23 Junho 2021 7:56

Obtenha um forte controle do lucro com estrangulamentos

A palavra “estrangular” evoca imagens assassinas de vingança. No entanto, um estrangulamento no mundo das opções pode ser libertador e legal. Neste artigo, mostraremos como obter um controle forte dessa estratégia de estrangulamento.

Um estrangulamento de opções é uma estratégia em que o investidor mantém uma posição em uma opção de compra e venda com preços de exercício diferentes, mas com o mesmo vencimento e ativo subjacente.

Outra estratégia de opção, que é bastante semelhante em propósito ao estrangulamento, é o straddle. Um straddle é projetado para tirar proveito do movimento repentino potencial de um mercado no preço, fazendo com que um negociante tenha uma opção de compra e venda com o mesmo preço de exercício e data de vencimento. Enquanto o straddle e o estrangulamento se propõem a aumentar as chances de sucesso do trader, o estrangulamento tem a capacidade de economizar dinheiro e tempo para os traders que operam com um orçamento apertado. (Para obter mais informações sobre straddles, leia Estratégia de Straddle, Uma Abordagem Simples para Neutro de Mercado.)

Principais vantagens

  • Um estrangulamento é uma estratégia de combinação de opções que envolve a compra (venda) de uma opção de compra fora do dinheiro e de uma mesma base e vencimento.
  • Um longo estrangulamento compensa quando o ativo subjacente se move fortemente para cima ou para baixo na expiração, tornando-o ideal para traders que acreditam que haverá alta volatilidade, mas não têm certeza sobre a direção.
  • Um curto estrangulamento compensa se o subjacente não se mover muito e é mais adequado para comerciantes que acreditam que haverá baixa volatilidade.

Tipos de estrangulamentos

A força de qualquer estrangulamento pode ser encontrada quando um mercado está se movendo para os lados dentro de uma faixa de suporte e resistência bem definida. Uma opção de venda e uma chamada podem ser colocadas estrategicamente para aproveitar qualquer um dos dois cenários:

  • Se o mercado tem o potencial fazer qualquer movimento brusco, seja longa ou curta, então uma opção de venda e uma chamada pode ser comprado para criar uma posição “long estrangular”.
  • Se se espera que o mercado mantenha o status quo, entre os níveis de suporte e resistência, uma opção de venda e uma opção de compra podem ser vendidas para lucrar com o prêmio; isso também é conhecido como “estrangulamento curto”.

Não importa qual desses estrangulamentos você inicie, o sucesso ou o fracasso dele é baseado nas limitações naturais que as opções inerentemente têm junto com as realidades de oferta e demanda subjacentes do mercado.

Fatores que influenciam todos os estrangulamentos

Existem três diferenças principais que os estranguladores têm em relação aos seus primos straddle:

Opções fora do dinheiro

A primeira diferença fundamental é o fato de que os estrangulamentos são executados usando opções out-of-the-money (OTM). As opções OTM podem ser até 50% mais baratas do que as opções at-the-money (ATM) ou in-the-money (ITM). Isso é de importância significativa, dependendo da quantidade de capital com que um negociante possa trabalhar.

Se um negociante colocou um straddle longo, o desconto permite que ele negocie em ambos os lados da cerca a 50% dos custos de colocar um straddle longo. Se um negociante está determinado a colocar um short straddle on, então ele está coletando 50% menos prêmio enquanto ainda está exposto ao problema de perda ilimitada que a venda de opções expõe um negociante.

Risco / recompensa de volatilidade limitada

Uma segunda diferença fundamental entre um strangle e um straddle é o fato de que o mercado pode não se mover. Uma vez que o estrangulamento envolve a compra ou venda de opções que são OTM, existe uma exposição ao risco de que pode não haver mudança fundamental suficiente no ativo subjacente para fazer o mercado se mover para fora de sua faixa de suporte e resistência. Para os comerciantes que estão por muito tempo no estrangulamento, isso pode ser o beijo da morte. Para aqueles que têm o estrangulamento curto, este é o tipo exato de volatilidade limitada necessária para que tenham lucro.

Uso de Delta

Finalmente, o delta do rastreador de volatilidade de opção grego desempenha um papel significativo ao tomar suas decisões de compra ou venda estrangulando. Delta é projetado para mostrar quão próximo o valor de uma opção muda em relação ao seu ativo subjacente. Uma opção OTM pode mover 30% ou $ 0,30 para cada movimento de $ 1 no ativo subjacente. Isso só pode ser determinado analisando o delta das opções que você deseja comprar ou vender.

Se você está comprando um estrangulamento, quer ter certeza de que está obtendo o movimento máximo no valor da opção para o prêmio que está pagando. Se estiver vendido em um estrangulamento, você deseja ter certeza de que a probabilidade de expiração da opção, indicada por um delta baixo, compensará o risco ilimitado. (Para uma atualização sobre como usar os gregos ao avaliar as opções, leia Usando os gregos para entender as opções )

The Long Strangle

Um longo estrangulamento envolve a compra e venda simultâneas de opções de venda e opções de compra a preços de exercício diferentes. A forma como os diferentes preços de exercício são determinados está além do escopo deste artigo. Uma miríade de opções que giram em torno da volatilidade, indicadores de sobrecompra / sobrevenda ou médias móveis podem ser usadas. No exemplo abaixo, vemos que o euro desenvolveu algum suporte na área de $ 1,54 e resistência na área de $ 1,5660.

Um trader de long-strangle pode comprar uma opção de compra com o preço de exercício de $ 1,5660 e uma opção de venda com o preço de exercício de $ 1,54. Se o mercado ultrapassar o preço de $ 1,5660, a chamada vai para ITM; se ele entrar em colapso e atingir $ 1,54, a opção de venda será ITM.

No gráfico de acompanhamento, vemos que o mercado quebra para cima, diretamente em $ 1,5660, tornando a opção de compra OTM lucrativa. Dependendo de quanto custa a opção de venda, ela pode ser vendida de volta ao mercado para receber qualquer prêmio embutido ou mantida até o vencimento para expirar sem valor.

O Estrangulamento Curto

Usando o mesmo gráfico, um trader short-strangle teria vendido uma opção de compra a $ 1,5660 e vendido uma opção de venda a $ 1,54. Assim que o mercado romper o preço de exercício de $ 1,5660, a opção de compra vendida deve ser comprada de volta ou o negociante corre o risco de ficar exposto a perdas ilimitadas caso o preço do mercado continue subindo.

O prêmio retido da venda da opção de compra de $ 1,54 pode ou não cobrir todas as perdas incorridas por ter que recomprar a opção de compra. Um fato é certo: o prêmio da opção de venda mitigará algumas das perdas incorridas pelo comércio neste caso. Se o mercado tivesse rompido o preço de exercício de $ 1,54, a opção de compra vendida teria compensado algumas das perdas em que a opção de venda teria incorrido.

Operar a descoberto em um estrangulamento é uma estratégia de baixa volatilidade e neutra para o mercado que só pode prosperar em um mercado limitado. Ele enfrenta um problema central que substitui sua capacidade de cobrança de prêmios. Isso pode assumir uma das duas formas:

  • escolhendo uma faixa muito próxima para coletar um prêmio caro com as chances a favor do mercado rompendo a faixa
  • escolher uma gama tão grande que qualquer pequeno prêmio coletado é desproporcionalmente pequeno em comparação com o risco ilimitado envolvido nas opções de venda

The Bottom Line

A negociação estrangulada, tanto em sua forma longa como curta, pode ser lucrativa. É necessário um planejamento cuidadoso para se preparar para que os mercados de alta e baixa volatilidade funcionem. Assim que o plano for implementado com sucesso, a execução da compra ou venda de opções de venda e opções de venda OTM é simples. Há pouca necessidade de escolher a direção do mercado; o mercado simplesmente ativa o lado bem-sucedido do comércio de estrangulamento. Este é o máximo em ser proativo quando se trata de tomar decisões de negociação.

 

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