Spread de Volatilidade Zero (Z-Spread)

O que é o Spread de Volatilidade Zero (Z-Spread)?

O spread de volatilidade zero (spread Z) é o spread constante que torna o preço de um título igual ao valor presente de seus fluxos de caixa quando adicionado ao rendimento em cada ponto da curva de tesouraria à vista onde o fluxo de caixa é recebido. Em outras palavras, cada fluxo de caixa é descontado à taxa à vista apropriada do Tesouro mais o spread Z. A propagação Z também é conhecida como propagação estática.

Fórmula e cálculo para o spread de volatilidade zero

Para calcular um spread Z, um investidor deve obter a taxa à vista do Tesouro em cada vencimento relevante, adicionar o spread Z a essa taxa e, em seguida, usar essa taxa combinada como a taxa de desconto para calcular o preço do título. A fórmula para calcular um spread Z é:

Por exemplo, suponha que um título esteja atualmente com preço de $ 104,90. Tem três fluxos de caixa futuros: um pagamento de $ 5 no próximo ano, um pagamento de $ 5 em dois anos e um pagamento final total de $ 105 em três anos. As taxas à vista do Tesouro nas marcas de um, dois e três anos são 2,5%, 2,7% e 3%. A fórmula seria configurada da seguinte forma:

$104.90= $5(1+2.5%+Z2)2