Volatilidade implícita vs. volatilidade histórica: qual é a diferença?
Volatilidade implícita vs. volatilidade histórica: uma visão geral
A volatilidade é uma métrica que mede a magnitude da variação dos preços de um título. De modo geral, quanto maior a volatilidade – e, portanto, o risco – maior a recompensa. Se a volatilidade for baixa, o prêmio também é baixo. Antes de fazer uma negociação, geralmente é uma boa ideia saber como o preço de um título mudará e com que rapidez isso ocorrerá.
Principais vantagens
- A volatilidade implícita ou projetada é uma métrica prospectiva usada pelos negociadores de opções para calcular a probabilidade.
- A volatilidade implícita, como o nome sugere, usa a oferta e a demanda e representa as flutuações esperadas de uma ação ou índice subjacente ao longo de um período de tempo específico.
- Com a volatilidade histórica, os traders usam faixas de negociação anteriores de títulos e índices subjacentes para calcular as mudanças de preço.
- Os cálculos da volatilidade histórica geralmente são baseados na mudança de um preço de fechamento para o próximo.
Em uma negociação de opções, os dois lados da transação apostam na volatilidade do título subjacente. Embora existam várias maneiras de medir a volatilidade, os negociantes de opções geralmente trabalham com duas métricas: volatilidade implícita e volatilidade histórica. A volatilidade implícita é responsável pelas expectativas de volatilidade futura, que são expressas em prêmios de opções, enquanto a volatilidade histórica mede faixas de negociação anteriores de títulos e índices subjacentes.
A combinação dessas métricas tem uma influência direta sobre os preços das opções – especificamente, o componente dos prêmios conhecido como valor do tempo, que muitas vezes flutua com o grau de volatilidade. Os períodos em que essas medições indicam alta volatilidade geralmente tendem a beneficiar os vendedores de opções, enquanto as leituras de baixa volatilidade beneficiam os compradores.
Abaixo, descrevemos o que é cada métrica e algumas das principais diferenças entre as duas.
Volatilidade implícita
A volatilidade implícita, também conhecida como volatilidade projetada, é uma das métricas mais importantes para os negociadores de opções. Como o nome sugere, permite que eles determinem quão volátil o mercado estará no futuro. Este conceito também oferece aos traders uma maneira de calcular a probabilidade. Um ponto importante a se observar é que não deve ser considerado ciência, por isso não fornece uma previsão de como o mercado se moverá no futuro.
Ao contrário da volatilidade histórica, a volatilidade implícita vem do preço de uma opção e representa sua volatilidade no futuro. Por estar implícito, os traders não podem usar o desempenho passado como um indicador de desempenho futuro. Em vez disso, eles têm que estimar o potencial da opção no mercado.
Os investidores e negociantes podem usar a volatilidade implícita para precificar os contratos de opções.
Ao medir desequilíbrios significativos na oferta e demanda, a volatilidade implícita representa as flutuações esperadas de uma ação ou índice subjacente ao longo de um período de tempo específico. Os prêmios das opções estão diretamente correlacionados com essas expectativas, aumentando de preço quando o excesso de demanda ou oferta é evidente e diminuindo em períodos de equilíbrio.
O nível de oferta e demanda, que impulsiona as métricas de volatilidade implícita, pode ser afetado por uma variedade de fatores, desde eventos em todo o mercado a notícias relacionadas diretamente a uma única empresa. Por exemplo, se vários analistas de Wall Street fizerem previsões três dias antes de um relatório de lucros trimestral de que uma empresa superará os lucros esperados, a volatilidade implícita e os prêmios das opções podem aumentar substancialmente nos poucos dias anteriores ao relatório. Uma vez que os ganhos são relatados, a volatilidade implícita provavelmente diminuirá na ausência de um evento subsequente para impulsionar a demanda e a volatilidade.
Volatilidade Histórica
Também conhecida como volatilidade estatística, a volatilidade histórica mede as flutuações dos títulos subjacentes medindo as mudanças de preço ao longo de períodos de tempo predeterminados. É a métrica menos prevalente em comparação com a volatilidade implícita porque não é prospectiva.
Quando há um aumento na volatilidade histórica, o preço de um título também se move mais do que o normal. Neste momento, existe a expectativa de que algo mude ou mude. Se a volatilidade histórica está caindo, por outro lado, isso significa que qualquer incerteza foi eliminada, então as coisas voltam a ser como eram.
Este cálculo pode ser baseado em mudanças intraday, mas freqüentemente mede movimentos com base na mudança de um preço de fechamento para o próximo. Dependendo da duração pretendida da negociação de opções, a volatilidade histórica pode ser medida em incrementos que variam de 10 a 180 dias de negociação.
Ao comparar as mudanças percentuais ao longo de períodos de tempo mais longos, os investidores podem obter insights sobre os valores relativos para os prazos pretendidos de suas negociações de opções. Por exemplo, se a volatilidade histórica média for de 25% em 180 dias e a leitura dos 10 dias anteriores for de 45%, uma ação está sendo negociada com uma volatilidade maior do que o normal. Como a volatilidade histórica mede métricas passadas, os negociantes de opções tendem a combinar os dados com a volatilidade implícita, que faz leituras prospectivas sobre os prêmios das opções no momento da negociação.
Considerações Especiais
Na relação entre essas duas métricas, a leitura da volatilidade histórica serve como base, enquanto as flutuações na volatilidade implícita definem os valores relativos dos prêmios das opções. Quando as duas medidas representam valores semelhantes, os prêmios das opções são geralmente considerados como tendo um valor justo com base nas normas históricas. Os negociadores de opções buscam os desvios desse estado de equilíbrio para tirar vantagem dos prêmios de opções supervalorizados ou subvalorizados.
Por exemplo, quando a volatilidade implícita é significativamente maior do que os níveis históricos médios, os prêmios das opções são considerados sobrevalorizados. Os prêmios acima da média transferem a vantagem para os lançadores de opções, que podem vender para abrir posições com prêmios inflacionados, indicativos de altos níveis de volatilidade implícita. Nessas circunstâncias, o objetivo é fechar posições com lucro à medida que a volatilidade regride aos níveis médios e o valor dos prêmios das opções diminui. Usando essa estratégia, os traders pretendem vender na alta e comprar na baixa.
Os compradores de opções, por outro lado, têm uma vantagem quando a volatilidade implícita é substancialmente menor do que os níveis históricos de volatilidade, indicando prêmios subvalorizados. Nessa situação, um retorno dos níveis de volatilidade à média da linha de base pode resultar em prêmios mais altos quando os proprietários de opções vendem para fechar posições, seguindo o objetivo de negociação padrão de comprar na baixa e vender na alta.