22 Junho 2021 21:27

Como Criar um Portfólio Moderno de Renda Fixa

Os investimentos em renda fixa costumam ficar em segundo plano em nossos pensamentos em relação ao acelerado mercado de ações, com sua ação diária e promessas de retornos superiores. Mas se você está aposentado – ou está se aproximando da aposentadoria – os instrumentos de renda fixa devem passar para o assento do motorista. Nesta fase, a preservação do capital com um fluxo de renda garantido torna-se o objetivo mais importante.

Hoje, os investidores precisam misturar as coisas e obter exposição a diferentes classes de ativos para manter as receitas de seu portfólio altas, reduzir o risco e ficar à frente da inflação. Até o grande Benjamin Graham, o pai do investimento em valor, sugeriu uma combinação de portfólio de ações e títulos para investidores em estágio avançado.

Se ele estivesse vivo hoje, Graham provavelmente cantaria a mesma música, especialmente desde o advento de novos e diversos produtos e estratégias para investidores que buscam renda. Neste artigo, vamos traçar o roteiro para a criação de um portfólio moderno de renda fixa.

Principais vantagens

  • Foi demonstrado que os retornos das ações superam os dos títulos, mas a discrepância entre os dois retornos não é tão grande quanto se poderia pensar.
  • À medida que as pessoas se aposentam, os instrumentos de renda fixa se tornam mais importantes para preservar o capital e fornecer um fluxo de renda garantido.
  • Usar uma escada de títulos é uma forma de investir em uma variedade de títulos com vencimentos diferentes, a fim de evitar que você tenha que prever taxas de juros no futuro.

Alguma Perspectiva Histórica

Desde o início, aprendemos que os retornos das ações superam os retornos dos títulos. Embora historicamente isso tenha se mostrado verdade, a discrepância entre os dois retornos não é tão grande quanto se possa pensar. Aqui está o que o Journal of American Finance relatou em um estudo, “Long-Term Bonds vs. Stocks” (2004). Usando mais de 60 intervalos escalonados de 35 anos de 1900 a 1996, o estudo mostrou que os retornos das ações, após a contabilização da inflação, mediam um aumento de cerca de 5,5%.

Os títulos, por outro lado, apresentaram retornos reais (após a inflação) de cerca de 3%. No entanto, os investidores precisam estar cientes de que os rendimentos de renda fixa são historicamente baixos em comparação com os anteriores a 2008 e provavelmente não reverterão, de acordo com MaryAnn Hurley, vice-presidente de renda fixa da DA Davidson & Co.


A renda fixa aumenta em importância à medida que você se aproxima da aposentadoria, e a preservação do capital com um fluxo de renda garantido torna-se uma meta mais importante.

The Long Bond Falls Short

Uma das mudanças mais importantes no investimento em renda fixa na virada do século 21 é que o título longo (um título com vencimento em mais de 10 anos) desistiu de seu benefício de rendimento anteriormente substancial.

Por exemplo, dê uma olhada nas curvas de rendimento para as principais classes de títulos em 18 de julho de 2019:

Existem várias conclusões que podem ser alcançadas com a revisão desses gráficos:

Com os rendimentos de curto prazo tão próximos dos rendimentos de longo prazo, simplesmente não faz mais sentido se comprometer com o título de longo prazo. Prender seu dinheiro por mais 20 anos para ganhar insignificantes 20 ou 30 pontos básicos extras simplesmente não paga o suficiente para fazer o investimento valer a pena.

Uma curva de rendimento plana indica uma desaceleração da economia, de acordo com Hurley. “Se você investir em títulos de 7 a 15 anos, embora haja pouca aceleração do rendimento, quando o título vendido amadurece, o título mais longo também terá menos rendimento, mas cairá menos do que os setores de curva mais curta”, diz Hurley. Fed afrouxa, a curva de rendimento vai se inclinar e as taxas curtas cairão mais do que as longas.

Oportunidade de investimento em renda fixa

Isso representa uma oportunidade para os investidores de renda fixa porque as compras podem ser feitas na faixa de vencimento de cinco a dez anos e, em seguida, reinvestidas às taxas prevalecentes quando esses títulos vencem. Quando esses títulos vencem, também é um momento natural para reavaliar o estado da economia e ajustar seu portfólio conforme necessário.

Rendimentos mais baixos podem levar os investidores a assumir mais riscos para obter os mesmos retornos que teriam nos anos anteriores. A relação atual entre os rendimentos de curto e longo prazo também ilustra a utilidade de uma escada de títulos. Laddering está investindo em oito a dez emissões individuais, com uma lançando a cada ano. Isso pode ajudá-lo a diversificar, bem como evitar que você tenha que prever taxas de juros no futuro, já que os vencimentos serão distribuídos ao longo da curva de rendimentos, com visibilidade se torna mais clara.

Diversificando o Portfólio: Cinco Idéias

A diversificação como forma de gestão de risco deve estar na mente de todos os investidores. Os vários tipos de investimentos mantidos em uma carteira diversificada irão, em média, ajudar o investidor a obter rendimentos mais altos de longo prazo.

1. Ações

Adicionar algumas ações sólidas com alto pagamento de dividendos para formar uma carteira equilibrada está se tornando um novo modelo valioso para o investimento em estágio final, mesmo para pessoas em idade avançada de aposentadoria. Muitas empresas grandes e estabelecidas no S&P 500 pagam rendimentos superiores às taxas de inflação atuais (que estão em torno de 2,4% ao ano), junto com o benefício adicional de permitir que um investidor participe do crescimento dos lucros corporativos.

Um simples rastreador de ações pode ser usado para encontrar empresas que oferecem pagamentos de dividendos elevados, ao mesmo tempo que atendem a certos requisitos de valor e estabilidade, como aqueles adequados para um investidor conservador que busca minimizar riscos idiossincráticos (específicos de ações) e de mercado. Abaixo está uma lista de empresas com os seguintes critérios de tela de exemplo:

  • Tamanho:  pelo menos $ 10 bilhões em capitalização de mercado
  • Dividendos elevados:  todos pagam um rendimento de pelo menos 2,8%
  • Baixa volatilidade:  todas as ações têm um beta inferior a 1, o que significa que foram negociadas com menos volatilidade do que o mercado geral.
  • Avaliações razoáveis:  Todas as ações têm uma relação P / E -para-crescimento, ou relação PEG de 1,75 ou menos, o que significa que as expectativas de crescimento estão com preços razoáveis ​​nas ações. Esse filtro remove empresas cujos dividendos são artificialmente altos devido à deterioração dos fundamentos de lucro.
  • Diversificação do setor:  uma cesta de ações de diferentes setores pode minimizar certos riscos de mercado, investindo em todas as partes da economia.

Para ter certeza, investir em ações apresenta riscos consideráveis ​​em comparação com veículos de renda fixa, mas esses riscos podem ser mitigados diversificando dentro dos setores e mantendo a exposição global de ações abaixo de 30 a 40% do valor total do portfólio.

Quaisquer mitos sobre as ações com altos dividendos serem enfadonhas e sem desempenho são apenas isso: mitos. Considere que, entre 1972 e 2005, as ações da S&P que pagaram dividendos pagaram um retorno de mais de 10% ao ano anualizado, em comparação com apenas 4,3% no mesmo período para as ações que não pagaram dividendos. Quantidades constantes de receita em dinheiro, menor volatilidade e retornos mais altos? Eles não estão mais parecendo tão enfadonhos, estão?

2. Imóveis

Nada como um belo pedaço de propriedade oferecendo uma renda rica de aluguel para melhorar seus anos posteriores. Em vez de virar proprietário, porém, é melhor investir em fundos de investimento imobiliário (REITs). Esses títulos de alto rendimento fornecem liquidez, são negociados como ações e têm a vantagem adicional de estar em uma classe de ativos distinta dos títulos e ações. Os REITs são uma forma de diversificar uma carteira de renda fixa moderna contra riscos de mercado em ações e riscos de crédito em títulos.

3. Títulos de alto rendimento

Os títulos de alto rendimento, também conhecidos como ” junk bonds “, são outro caminho em potencial. É verdade que esses instrumentos de dívida que oferecem rendimentos acima do mercado são muito difíceis de investir individualmente com confiança, mas ao escolher um fundo de títulos com resultados operacionais consistentes, você pode dedicar uma parte de sua carteira a emissões de títulos de alto rendimento como forma de impulsionar retornos de renda fixa.

Muitos fundos de alto rendimento serão fechados, o que significa que o preço pode ser negociado acima do valor patrimonial líquido (NAV) do fundo. Procure encontrar um fundo com pouco ou nenhum prêmio sobre o NAV para uma margem extra de segurança ao investir aqui.

4. Títulos protegidos contra a inflação

Em seguida, considere os títulos do tesouro protegidos contra a inflação (TIPS). Eles são uma ótima maneira de se proteger contra qualquer inflação que possa jogar em seu caminho no futuro. Eles têm uma taxa de cupom modesta (geralmente entre 1% e 2,5%), mas o benefício real é que o preço será ajustado sistematicamente para acompanhar o ritmo da inflação.

É importante observar que os TIPS são mais bem mantidos em contas com vantagens fiscais, uma vez que os ajustes de inflação são feitos por meio de adições ao valor do principal. Isso significa que eles podem criar grandes ganhos de capital quando vendidos, portanto, mantenha as DICAS nesse IRA e você estará adicionando um forte golpe de combate à inflação com a segurança que apenas os títulos do Tesouro dos EUA podem fornecer.

5. Dívida de mercados emergentes

Assim como nas emissões de alto rendimento, os títulos de mercados emergentes são mais bem investidos por meio de um fundo mútuo ou fundo negociado em bolsa (ETF). Questões individuais podem ser ilíquidas e difíceis de pesquisar com eficácia. No entanto, os rendimentos têm sido historicamente mais altos do que a dívida da economia avançada, proporcionando uma boa diversificação que ajuda a deter os riscos específicos do país. Tal como acontece com os fundos de alto rendimento, muitos fundos de mercados emergentes são fechados, portanto, procure aqueles que tenham preços razoáveis ​​em comparação com seu NAV.

Um Portfólio de Amostra

Este portfólio de amostra forneceria exposição valiosa a outros mercados e classes de ativos. O portfólio abaixo foi criado pensando na segurança. Também está preparada para participar do crescimento global por meio de investimentos em ações e ativos imobiliários.

O tamanho da carteira precisará ser medido com cuidado para determinar o nível ideal de fluxos de caixa, e maximizar a economia de impostos será crucial. Se for descoberto que o plano de aposentadoria de um investidor exigirá uma ” retirada ” periódica dos valores do principal, além de receber os fluxos de caixa, é melhor visitar um planejador financeiro certificado (CFP) para ajudar nas alocações. Um CFP também pode executar simulações de Monte Carlo para mostrar como uma determinada carteira reagiria a diferentes ambientes econômicos, mudanças nas taxas de juros e outros fatores potenciais.

Se deve usar fundos

Como você deve ter notado, recomendamos opções de fundos para muitos dos ativos descritos acima. A decisão de usar um fundo dependerá de quanto tempo e esforço um investidor deseja dedicar ao seu portfólio – e quanto em taxas ele pode pagar.

Um fundo que visa gerar lucros de 5% ao ano ou dividendos está abrindo mão de uma grande fatia de um bolo que já é pequeno, com uma proporção de despesas de até 0,5%. Portanto, fique de olho nos fundos com histórico longo, baixa rotatividade e, acima de tudo, taxas baixas ao seguir esse caminho.

The Bottom Line

Os investimentos em renda fixa mudaram drasticamente em apenas um curto período de tempo. Embora alguns aspectos tenham se tornado mais complicados, Wall Street respondeu fornecendo mais ferramentas para o investidor de renda fixa moderno criar carteiras personalizadas. Ser um investidor de renda fixa de sucesso hoje pode significar sair das caixas do estilo clássico e usar essas ferramentas para criar uma carteira de renda fixa moderna, adequada e flexível em um mundo incerto.

Existem riscos associados a cada tipo de investimento listado aqui – não existem sempre? A diversificação entre as classes de ativos, no entanto, provou ser uma forma muito eficaz de reduzir o risco geral do portfólio. O maior perigo para um investidor que busca proteção principal com renda é acompanhar a inflação. Uma maneira inteligente de reduzir esse risco é diversificar entre investimentos de alta qualidade e maior rendimento, em vez de depender de títulos padrão

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