Cerca (opções) - KamilTaylan.blog
22 Junho 2021 21:15

Cerca (opções)

O que é uma cerca (opções)?

Uma cerca é uma estratégia de opções defensivas que envolve três opções diferentes que um investidor utiliza para proteger uma participação de sua propriedade de uma queda de preço, ao mesmo tempo que sacrifica os lucros potenciais.

Uma cerca é semelhante a estratégias de opções conhecidas como reversões de risco e collars que envolvem duas, não três opções.

Principais vantagens

  • Uma cerca é uma estratégia de opções defensivas que um investidor adota para proteger uma participação de sua propriedade de uma queda de preço, ao mesmo tempo que sacrifica os lucros potenciais.
  • Um investidor que detém uma posição longa no ativo subjacente constrói uma cerca vendendo uma opção de compra com um preço de exercício acima do preço atual do ativo, comprando uma opção de venda com um preço de exercício igual ou logo abaixo do preço atual do ativo e vendendo uma opção de venda com um golpe abaixo do golpe do primeiro put.
  • Todas as opções na estratégia de opções de cerca devem ter datas de expiração idênticas.

Compreendendo uma cerca

Uma cerca é uma estratégia de opções que estabelece um intervalo em torno de um título ou mercadoria usando três opções. Ele protege contra perdas significativas, mas sacrifica parte do potencial de alta do ativo subjacente. Essencialmente, ele cria uma banda de valor em torno de uma posição para que o detentor não precise se preocupar com os movimentos do mercado enquanto desfruta dos benefícios dessa posição específica, como o pagamento de dividendos.

Normalmente, um investidor que detém uma posição longa no ativo subjacente vende uma opção de compra com um preço de exercício acima do preço atual do ativo, compra uma opção de venda com um preço de exercício igual ou logo abaixo do preço atual do ativo e vende uma opção de venda com um exercício abaixo a primeira tacada. Todas as opções devem ter datas de vencimento idênticas.

Uma opção de colar é uma estratégia semelhante que oferece os mesmos benefícios e desvantagens. A principal diferença é que o colar usa apenas duas opções (ou seja, uma opção de compra curta acima e uma opção de venda longa abaixo do preço atual do ativo). Para ambas as estratégias, o prêmio cobrado com a venda de opções compensa parcial ou totalmente o prêmio pago para comprar a opção de venda longa.

O objetivo de uma cerca é travar o valor de um investimento até a data de vencimento das opções. Por usar várias opções, uma cerca é um tipo de estratégia de combinação, semelhante a colares e condores de ferro.

Tanto as cercas quanto os colares são posições defensivas, que protegem uma posição de uma queda no preço, ao mesmo tempo que sacrifica o potencial de alta. A venda da opção de compra curta compensa parcialmente o custo da opção de compra longa, como acontece com um colar. No entanto, a venda do out-of-the-money (OTM) compensa ainda mais o custo da opção de venda mais cara no dinheiro (ATM) e traz o custo total da estratégia para mais perto de zero.

Outra maneira de ver uma cerca é a combinação de uma opção de compra coberta e um spread de venda de venda no dinheiro (ATM).

Construindo uma cerca com opções

Para criar uma cerca, o investidor começa com uma posição comprada no ativo subjacente, seja uma ação, índice, commodity ou moeda. As negociações das opções, todas com o mesmo prazo de validade, incluem:

  • Compre o ativo subjacente
  • Curta uma opção de compra com um preço de exercício superior ao preço atual do subjacente.
  • Comprado uma opção de venda com um preço de exercício no preço atual do subjacente ou ligeiramente abaixo dele.
  • Vendido em uma opção de venda com um preço de exercício inferior ao da opção de venda longa.

Por exemplo, um investidor que deseja construir uma cerca em torno de uma ação atualmente negociada a $ 50 poderia vender uma opção de compra com um preço de exercício de $ 55, comumente chamada de oferta coberta. Em seguida, compre uma opção de venda com preço de exercício de $ 50. Por fim, venda outra opção de venda com preço de exercício de $ 45. Todas as opções têm três meses até o vencimento.

O prêmio ganho com a venda da opção de compra seria ($ 1,27 * 100 ações / contrato) = $ 127. O prêmio pago pela opção de venda longa seria ($ 2,06 * 100) = $ 206. E o prêmio recebido na opção de venda a descoberto seria ($ 0,79 * 100) = $ 79.

Portanto, o custo da estratégia seria o prêmio pago menos o prêmio cobrado ou $ 206 – ($ 127 + $ 79) = 0.

Claro, esse é um resultado ideal. O ativo subjacente pode não ser negociado ao preço médio de exercício e as condições de volatilidade podem distorcer os preços para um lado ou outro. No entanto, o custo líquido ou débito deve ser pequeno. Um crédito líquido também é possível.