Combinação

O que é uma combinação?

Na negociação de opções, uma combinação é um termo abrangente para qualquer negociação de opções construída com mais de um tipo de opção, preço de exercício ou data de vencimento no mesmo ativo subjacente. Os comerciantes e investidores usam combinações para uma ampla variedade de estratégias de negociação porque podem ser construídas para fornecer compensações de risco-recompensa específicas que se adaptam à tolerância de risco do indivíduo e às preferências e expectativas para o ambiente de mercado atual.

Como funciona uma combinação

As combinações são compostas por mais de um contrato de opção. As combinações simples incluem negociações de spread de opções, como spreads verticais, spreads de calendário (ou horizontais) e spreads diagonais. As combinações mais envolvidas incluem negociações como Condor ou Butterfly spreads, que são, na verdade, combinações de dois spreads verticais. Algumas negociações de spread não têm nomes reconhecidos e podem simplesmente ser chamadas genericamente de spread combinado ou negociação de combinação.

Combinações reconhecidas, como spreads verticais, geralmente estão disponíveis para negociação como um agrupamento predefinido. Mas as combinações personalizadas devem ser montadas pelo comerciante individual e podem exigir vários pedidos para colocá-las em prática.

Dependendo das necessidades do indivíduo, as combinações de opções podem criar perfis de risco e recompensa que limitam o risco ou aproveitam as características específicas das opções, como volatilidade e redução no tempo. As estratégias de combinação de opções aproveitam as muitas opções disponíveis nas séries de opções para um determinado ativo subjacente. 

As combinações compreendem uma ampla gama de abordagens amplas, começando com combinações relativamente simples de duas opções, como nos colares, para  negociações mais difíceis de  straddle  e estrangulamento. Estratégias mais avançadas incluem quatro opções de dois tipos diferentes, como uma propagação de condor de ferro. Isso pode aprimorar ainda mais os perfis de risco e recompensa para lucrar com mudanças mais específicas no preço do ativo subjacente, como um movimento de variação de baixa volatilidade.

A principal desvantagem dessas estratégias complexas é o aumento dos custos de comissão. É importante para qualquer negociante entender a estrutura de comissão de sua corretora para ver se ela conduz a combinações de negociação.

Algumas combinações são usadas regularmente por formadores de mercado de opções e outros negociantes profissionais porque as negociações podem ser construídas para capturar prêmios de risco enquanto protegem seu próprio capital de risco extenso.

Para qualquer ativo subjacente, o corretor individual, o criador de mercado comercial ou o investidor institucional provavelmente tem dois objetivos principais. Um dos objetivos é especular sobre o movimento futuro do preço do ativo (seja mais alto, mais baixo ou que permaneça o mesmo). O segundo objetivo é limitar as perdas a um valor definido, sempre que possível. A proteção de risco vem com o custo de uma recompensa potencial, seja por limitar essa recompensa ou ter um custo mais alto em prêmios e comissões das opções extras envolvidas.

Exemplo de uma combinação

Para ilustrar o conceito de combinação, é útil examinar a construção de um exemplo de comércio. O exemplo a seguir de uma negociação de borboleta de ferro mostra como essa combinação de quatro contratos de opções se reúne para formar uma única estratégia, a saber, capturar o lucro de uma ação que não sai de um determinado intervalo.

O investidor que usa essa combinação acredita que o preço do ativo subjacente permanecerá dentro de uma faixa estreita até que as opções expirem. A borboleta de ferro é um excelente exemplo para mostrar todo o espectro de combinações possíveis porque consiste em duas combinações mais diretas definidas dentro da estrutura mais complexa da borboleta. Especificamente, é uma combinação de dois spreads verticais de diferentes tipos: um spread de venda de touro e um spread de venda de baixa. Esses spreads podem ou não compartilhar um preço de exercício central.

Uma borboleta de ferro é uma estratégia de opções curtas criada com quatro opções consistindo em duas opções de venda, duas opções de compra e três preços de exercício, todas com a mesma data de vencimento. Seu objetivo é lucrar com a baixa volatilidade do ativo subjacente. Em outras palavras, ele obtém o lucro máximo quando o ativo subjacente fecha no preço médio de exercício no vencimento.

A estratégia borboleta de ferro tem limitado de cabeça  e risco de queda porque as opções de alta e baixa greve, as asas, protege contra os movimentos significativos em qualquer direção. Devido a esse risco limitado, seu potencial de lucro também é limitado. A comissão para colocar este negócio pode ser um fator notável aqui, pois são quatro opções envolvidas, que irão aumentar as taxas.