Noções básicas de condores de ferro

Um condor de ferro  é uma posição neutra, pode fornecer uma alta probabilidade de retorno para aqueles que aprenderam a executá-la corretamente.

A maioria dos novos traders são ensinados a executar essa estratégia criando a posição inteira de uma vez, o que não maximiza o lucro nem minimiza o risco. Um método alternativo é construir a posição em partes e executar os spreads de crédito separados em relação às tendências de preço do título subjacente. Criar a posição dessa forma maximiza o crédito disponível e negocia uma faixa de lucro.

Os traders também precisam entender como negociar com o mercado e “entrar no spread bid-ask “. Ao compreender as várias técnicas de gerenciamento de risco disponíveis, o condor de ferro pode fornecer aos comerciantes uma maneira muito consistente de criar uma conta de negociação.

O que é um Condor de Ferro?

A construção de um condor de ferro envolve a criação de dois spreads de crédito. Um spread de crédito envolve a venda de uma opção (put ou call) e a compra subsequente de outra que está mais longe do dinheiro. A diferença entre os prêmios recebidos pela opção vendida e o custo da opção comprada fornece o lucro. Este lucro é realizado comprando posteriormente a posição com um ganho ou mantendo todo o prêmio, quando as opções expirarem.

O número de preços de exercício entre as duas opções (ou capital em risco e o montante detido pela corretora determinado como:

Spread – Crédito x 100 x # de contratos = margem

O condor de ferro é composto por uma propagação de chamada de urso e uma propagação de touro put. Os dois spreads de crédito costumam ser usados ​​juntos, não porque seja necessário, mas porque compartilham a mesma quantidade de capital em risco. Como as perdas não podem ser realizadas por ambos os spreads de crédito, os corretores só têm margem para um deles.

O condor de ferro cria uma faixa de negociação que é limitada pelos preços de exercício das duas opções vendidas. As perdas só são realizadas se o subjacente subir acima do call strike ou cair abaixo do put strike. Como não há risco adicional para assumir a segunda posição, muitas vezes é benéfico para o negociante assumir a segunda posição e o retorno adicional que ela proporciona.

O condor de ferro é conhecido como uma estratégia neutra porque o trader pode lucrar quando o subjacente sobe, desce ou é negociado lateralmente. No entanto, o comerciante está negociando a probabilidade de sucesso contra a quantidade de perda potencial. Com esta posição, o retorno potencial é geralmente muito menor do que o capital em risco.

Os condores de ferro são semelhantes à renda fixa, onde os fluxos de caixa máximos e as perdas máximas são ambos conhecidos. A decisão de fazer uma determinada negociação torna-se uma questão de gerenciamento de risco. O segredo é receber o máximo de crédito possível e, ao mesmo tempo, aumentar a faixa de lucro ou a distância entre os dois strikes vendidos.

Abordagem Condor de Ferro Tradicional

Muitos negociadores novos ou novatos aprendem a criar a posição do condor de ferro determinando o suporte e a resistência para um título e, a seguir, criam a posição de forma que as opções vendidas fiquem fora da faixa de negociação prevista. Alguns também entrarão na posição quando a ação estiver no ponto médio da faixa ou em um ponto equidistante entre as opções vendidas.

Ao criar a posição desta forma, o trader acredita que criou o melhor cenário possível, mas na verdade minimizou os aspectos de crédito e gerenciamento de risco da estratégia. Ao projetar formulários de pedidos que tornam mais fácil para os traders executarem essa posição de uma só vez, muitas corretoras online perpetuam o fato de serem negociadas dessa forma.

Embora seja uma posição neutra, os spreads de crédito de negociação são uma forma de tirar vantagem da volatilidade ou da volatilidade implícita. Somente quando se espera que o subjacente se mova significativamente ou a ação esteja tendendo em uma direção, os prêmios das opções aumentam. Por esse motivo, criar as duas pernas do condor ao mesmo tempo significa subotimizar o crédito potencial de um ou de ambos os spreads de crédito, reduzindo assim a faixa geral de lucro da posição. Para receber um retorno aceitável, muitos negociantes venderão a preços de exercício mais rentáveis ​​do que se os spreads de crédito fossem executados em momentos diferentes e mais lucrativos.

Uma abordagem diferente do Condor de Ferro

Uma abordagem que pode maximizar o crédito recebido e a faixa de lucro do condor de ferro é avançar para a posição. “Legging in” refere-se à criação do spread da opção de venda e do valor de venda nos momentos em que os formadores de mercado estão inflando os preços da opção de compra vendida ou da opção de venda.

O melhor momento para criar o bull put spread ou bear call spread é quando o subjacente se move significativamente na direção da resistência (para o spread da chamada) ou suporte (para o spread da opção de venda) ou manteve a tendência por várias sessões em um fila. Como o subjacente perde valor ao longo de um período de tempo, os compradores obterão opções de venda como seguro contra perdas futuras. Quando isso acontecer, os formadores de mercado aumentarão significativamente o custo das opções de venda, o que aumenta os prêmios para os vendedores. Por outro lado, quando o subjacente aumenta, mais compradores entram em posição comprada. Isso aumenta os prêmios das chamadas e os créditos do spread das chamadas.

Outra forma de aumentar o crédito recebido com a posição é negociar com o formador de mercado. Muitos operadores novatos aceitam o spread natural que o mercado oferece, sem perceber que os formadores de mercado aceitarão ordens limitadas que podem obter crédito adicional de até um terço do spread bid-ask. Por exemplo, um spread de 30 por cento pode adicionar até 10 centavos por ação ou 40 centavos adicionais por ação para toda a posição do condor de ferro.

Ao esperar um momento oportuno para o spread natural inflar e, em seguida, entrar no spread bid-ask, um negociante pode vender a preços de exercício que originalmente não tinham crédito algum. Ao ditar os termos que estão dispostos a receber pela posição, os negociantes podem até transformar créditos naturais negativos (a diferença de mercado entre a opção vendida e comprada) em valores que fornecem retornos ajustados ao risco aceitáveis.

Gerenciamento de riscos

Existem outras técnicas que podem ser usadas para limitar as perdas. Uma maneira é negociar opções de índice (como o S&P 500 ou Russell 2000) em vez de ações. Ações individuais têm o potencial de oscilar descontroladamente em resposta aos lucros, ou outras notícias podem causar um gap significativo em uma direção ou romper níveis significativos de suporte ou resistência em um curto período de tempo. Como os índices são compostos de muitas ações diferentes, eles tendem a se mover mais lentamente e são mais fáceis de prever. O fato de serem altamente líquidos e possuírem opções negociáveis ​​a cada 10 pontos reduz os spreads bid-ask e fornece mais crédito a cada preço de exercício.

Uma das técnicas de gerenciamento de risco mais práticas é ser paciente. Determine o montante mínimo de crédito necessário para cobrir o capital em risco. Encontre um preço de exercício com o qual você se sinta confortável para vender, estabeleça ordens de limite naquela posição e deixe o formador de mercado realizar uma de suas negociações quando crédito suficiente tiver sido estabelecido. Não se preocupe se não conseguir fazer sua segunda etapa imediatamente. O tempo está trabalhando a seu favor: quanto mais perto do vencimento você puder negociar e ainda receber um crédito aceitável, melhor. A redução do tempo, a nêmesis dos compradores de opções, beneficia os vendedores de opções.

Os comerciantes devem sempre saber o ponto exato em que devem tentar consertar uma posição se ela estiver ameaçada. Se o índice chegar nesse ponto ou ameaçar um de seus pontos de strike vendidos, existem alternativas além de liquidar a posição com perda. Você sempre pode lançar em um novo spread de crédito (em um strike mais alto para o spread de compra ou um strike mais baixo para o spread de venda). Geralmente, esse é o melhor curso de ação, uma vez que você pode receber crédito adicional sem ter que lançar nenhuma margem adicional. Uma vez que o índice deveria ter uma tendência significativa para ameaçar sua posição, muitas vezes é possível encontrar crédito adicional suficiente para reduzir consideravelmente, ou mesmo cobrir, as perdas em um preço de exercício ainda mais fora do dinheiro.

The Bottom Line

Muitos novos negociantes evitam estratégias de opções avançadas como o condor de ferro, acreditando que são complicadas demais para negociar de forma consistente. A realidade é que a maioria dos comerciantes faz apenas uma negociação de condor por índice por mês. Uma revisão resumida do mercado geralmente é suficiente para determinar quando definir ou revisar as ordens de limite. Se executado corretamente para criar a faixa de lucro máximo, o condor de ferro promete uma alta probabilidade de sucesso, o que evita que os negociadores tenham que ficar grudados em seus computadores para gerenciar suas negociações.