Sintético
O que é sintético?
Sintético é o termo dado aos instrumentos financeiros que são projetados para simular outros instrumentos enquanto alteram características-chave, como duração e fluxo de caixa.
Principais vantagens
- Sintético é o termo dado aos instrumentos financeiros que são projetados para simular outros instrumentos enquanto alteram características-chave, como duração e fluxo de caixa.
- Posições sintéticas podem permitir que os negociantes tomem uma posição sem dispor o capital para realmente comprar ou vender o ativo.
- Produtos sintéticos são investimentos personalizados que são, normalmente, criados para grandes investidores.
Entendendo Sintético
Freqüentemente, os produtos sintéticos oferecem aos investidores padrões de fluxo de caixa, prazos, perfis de risco personalizados, etc. Os produtos sintéticos são estruturados de acordo com as necessidades do investidor. Existem muitas razões diferentes por trás da criação de posições sintéticas:
- Uma posição sintética, por exemplo, pode ser assumida para criar o mesmo retorno que um instrumento financeiro usando outros instrumentos financeiros.
- Um negociante pode escolher criar uma posição curta sintética usando opções porque é mais fácil do que tomar emprestado ações e vendê-las a descoberto. Isso também se aplica a posições compradas, já que os negociantes podem imitar uma posição comprada em uma ação usando opções, sem ter que desembolsar o capital para realmente comprar as ações.
Por exemplo, você pode criar uma posição de opção sintética comprando uma opção de compra e, simultaneamente, vendendo ( lançando ) uma opção de venda sobre a mesma ação. Se ambas as opções tiverem o mesmo preço de exercício, digamos $ 45, essa estratégia teria o mesmo resultado que comprar o título subjacente a $ 45 quando as opções expirarem ou forem exercidas. A opção de compra dá ao comprador o direito de comprar o título-objeto no momento do exercício, e a opção de venda obriga o vendedor a comprar o título-objeto do comprador da opção de venda.
Se o preço de mercado do título subjacente aumentar acima do preço de exercício, o comprador da opção de compra exercerá sua opção de compra do título a $ 45, realizando o lucro. Por outro lado, se o preço cair abaixo do strike, o comprador da opção de venda exercerá seu direito de vender para o vendedor da opção de venda, que é obrigado a comprar o título-objeto a $ 45. Portanto, a posição de opção sintética teria o mesmo destino de um verdadeiro investimento em ações, mas sem o dispêndio de capital. Esta é, obviamente, uma negociação altista; a negociação de baixa é feita revertendo as duas opções (vender uma opção de compra e comprar uma opção de venda).
Compreendendo fluxos de caixa sintéticos e produtos
Os produtos sintéticos são mais complexos do que as posições sintéticas, pois tendem a ser construções personalizadas criadas por meio de contratos. Existem dois tipos principais de investimentos em títulos genéricos :
- Aqueles que pagam renda
- Aqueles que pagam em valorização de preços.
Alguns títulos estão em uma linha, como uma ação que paga dividendos que também experimenta valorização. Para a maioria dos investidores, um título conversível é tão sintético quanto as coisas precisam ser.
Os títulos conversíveis são ideais para empresas que desejam emitir dívida a uma taxa mais baixa. O objetivo do emissor é impulsionar a demanda por um título sem aumentar a taxa de juros ou o valor que deve pagar pela dívida. A atratividade de poder trocar a dívida pela ação se ela decolar atrai investidores que desejam renda estável, mas estão dispostos a abrir mão de alguns pontos dela pelo potencial de valorização. Diferentes recursos podem ser adicionados ao título conversível para adoçar a oferta. Alguns títulos conversíveis oferecem proteção principal. Outros títulos conversíveis oferecem maior renda em troca de um fator de conversão mais baixo. Esses recursos atuam como incentivos para os detentores de títulos.
Imagine, porém, um investidor institucional que deseja um título conversível para uma empresa que nunca o emitiu. Para atender a essa demanda de mercado, os banqueiros de investimento trabalham diretamente com o investidor institucional para criar um conversível sintético comprando as partes – neste caso, títulos e uma opção de compra de longo prazo – para se adequar às características específicas que o investidor institucional deseja. A maioria dos produtos sintéticos é composta de um título ou produto de renda fixa, que se destina a salvaguardar o investimento principal, e um componente de capital, que se destina a atingir o alfa.
Tipos de ativos sintéticos
Os produtos usados para produtos sintéticos podem ser ativos ou derivados, mas os próprios produtos sintéticos são inerentemente derivados. Ou seja, os fluxos de caixa que eles produzem são derivados de outros ativos. Existe até uma classe de ativos conhecida como derivativos sintéticos. Esses são os títulos que são submetidos à engenharia reversa para seguir os fluxos de caixa de um único título.
Os CDOs sintéticos, por exemplo, investem em swaps de inadimplência de crédito. O próprio CDO sintético é ainda dividido em tranches que oferecem diferentes perfis de risco para grandes investidores. Esses produtos podem oferecer retornos significativos, mas a natureza da estrutura também pode deixar os detentores de tranche de alto risco e alto retorno enfrentando obrigações contratuais que não são totalmente avaliadas no momento da compra. A inovação por trás dos produtos sintéticos tem sido uma bênção para as finanças globais, mas eventos como a crise financeira de 2007-09 sugerem que os criadores e compradores de produtos sintéticos não estão tão bem informados quanto seria de se esperar.