O que constitui uma “taxa alta” para um fundo mútuo?
Embora sejam comumente chamados de taxas, os fundos mútuos cobram dos investidores o que é chamado de “índice de despesas” como forma de pagamento pela administração do fundo. No entanto, entender as taxas de despesas de fundos mútuos pode ser confuso. Há uma variedade de fatores que contribuem para o índice de despesa total de um fundo. Parece que fatores não de investimento, como a taxa 12b-1 de um fundo (também conhecida como o custo de distribuição), são discutidos e descritos detalhadamente, enquanto fatores de investimento como a estratégia de investimento de um fundo raramente são considerados.
Principais vantagens
- As taxas são uma das principais considerações ao selecionar qualquer tipo de fundo mútuo, especialmente fundos de renda fixa.
- Os fundos geridos de forma passiva quase sempre são mais baratos do que os fundos geridos ativamente.
- Os fundos quantitativos, comumente chamados de fundos quantitativos, geralmente apresentam índices de despesas mais baixos do que os fundos administrados de forma mais agressiva por funcionários assalariados.
- Os fundos de pequena capitalização e internacionais tendem a apresentar um índice de despesas mais alto do que os fundos de grande capitalização.
Índices de despesas e fundos de patrimônio
Antes de nos aprofundarmos em alguns dos motivos de investimento para a variação nos índices de despesas, pode ser útil entender a composição de uma taxa e como um investidor paga por essas taxas. O índice de despesa total é composto pela taxa de administração de investimentos, uma taxa 12b-1 e outras despesas operacionais. Um acionista paga a taxa diariamente por meio de uma redução automática no preço de um fundo. Pode ser difícil para o investidor médio ter uma ideia de quanto está sendo pago por um determinado fundo.
Os índices de despesas de fundos mútuos variam muito de uma categoria de investimento para outra. Como você pode esperar, fundos com custos internos mais altos (custos de negociação, custos administrativos, etc.) normalmente também têm índices de despesas mais altos. (Veja também: Fundos Mútuos.)
Fundos Internacionais
Os fundos internacionais podem ser muito caros para operar e tendem a apresentar algumas das taxas de despesas mais altas. Os fundos internacionais investem em muitos países e, como resultado, muitas vezes exigem funcionários em todo o mundo. Conseqüentemente, os fundos internacionais tendem a ter despesas de pesquisa e folha de pagamento substancialmente mais altas em comparação com os fundos de um único país que investem em apenas um país.
Além disso, os fundos internacionais geralmente Morningstar, uma conceituada organização de pesquisa e classificação de fundos mútuos, o fundo de ações internacional médio com ativos superiores a US $ 5 milhões tem uma taxa de despesa bruta de 1,68%. (Consulte também: por que os fundos dos países são tão arriscados.)
Small Cap
Os fundos de pequena capitalização também tendem a ter índices de despesas mais altos do que o desejado limite superior de 1,5%. Com base na pesquisa da Morningstar, o índice médio de despesas para um fundo de pequena capitalização com ativos superiores a US $ 5 milhões é de 1,61%. Os fundos que investem em empresas menores normalmente incorrem em custos mais elevados para pesquisa e negociação quando comparados aos custos associados aos fundos que investem em empresas maiores.
A pesquisa de ações de pequena capitalização pode ser cara, em parte porque não é tão acessível quanto a pesquisa de ações de grande capitalização. Como resultado, é muito difícil para um gestor de fundos de pequena capitalização confiar em pesquisas secundárias como base para suas decisões de investimento. Conseqüentemente, os fundos que investem em empresas menores frequentemente conduzem pesquisas primárias, o que normalmente requer a contribuição de vários analistas de investimentos para o processo.
Uma regra geral – freqüentemente citada por consultores e literatura de fundos – é que os investidores devem tentar não pagar mais do que 1,5% por um fundo de ações.
Ao mesmo tempo, os fundos de pequena capitalização geralmente têm custos de negociação mais elevados do que os fundos de grande capitalização. As ações de pequena capitalização não são tão amplamente negociadas quanto as ações de grande capitalização e, como resultado, normalmente têm spreads comerciais mais altos. Normalmente, quanto menor for a empresa, maior será o preço que terá de pagar para colocar uma negociação. Além disso, os fundos de pequena capitalização tendem a ter índices de giro mais elevados do que os fundos de grande capitalização, o que também afeta os custos de negociação. Se um gestor de fundos de pequena capitalização não vender seus vencedores, pode facilmente se tornar um fundo de capitalização média. Mais uma vez, de acordo com a Morningstar, o fundo de pequena capitalização médio tem uma taxa de rotação de 93%, enquanto o fundo de grande capitalização médio tem uma taxa de rotação de 76%. (Consulte também: Capitalização de mercado definida e determinando qual valor de mercado se adapta ao seu estilo.)
Large Cap
Os fundos de grande capitalização normalmente têm taxas de despesas mais baixas do que os fundos internacionais e os fundos de pequena capitalização porque a estratégia de grande capitalização não requer necessariamente equipes extensas de analistas internos para apoiar o processo de investimento. Os gestores de fundos nesta área podem facilmente confiar em pesquisas externas – e há uma abundância de pesquisas de alta qualidade para escolher.
Além disso, os fundos de grande capitalização também tendem a ter custos de negociação mais baixos em comparação com os fundos de pequena capitalização. As ações de grande capitalização são amplamente negociadas e normalmente têm spreads comerciais muito menores. De acordo com a Morningstar, o fundo de grande capitalização médio com ativos superiores a US $ 5 milhões tem um índice de despesas de 1,45%.
Análise Fundamental vs. Análise quantitativa
Outra coisa a se observar ao avaliar o índice de despesas de um fundo de ações é se a administração usa análise fundamental ou quantitativa. Os fundos que usam uma estratégia quantitativa geralmente contam com modelos para construir carteiras. Nesse caso, os modelos estão fazendo a maior parte do trabalho e não os analistas. (Veja também: Introdução à Análise Fundamental.)
Os fundos quantitativos (ou fundos quantitativos ) normalmente têm equipes de investimento muito menores do que os fundos gerenciados fundamentalmente. No entanto, os fundos quantitativos tendem a ter um giro maior do que os fundos gerenciados fundamentalmente e geralmente têm custos de negociação mais altos. Os custos de comercialização, no entanto, não são tão significativos quanto o custo do capital humano. Em geral, os fundos que empregam uma estratégia quantitativa devem cobrar menos do que os fundos que usam uma abordagem fundamental.
Aderindo às visões moralistas quanto à divulgação total, a maioria dos complexos de família de fundos são muito francos sobre seus processos de investimento. Não é incomum que um fundo gerido fundamentalmente forneça uma visão geral detalhada de sua abordagem de investimento em seu site. Já os fundos com gestão quantitativa raramente divulgam os detalhes específicos de seus modelos. Os acionistas de um fundo de quantia são obrigados a pagar taxas, apesar de não saberem como o produto é administrado.
Gerenciamento ativo vs. Gestão Passiva
Para os investidores que acreditam que a análise fundamental agrega pouco valor e que os gestores não podem superar os benchmarks, existem muitos fundos de índice disponíveis. Os fundos de índice normalmente cobram muito menos do que os fundos gerenciados ativamente. Além disso, os fundos de índice são altamente eficientes em termos fiscais, o que reduz os custos gerais do acionista.
Os fundos de índice podem economizar dinheiro em taxas, mas essa estratégia às vezes vem com outros custos. Por exemplo, os fundos de índice não têm a capacidade de levantar dinheiro ou alterar as alocações para lidar com as mudanças nas condições de mercado. Se os mercados de títulos passarem por uma desaceleração, sua carteira diminuirá em um valor semelhante. (Veja também: Você não pode julgar um fundo de índice por sua cobertura e a redução dos fundos de índice.)
Índices de despesas e fundos de títulos
No que diz respeito aos fundos de renda fixa, os índices de despesas também variam significativamente entre as categorias de investimento. No geral, as despesas com fundos de renda fixa são menores do que com fundos de ações, mas o valor depende em parte da categoria de investimento específica. Semelhante às estratégias de ações, as estratégias de títulos podem variar significativamente em termos de pessoal, pesquisa, custos de negociação e divisas necessárias para implementar com eficácia um processo de investimento.
High Yield Os fundos de títulos de alto rendimento têm alguns dos maiores índices de despesas entre os grupos de títulos. O fundo médio de alto rendimento normalmente tem uma equipe de gerentes e analistas altamente treinados e credenciados, cujas principais responsabilidades são conduzir pesquisas fundamentais sobre títulos corporativos. Além disso, analistas de renda fixa e gerentes que conduzem pesquisas fundamentais são normalmente remunerados em um nível quase comparável àqueles envolvidos na pesquisa de ações. Além disso, como os títulos de alto rendimento têm um volume bastante baixo e spreads de negociação maiores, as negociações individuais são mais caras. De acordo com a Morningstar, o fundo de alto rendimento médio com ativos superiores a US $ 5 milhões apresenta uma taxa de despesa bruta de 1,35%. (Consulte também: Tratamento de contas de poupança de alto rendimento.)
Os fundos de títulos internacionais também apresentam altos índices de despesas, especialmente quando comparados aos fundos de títulos domésticos mais sensíveis às taxas de juros. Os fundos que investem principalmente em títulos estrangeiros também têm custos adicionais de pesquisa. Investir globalmente requer conhecimento sobre as muitas economias, estruturas geopolíticas e mercados em todo o mundo. Ao mesmo tempo, os fundos de títulos estrangeiros, como os fundos de ações estrangeiros, costumam proteger a exposição cambial. De acordo com a Morningstar, os fundos com foco em títulos estrangeiros apresentam uma taxa média de despesa bruta de 1,35%.
Domestic Em contraste, os fundos de obrigações domésticas que investem principalmente no governo de alta qualidade e títulos corporativos normalmente têm as menores relações de despesa entre as categorias de renda fixa. Os fundos que investem principalmente em emissões de alta qualidade têm custos de negociação mais baixos e geralmente não exigem uma equipe de analistas ou uma estratégia de hedge. Os títulos de alta qualidade tendem a subir e cair principalmente com as mudanças nas taxas de juros. De acordo com a Morningstar, o fundo médio de títulos intermediários tem uma taxa de despesa bruta de 1,07%. As taxas são um fator muito importante para quem está decidindo se deve comprar um determinado fundo de renda fixa, pois há uma alta correlação entre as despesas e o desempenho do fundo de renda fixa.
The Bottom Line
Como você viu acima, as taxas são uma consideração muito importante ao selecionar qualquer tipo de fundo mútuo, especialmente fundos de renda fixa. É muito importante entender por que uma taxa é alta ou baixa em relação a outros fundos. Às vezes, taxas mais altas são justificadas e outras vezes não. Os gerentes e analistas de portfólio devem ser remunerados por seu trabalho. A compensação, no entanto, deve ser proporcional ao esforço necessário para gerenciar o produto e cabe a você se envolver para decidir quais taxas – e fundos – não são para você.