O que são obrigações L e como funcionam?
Operadores de seguro de vida que compram apólices de seguro de vida de segurados que precisam de dinheiro agora estão começando a emitir um novo tipo de título para os investidores. Conhecidos como estão oferecendo títulos e ações preferenciais a investidores que buscam rendimentos mais altos do que os encontrados no mercado tradicional.
Como funcionam as ligações L
Esses títulos não são avaliados pelas agências de classificação e têm vencimentos que variam de dois a cinco anos. O título de dois anos do GWG tem atualmente um rendimento de 5,5%, enquanto o seu título de três anos tem um rendimento de 6,25% e seu título de cinco anos tem um rendimento de 8,5%. No entanto, esses títulos são ilíquidos e os investidores não têm como acessar o principal deles até o vencimento. (Para mais informações, consulte: Alternativas para títulos de baixo rendimento.)
A empresa também emitiu ações preferenciais com opção de conversão e taxa de dividendos de 7%. Esses títulos também podem ser resgatados a qualquer momento pelo emissor, e seus pagamentos se correlacionam com os rendimentos das apólices de seguro de vida que a empresa adquiriu de idosos. Se a seguradora não prever com precisão a expectativa de vida de seus vendedores, ou se as outras seguradoras que pagarão esses benefícios por morte forem à falência, a empresa pode não ser capaz de fazer seus pagamentos de juros, o que por sua vez poderia afetar os preços dos títulos L e ações preferenciais.
O folheto informativo do GWG sobre esses investimentos afirma que: “Investir em títulos L pode ser considerado especulativo e está sujeito a um alto grau de risco, incluindo o risco de perder todo o investimento.” A folha também alerta os investidores que o investimento de fundos em seguro de vida no mercado secundário traz um risco maior porque o mercado ainda não está desenvolvido e a capacidade da empresa de investir nesses ativos a um bom preço depende do crescimento contínuo do mercado.
No entanto, os títulos L são atraentes para os investidores não apenas por causa de seus altos rendimentos e vencimentos relativamente curtos, mas também porque não estão correlacionados com os mercados de ações ou de renda fixa em geral. Isso contrasta com outros tipos de investimentos alternativos que estão altamente correlacionados a certos segmentos do mercado, como a correlação entre REITs e o mercado imobiliário ou empresas de desenvolvimento de negócios e o mercado de alto rendimento. Como os retornos dos títulos L são impulsionados pelo mercado de seguro de vida, não há correlação com nenhum dos principais índices do mercado. (Para mais informações, consulte: Ações de dividendos são um bom substituto para títulos? )
Ganhando força
O GWG emitiu outro bilhão de dólares em títulos L em janeiro de 2015, após a emissão de US $ 250 milhões deles em agosto de 2012. A primeira emissão foi totalmente subscrita em dezembro de 2014. A empresa conseguiu vender cerca de US $ 400 milhões desses títulos por usando o canal de corretagem independente com seus 5.000 consultores. Os títulos são vendidos com comissão e normalmente há um investimento mínimo de $ 25.000.
As vendas desses títulos podem aumentar porque agora estão disponíveis por meio da Depository Trust Company (DTC), que fornecerá aos vendedores acesso a um mercado muito maior. O GWG não acredita que a nova regra fiduciária do Departamento do Trabalho impeça a venda de seus títulos, mas observou que os corretores que os vendem terão que fazê-lo de acordo com as exigências do BICE, de acordo com o Thinkadvisor.
The Bottom Line
Os títulos L podem fornecer aos investidores de renda fixa uma boa alternativa às ofertas de baixo rendimento disponíveis nos mercados convencionais. Mas esses títulos vêm com seu próprio conjunto de riscos, e o mercado de seguro de vida secundário ainda está em sua infância. (Para leituras relacionadas, consulte: O que consultores, os clientes devem esperar de um futuro de baixo retorno.)