixo. Ao fazer isso, você determina quando as opções subjacentes são relativamente baratas ou caras. Se você pode ver onde estão as máximas relativas, você pode prever uma queda futura na volatilidade implícita ou pelo menos uma reversão à média. Por outro lado, se você determinar onde a volatilidade implícita é relativamente baixa, você pode prever um possível aumento na volatilidade implícita ou uma reversão para sua média.

A volatilidade implícita, como tudo o mais, se move em ciclos. Os períodos de alta volatilidade são seguidos por períodos de baixa volatilidade e vice-versa. O uso de faixas de volatilidade implícita relativa, combinado com técnicas de previsão, ajuda os investidores a selecionar a melhor negociação possível. Ao determinar uma estratégia adequada, esses conceitos são essenciais para encontrar uma alta probabilidade de sucesso, ajudando a maximizar o retorno e minimizar o risco.

Usando a volatilidade implícita para determinar a estratégia

Você provavelmente já ouviu que deve comprar opções subvalorizadas e vender opções sobrevalorizadas. Embora esse processo não seja tão fácil quanto parece, é uma ótima metodologia a ser seguida ao selecionar uma estratégia de opção apropriada. Sua capacidade de avaliar e prever adequadamente a volatilidade implícita tornará o processo de compra e venda de opções caras muito mais fácil.

Quatro coisas a considerar ao prever a volatilidade implícita

1. Certifique-se de que pode determinar se a volatilidade implícita é alta ou baixa e se está subindo ou descendo. Lembre-se de que, à medida que a volatilidade implícita aumenta, os prêmios das opções ficam mais caros. À medida que a volatilidade implícita diminui, as opções se tornam menos caras. À medida que a volatilidade implícita atinge máximas ou mínimas extremas, é provável que volte à sua média.

2. Se você encontrar opções que geram prêmios caros devido à alta volatilidade implícita, entenda que há uma razão para isso. Confira as novidades para ver o que causou tantas expectativas da empresa e alta demanda pelas opções. Não é incomum ver um platô de volatilidade implícita antes de anúncios de lucros, rumores de fusões e aquisições, aprovações de produtos e outros eventos de notícias. Por ser quando ocorre uma grande movimentação de preços, a demanda para participar de tais eventos fará com que os preços das opções aumentem. Lembre-se de que, após a ocorrência do evento antecipado pelo mercado, a volatilidade implícita entrará em colapso e voltará à sua média.

3. Quando você vir opções de negociação com altos níveis de volatilidade implícita, considere estratégias de venda. À medida que os prêmios das opções se tornam relativamente caros, eles são menos atraentes para comprar e mais desejáveis ​​para vender. Essas estratégias incluem chamadas cobertas, opções de venda a descoberto, straddles curtos e spreads de crédito. 

4. Ao descobrir opções que estão sendo negociadas com baixos níveis de volatilidade implícita, considere estratégias de compra. Essas estratégias incluem compra de opções de compra, opções de venda, long straddles e spreads de débito. Com prêmios de tempo relativamente baratos, as opções são mais atraentes para comprar e menos desejáveis ​​para vender. Muitos investidores em opções usam essa oportunidade para comprar opções de longo prazo e procuram mantê-las por meio de um aumento de volatilidade previsto.

The Bottom Line

No processo de seleção de estratégias de opções, meses de vencimento ou preços de exercício, você deve avaliar o impacto que a volatilidade implícita tem sobre essas decisões de negociação para fazer melhores escolhas. Você também deve fazer uso de alguns conceitos simples de previsão de volatilidade. Esse conhecimento pode ajudá-lo a evitar a compra de opções com preços excessivos e a venda de opções com preços baixos.