23 Junho 2021 8:49

Decadência de tempo

O que é redução do tempo?

A redução no tempo é uma medida da taxa de declínio no valor de um contrato de opções devido à passagem do tempo. A redução do tempo acelera à medida que o tempo de expiração de uma opção se aproxima, pois há menos tempo para obter lucro com a negociação.

A redução do tempo também é chamada de teta e é conhecida como uma das opções gregas. Outros gregos incluem delta, gama, vega e rho, e essas fórmulas ajudam a avaliar os riscos inerentes a uma negociação de opções.

Redução do tempo – o assassino silencioso

Redução de tempo é a redução no valor de uma opção conforme o tempo para a data de vencimento se aproxima. O valor de tempo de uma opção é quanto tempo influencia o valor – ou o prêmio – da opção. O valor do tempo diminui ou a diminuição do tempo acelera conforme a data de vencimento se aproxima, porque há menos tempo para um investidor lucrar com a opção.

Este valor, quando calculado, será sempre negativo, pois o tempo só se move em uma direção. A contagem regressiva para a redução do tempo começa assim que a opção é inicialmente comprada e continua até o vencimento.

Principais vantagens

  • A redução no tempo é a taxa de variação do valor do preço de uma opção conforme ela se aproxima do vencimento.
  • Dependendo se uma opção está dentro do dinheiro (ITM), a redução do tempo acelera no último mês antes do vencimento.
  • Quanto mais tempo resta até a expiração, mais lenta é a redução de tempo, enquanto quanto mais próximo da expiração, mais a redução de tempo aumenta. 

Preço de uma opção

Para entender como a redução do tempo afeta uma opção, devemos primeiro revisar o que constitui o valor de uma opção. Um contrato de opções fornece ao investidor o direito de comprar (uma opção de compra) ou vender (uma opção de venda) títulos como ações a um preço e tempo específicos. O preço de exercício é o preço pelo qual o contrato de opções muda para ações do valor mobiliário subjacente, se a opção for exercida. Cada opção tem um prêmio associado a ela, que é o valor e geralmente o custo de compra da opção. No entanto, existem alguns outros componentes que também aumentam o valor do prêmio. Esses fatores incluem valor intrínseco, valor extrínseco, alterações nas taxas de juros e a volatilidade que o ativo subjacente pode apresentar.

Valor intrínseco

O valor intrínseco é a diferença entre o preço de mercado do título subjacente – como uma ação – e o preço de exercício da opção. Uma opção de compra com um preço de exercício de $ 20, enquanto o estoque subjacente está sendo negociado a $ 20, não teria valor intrínseco, uma vez que não há lucro. 

No entanto, uma opção de compra com um preço de exercício de $ 20, enquanto a ação subjacente está sendo negociada a $ 30, teria um valor intrínseco de $ 10. Em outras palavras, o valor intrínseco é o lucro mínimo embutido na opção, dado o preço de mercado prevalecente e o exercício. Obviamente, o valor intrínseco pode mudar à medida que o preço da ação flutua, mas o preço de exercício permanece fixo durante todo o contrato. 

Valor extrínseco e decadência temporal

O valor extrínseco é mais abstrato do que o valor intrínseco e é mais difícil de medir. O valor extrínseco das opções leva em consideração a quantidade de tempo restante antes do vencimento e a taxa de redução do tempo que leva ao vencimento. Se um investidor comprar uma opção de compra com alguns meses até o vencimento, a opção terá um valor maior do que uma opção que vence em alguns dias. O valor no tempo de uma opção com pouco tempo restante até o vencimento é menor, pois há uma probabilidade menor de um investidor ganhar dinheiro comprando a opção. Como resultado, o preço ou prêmio da opção diminui. 

A opção com alguns meses até o vencimento terá um valor de tempo maior e decadência lenta, pois há uma probabilidade razoável de que um comprador de opção possa obter lucro. No entanto, conforme o tempo passa e a opção ainda não é lucrativa, o declínio do tempo acelera, principalmente nos últimos 30 dias antes do vencimento. Como resultado, o valor da opção diminui à medida que o vencimento se aproxima, e ainda mais se ainda não for lucrativo. 

Decadência do tempo e dinheiro

Moneyness é o nível de lucratividade de uma opção medida por seu valor intrínseco. Se a opção for in-the-money (ITM) ou lucrativa, ela reterá parte de seu valor à medida que o vencimento se aproxima, pois o lucro já está embutido e o tempo é menos importante. A opção teria valor intrínseco, enquanto a redução no tempo aumentaria em uma taxa mais lenta. No entanto, a redução no tempo e o valor no tempo de uma opção são extremamente importantes para os investidores considerarem, porque são fatores-chave para determinar a probabilidade de a opção ser lucrativa. 

A redução de tempo é predominante com opções at-the-money (ATM), uma vez que não há valor intrínseco. Em outras palavras, o prêmio de uma opção de caixa eletrônico consiste principalmente no valor do tempo. Se a opção estiver out-of-the-money (OTM) – ou não for lucrativa – a redução do tempo aumenta em uma taxa mais rápida. Essa aceleração ocorre porque à medida que mais tempo passa, a opção se torna cada vez menos provável de se tornar dentro do dinheiro.

A perda de valor do tempo ocorre mesmo que o valor do ativo subjacente não tenha mudado durante o mesmo período. Outra maneira de ver os contratos de opções é que eles estão desperdiçando ativos, o que significa que seu valor diminui ou deprecia com o tempo.

Essencialmente, os investidores estão comprando opções que têm a maior probabilidade de obter lucro até o vencimento e quanto tempo resta determina o preço que os investidores estão dispostos a pagar pela opção. Resumindo, quanto mais tempo falta para expirar, mais lenta é a redução de tempo, enquanto quanto mais próximo da expiração, mais a redução de tempo aumenta. 

Prós

  • A redução do tempo é lenta no início da vida de uma opção, agregando ao seu valor ou prêmio

  • Quando o declínio do tempo é lento, os investidores podem vender a opção enquanto ela ainda tem valor

  • O impacto da redução do tempo no prêmio de uma opção ajuda os investidores a determinar se vale a pena buscar

Contras

  • A redução do tempo acelera conforme o tempo de expiração de uma opção se aproxima

  • Medir a taxa de mudança na redução do tempo de uma opção pode ser difícil

  • A redução do tempo ocorre independentemente de o preço do ativo subjacente ter subido ou caído

Exemplo do mundo real de redução do tempo

Um investidor está procurando comprar uma opção de compra com um preço de exercício de $ 20 e um prêmio de $ 2 por contrato. O investidor espera que a ação esteja a $ 22 ou mais no vencimento em dois meses.

No entanto, um contrato com a mesma greve de $ 20 que tem apenas uma semana até o vencimento tem um prêmio de 50 centavos por contrato. O contrato custa muito menos do que o contrato de $ 2, pois é improvável que o estoque suba 10% ou mais em alguns dias.

Em outras palavras, o valor extrínseco da segunda opção é inferior ao da primeira opção faltando dois meses para o vencimento.