23 Junho 2021 7:56

Estrangular

O que é um estrangulamento?

Um strangle é uma estratégia de opções em que o investidor mantém uma posição em uma opção de compra e uma opção de venda com preços de exercício diferentes, mas com a mesma data de vencimento e ativo subjacente. Um estrangulamento é uma boa estratégia se você acha que o título subjacente experimentará um grande movimento de preço no futuro próximo, mas não tem certeza da direção. No entanto, é lucrativo principalmente se o preço do ativo oscila acentuadamente.

Um strangle é semelhante a um straddle, mas usa opções com preços de exercício diferentes, enquanto um straddle usa uma opção de compra e venda ao mesmo preço de exercício.

Principais vantagens

  • Um estrangulamento é uma estratégia de opções popular que envolve segurar uma opção de compra e uma venda no mesmo ativo subjacente.
  • Um estrangulamento cobre os investidores que pensam que um ativo se moverá dramaticamente, mas não têm certeza da direção.
  • Um estrangulamento é lucrativo apenas se o ativo subjacente oscilar fortemente no preço.

Como funciona um estrangulamento?

Estrangulamentos vêm em duas formas:

  1. Em um longo estrangulamento – a estratégia mais comum – o investidor compra simultaneamente uma opção de compra fora do dinheiro  e uma opção de venda fora do dinheiro. O preço de exercício da opção de compra é superior ao preço de mercado atual do ativo subjacente, enquanto a opção de venda tem um preço de exercício inferior ao preço de mercado do ativo. Esta estratégia tem grande potencial de lucro, uma vez que a opção de compra tem teoricamente um upside ilimitado se o ativo subjacente subir de preço, enquanto a opção de venda pode lucrar se o ativo subjacente cair. O risco na negociação é limitado ao prêmio  pago pelas duas opções.
  2. Um investidor fazendo um short strangle vende simultaneamente uma opção de compra fora do dinheiro e uma opção de compra fora do dinheiro. Essa abordagem é uma estratégia neutra com potencial de lucro limitado. Um short strangle lucra quando o preço das ações subjacentes é negociado em uma faixa estreita entre os pontos de equilíbrio. O lucro máximo é equivalente ao prêmio líquido recebido para escrever  as duas opções, menos custos de negociação.

Strangle vs. Straddle

Strangles and straddles  são estratégias de opções semelhantes que permitem aos investidores lucrar com grandes movimentos para cima ou para baixo. No entanto, um long straddle envolve comprar simultaneamente  nas  opções de compra e venda de dinheiro – onde o preço de exercício é idêntico ao preço de mercado do ativo subjacente – em vez de opções fora do dinheiro.

Um short straddle é semelhante a um short strangle, com potencial de lucro limitado que é equivalente ao prêmio coletado ao lançar as opções de compra e venda de dinheiro.

Com o straddle, o investidor lucra quando o preço do título sobe ou desce do preço de exercício apenas por um valor superior ao custo total do prêmio. Portanto, não exige um salto de preço tão grande. Comprar um strangle é geralmente menos caro do que um straddle – mas acarreta um risco maior porque o ativo subjacente precisa fazer um movimento maior para gerar lucro.

Prós

  • Os benefícios do preço do ativo se movem em qualquer direção

  • Mais barato do que outras estratégias de opções, como straddles

  • Potencial de lucro ilimitado

Contras

  • Requer grande mudança no preço do ativo

  • Pode acarretar mais risco do que outras estratégias

Exemplo do mundo real de um estrangulamento

Para ilustrar, digamos que a Starbucks ( data de vencimento.

Se o preço da ação ficar entre $ 48 e $ 52 durante a vida da opção, a perda para o negociador será de $ 585, que é o custo total dos dois contratos de opção ($ 300 + $ 285).

No entanto, digamos que as ações da Starbucks experimentem alguma volatilidade. Se o preço das ações terminar em $ 38, a opção de compra expirará sem valor, com o prêmio de $ 300 pago por essa opção perdido. No entanto, a opção de venda ganhou valor, expirando em $ 1.000 e produzindo um lucro líquido de $ 715 ($ 1.000 menos o custo inicial da opção de $ 285) para essa opção. Portanto, o ganho total para o negociante é de $ 415 ($ 715 de lucro – $ 300 de perda).

Se o preço subir para $ 57, a opção de venda expira sem valor e perde o prêmio pago por ela de $ 285. A opção de compra traz um lucro de $ 200 (valor de $ 500 – custo de $ 300). Quando a perda da opção de venda é considerada, a negociação incorre em uma perda de $ 85 ($ 200 de lucro – $ 285) porque o movimento do preço não foi grande o suficiente para compensar o custo das opções.

O conceito operativo é que o movimento seja grande o suficiente. Se a Starbucks tivesse aumentado $ 12 em preço, para $ 62 por ação, o ganho total teria sido novamente $ 415 (valor de $ 1000 – $ 300 para prêmio da opção de compra – $ 285 para uma opção de venda expirada).

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