Chamada Nua
O que é uma chamada nua?
Uma opção de compra a descoberto é uma estratégia de opções na qual um investidor lança (vende) opções de compra no mercado aberto sem possuir o título subjacente.
Essa estratégia, às vezes chamada de opção de compra não coberta ou opção de compra não coberta, contrasta com a estratégia de compra coberta, em que o investidor possui o título subjacente sobre o qual as opções de compra são lançadas. Uma chamada simples pode ser comparada a uma colocação simples.
Principais vantagens
- Uma opção de compra a descoberto é quando uma opção de compra é vendida por si mesma (descoberta) sem quaisquer posições de compensação.
- Quando as opções de compra são vendidas, o vendedor se beneficia, pois o preço do título subjacente cai.
- Uma opção de compra a descoberto limitou o potencial de lucro de alta e, em teoria, o potencial de perda ilimitado.
- O ponto de equilíbrio de uma opção de compra a descoberto para o lançador é o preço de exercício mais o prêmio recebido.
Compreendendo chamadas nuas
Uma opção de compra a descoberto dá ao investidor a capacidade de gerar receita de prêmio sem vender diretamente o título subjacente. Essencialmente, o prêmio recebido é o único motivo para lançar uma opção de compra não coberta.
É inerentemente arriscado, pois há um potencial limitado de lucro positivo e, em teoria, um potencial ilimitado de perda negativa. Na verdade, o ganho máximo é o prêmio que o lançador da opção recebe antecipadamente, que geralmente é creditado em sua conta. Portanto, o objetivo do redator é fazer com que a opção expire sem valor.
A perda máxima, entretanto, é teoricamente ilimitada porque não há limite para o quão alto o preço do título subjacente pode subir. No entanto, em termos mais práticos, o vendedor das opções provavelmente as comprará de volta muito antes que o preço do subjacente suba muito acima do preço de exercício, com base em sua tolerância ao risco e configurações de stop loss.
Os requisitos de margem, compreensivelmente, tendem a ser bastante elevados, dado o potencial de risco ilimitado dessa estratégia.
Um vendedor de opções de compra, portanto, deseja que o título subjacente caia, para que possa receber o prêmio integral se a opção expirar sem valor. Mas, se o preço do título subjacente subir, eles podem acabar tendo que vender as ações a um preço muito abaixo do preço de mercado, porque o comprador da opção pode decidir exercer seu direito de comprar o título, ou seja, eles seriam designado para vender o estoque.
Considerações Especiais
O ponto de equilíbrio para o lançador é calculado somando o prêmio da opção recebido ao preço de exercício da opção de compra que foi vendida.
Um aumento na volatilidade implícita não é desejável para o lançador, pois a probabilidade de a opção estar in the money (ITM) e, portanto, ser exercida, também aumenta. Uma vez que o lançador da opção deseja que a opção de compra a descoberto expire fora do dinheiro (OTM), a passagem do tempo, ou redução do tempo, terá um impacto positivo nesta estratégia.
Como resultado do risco envolvido, apenas investidores experientes que acreditam fortemente que o preço do título subjacente cairá ou permanecerá estável devem adotar esta estratégia avançada. Os requisitos de margem são frequentemente muito altos para essa estratégia devido à propensão para perdas em aberto, e o investidor pode ser forçado a comprar ações no mercado aberto antes do vencimento se os limites de margem forem violados.
A vantagem da estratégia é que o investidor poderia receber receita na forma de prêmios sem colocar muito capital inicial.
Usando chamadas nuas
Novamente, há um risco significativo de perda com a gravação de chamadas não cobertas. No entanto, os investidores que acreditam fortemente que o preço do título subjacente, geralmente uma ação, cairá ou permanecerá o mesmo, podem lançar opções de compra para ganhar o prêmio. Se a ação permanecer abaixo do preço de exercício entre o momento em que as opções são lançadas e sua data de vencimento, o lançador das opções mantém o prêmio inteiro menos as comissões.
Se, por outro lado, o preço das ações subir acima do preço de exercício na data de vencimento das opções, o comprador das opções pode exigir que o vendedor entregue as ações das ações-objeto. O vendedor das opções terá então de ir ao mercado aberto e comprar essas ações ao preço de mercado para vendê-las ao comprador das opções ao preço de exercício das opções.
Se, por exemplo, o preço de exercício for $ 60 e o preço de mercado aberto para a ação for $ 65 no momento em que o contrato de opções for exercido, o vendedor das opções incorrerá em uma perda de $ 5 por ação menos o prêmio recebido.
Exemplo
O prêmio cobrado compensará um pouco a perda no estoque, mas a perda potencial ainda pode ser muito grande. Por exemplo, digamos que um investidor pensou que o forte touro corrida para Amazon.com havia terminado quando ele finalmente estabilizou março 2017 perto de US $ 852 por ação.
O investidor emitiu uma opção de compra com preço de exercício de $ 865 e vencimento em maio de 2017. No entanto, após uma breve pausa, a ação voltou a subir e, no vencimento em meados de maio, atingiu $ 966.
O passivo potencial era o preço de exercício de $ 966 menos o preço de exercício de $ 865, que resultou em $ 101 por ação. Isso é compensado por qualquer prêmio recebido no início.