Valor do tempo
Qual é o valor do tempo?
O valor do tempo se refere à parcela do prêmio da opção que é atribuível ao tempo restante até o vencimento do contrato da opção. O prêmio de qualquer opção consiste em dois componentes: seu valor intrínseco e seu valor extrínseco.
O valor do tempo é um componente do valor extrínseco de uma opção, junto com a volatilidade implícita (IV), e está relacionado aos mercados de derivativos. Não deve ser confundido com o valor do dinheiro no tempo (TVM), que descreve o desconto do poder de compra do dinheiro ao longo do tempo.
Principais vantagens
- O valor do tempo é um dos dois componentes principais, sendo o outro a volatilidade implícita, que compreende o valor extrínseco de uma opção.
- O preço total de uma opção, ou prêmio, é a agregação de seu valor intrínseco e extrínseco.
- Geralmente, quanto mais tempo resta até que a opção expire, maior será o valor de tempo da opção.
Os princípios básicos do valor do tempo
O preço (ou custo) de uma opção é uma quantia em dinheiro conhecida como prêmio. Um comprador de opção paga esse prêmio a um vendedor de opção em troca do direito concedido pela opção: a escolha de exercer a opção de comprar ou vender um ativo ou permitir que ela expire sem valor.
O valor intrínseco é a diferença entre o preço do ativo subjacente e o preço de exercício da opção. O valor intrínseco de uma opção de compra – o direito, mas não a obrigação, de comprar um ativo – é igual ao preço subjacente menos o preço de exercício, enquanto o valor intrínseco de uma opção de venda – o direito de vender um ativo – é igual ao preço de exercício menos o preço subjacente.
O prêmio total de uma opção é baseado em seu valor intrínseco mais extrínseco. Uma parte importante do valor extrínseco é conhecida como “valor de tempo”. Em circunstâncias normais, um contrato perde valor à medida que se aproxima da data de vencimento porque há menos tempo para o título subjacente se mover favoravelmente. Ou seja, uma opção out of the money (OTM) com um mês até o vencimento terá mais valor extrínseco do que uma opção OTM com uma semana até o vencimento.
Normalmente, quanto mais tempo resta até que a opção expire, maior será o valor do tempo, pois o contrato terá mais tempo para se tornar lucrativo.
Outro fator que afeta o valor extrínseco e o valor no tempo é a volatilidade implícita (IV). IV mede a quantia que um ativo subjacente pode movimentar durante um período especificado. Se o IV aumentar, o valor extrínseco também aumentará. Por exemplo, se um investidor compra uma opção de compra com um IV anualizado de 20% e o IV pula para 30% no dia seguinte, o valor extrínseco aumentaria conforme os investidores percebessem que movimentos dramáticos aumentam a possibilidade de o ativo se mover em sua direção.
Calculando o valor do tempo
Como uma equação, o valor do tempo pode ser expresso como:
Opção Premium – Valor intrínseco = valor de tempo + volatilidade implícita
Ou, dito de outra forma: o valor de um prêmio que excede o valor intrínseco da opção é denominado valor de tempo. Por exemplo, se as ações da Alphabet Inc. custam $ 1.044 por ação e a opção de compra da Alphabet Inc. $ 950 está sendo negociada a $ 97, então a opção tem um valor intrínseco de $ 94 ($ 1.044 – $ 950) e um valor de tempo de $ 3 ($ 97 – $ 94).
A Significância do Valor do Tempo
Como regra geral, quanto mais tempo resta até o vencimento, maior será o valor do tempo da opção. O raciocínio é simples: os investidores estão dispostos a pagar um prêmio mais alto por mais tempo, pois o contrato terá mais tempo para lucrar com um movimento favorável no ativo subjacente.
Inversamente, quanto menos tempo sobra para uma opção, menor o prêmio que os investidores estarão dispostos a pagar, porque a probabilidade de a opção ser lucrativa está diminuindo. Por esse motivo, é mais seguro vender ou manter uma opção que ainda tem valor de tempo restante do que exercê-la; caso contrário, o valor do tempo restante seria perdido.
Teoricamente, adicionar tempo a uma opção ou aumentar o IV tem o mesmo efeito fundamental: aumentar a probabilidade de uma opção terminar com o dinheiro (ITM).
Em geral, uma opção perde um terço de seu valor de tempo durante a primeira metade de sua vida e os dois terços restantes de seu valor de tempo durante a segunda metade. Valor de tempo diminui ao longo do tempo em um ritmo acelerado, um fenômeno conhecido como deterioração do tempo ou de valor tempo de decaimento. A sensibilidade do preço de uma opção à redução no tempo é conhecida como theta.