23 Junho 2021 6:45

Arquivos da SEC: formulários que você precisa saber

A banco de dados online da comissão.

A SEC foi criada por meio do Securities Exchange Act de 1934, que foi transformado em lei pelo presidente Franklin D. Roosevelt.  A lei pretendia ajudar a restaurar a confiança dos investidores após a quebra do mercado de ações em 1929. A SEC é uma agência governamental independente encarregada de proteger os investidores, manter um mercado justo e ordeiro e facilitar a formação de capital.

A SEC analisa seletivamente as informações que recebe para monitorar e aprimorar a conformidade.  Os investidores estudam esses arquivos para formar uma visão do desempenho e das atividades de uma empresa. Aqui estão alguns dos formulários mais comuns que as empresas devem enviar à SEC. Entender como ler os registros da SEC pode ser benéfico para os investidores, enquanto eles realizam sua devida diligência. Neste artigo, discutiremos esses arquivos em mais detalhes.

Principais vantagens

  • Os arquivamentos da SEC são documentos regulatórios importantes exigidos de todas as empresas públicas para fornecer informações importantes aos investidores ou investidores potenciais.
  • O público pode revisar os arquivos da SEC, visitando o banco de dados online da comissão, EDGAR.
  • As declarações de registro são necessárias quando uma empresa vende inicialmente ações ao público.
  • Entre os registros mais comuns da SEC estão: Formulário 10-K, Formulário 10-Q, Formulário 8-K, declaração de procuração, Formulários 3,4 e 5, Anexo 13, Formulário 114 e Divulgações de Investimento Estrangeiro.
  • O relatório anual 10-K, por exemplo, fornece um resumo abrangente do desempenho financeiro de uma empresa.  As declarações de procuração são apresentadas antes de uma assembleia de acionistas e antes da votação sobre a eleição de diretores e outras ações corporativas.

Declarações de registro

As declarações de registro fornecem informações sobre os títulos oferecidos por uma empresa, bem como sua condição financeira. Uma empresa que se prepara para oferecer valores mobiliários ao público apresentará umadeclaração de registro do Formulário S-1 na SEC. A declaração consiste em duas partes:

  • Prospecto : este documento obrigatório deve ser entregue a qualquer pessoa que se propõe a comprar valores mobiliários da empresa. O prospecto deve fornecer detalhes sobre a gestão da empresa, operações comerciais, saúde financeira, resultados operacionais, fatores de risco e outras informações pertinentes. O  Securities Act de 1933  determina que todas as empresas que buscam levantar capital para novos produtos oferecidos publicamente nos Estados Unidos devem apresentar um prospecto à Securities and Exchange Commission. As demonstrações financeiras, como a demonstração de resultados da empresa, devem ser auditadas por um contador público certificado independente(CPA).
  • Informações adicionais : A empresa pode fornecer quaisquer informações adicionais relevantes, por exemplo, vendas recentes de títulos não registrados.

Por que as declarações de registro são importantes para os investidores

As declarações de registro ajudam os investidores e analistas a compreender a natureza das ações ou títulos recém-emitidos que chegarão ao mercado. O tipo de informação transmitida nesses arquivos inclui uma descrição dos negócios e ativos do emissor, uma descrição dos títulos oferecidos, os nomes e biografias dos principais administradores da empresa e uma cópia certificada de forma independente das últimas demonstrações financeiras do emissor. 

Os investidores olham especialmente para o prospecto, que contém todas as informações que um potencial investidor precisaria para fazer uma avaliação quantitativa das perspectivas de um novo título. Muitas vezes, também contém informações qualitativas importantes que podem ser interpretadas pelos investidores como potenciais sinais de alerta. Como o prospecto é uma declaração legal e deve atender aos padrões de transparência, a maioria das empresas inclui certos fatos e declarações para garantir que os investidores não sejam enganados de forma alguma, embora possam escolher uma redação cuidadosa ou inteligente para disfarçar sinais de alerta evidentes. Por exemplo, se a empresa enfrenta riscos substanciais, seu prospecto pode afirmar “os riscos para a empresa incluem, mas não estão limitados a, um modelo de negócios em evolução e imprevisível e a gestão do crescimento” ou ” não pode haver garantia de que a empresa terá sucesso na abordagem de seus riscos; não fazê-lo pode ter um efeito adverso significativo sobre os negócios, perspectivas, condição financeira e resultados das operações da empresa. “ 

A leitura das declarações de registro de um emissor muitas vezes é recebida com uma prosa legal floreada e longas declarações de advertência que servem para proteger a empresa mais do que o investidor. No entanto, é também a natureza legal desses documentos que fornece aos investidores informações honestas sobre os riscos, oportunidades e cenário competitivo de um investimento em potencial. Ao ler um prospecto, tome nota particular das informações específicas da empresa ou exclusivas, em vez de declarações abrangentes ou abrangentes que poderiam se aplicar a qualquer empresa de capital aberto.


As declarações prospectivas no prospecto são apenas projeções. Portanto, embora eles usem as estimativas mais recentes e honestas de uma empresa, não há garantia de que a empresa cumprirá todas ou mesmo nenhuma de suas metas de vendas e lucros.

Formulário 10-K

O Formulário 10-K é um relatório anual que fornece uma análise abrangente da situação financeira da empresa. Embora o Formulário 10-K contenha informações que se sobrepõem ao relatório anual da empresa, osdois documentos não são iguais. As empresas devem enviar este longo formulário anual dentro de 60 a 90 dias após o encerramento do ano fiscal.

O Formulário 10-K é composto de várias partes. Esses incluem:

Por que o formulário 10-K é importante para os investidores

A SEC exige que todas as empresas públicas apresentem 10-Ks regulares para manter os investidores cientes da condição financeira de uma empresa e para permitir que eles tenham informações suficientes antes de comprar ou vender títulos emitidos por essa empresa. O 10-K pode parecer excessivamente complexo à primeira vista, completo com tabelas cheias de dados e números. No entanto, é por ser tão abrangente que esse depósito é fundamental para os investidores terem uma ideia da situação financeira e das perspectivas de uma empresa.

Uma empresa apresentará um relatório anual e um relatório  10-K  à SEC. O relatório anual é uma versão mais curta que geralmente vem com ilustrações, páginas brilhantes, uma carta do presidente ou CEO e um resumo das finanças. O 10-K é um documento técnico mais longo e completo que terá todas as demonstrações financeiras da empresa disponíveis para análise fundamental. A análise fundamentalista é uma maneira comum de avaliar uma empresa, construindo índices e outras métricas, extraindo informações do balanço patrimonial, da demonstração de resultados e da demonstração dos fluxos de caixa. Para ações, a análise fundamental olha para receitas, ganhos, crescimento futuro,  retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), margens de lucro e múltiplos de patrimônio para determinar o valor subjacente de uma empresa e o potencial de crescimento futuro. Para títulos corporativos, índices de liquidez, alavancagem e solvência seriam apropriados.

Além da abordagem quantitativa da análise fundamentalista, os leitores de um 10-K também devem prestar atenção ao seu “Item 1”, que explica o que a empresa faz, quem são seus clientes e o principal setor em que atua. Em seguida, procure os fatores de risco, como processos judiciais ou declarações indicando encargos futuros ou volatilidade.

Além disso, preste atenção a quaisquer método de contabilidade  uma empresa usa e como ele se compara ao método de contabilidade geralmente aceito e aos padrões do setor. Essas informações podem sinalizar práticas contábeis potencialmente duvidosas. Outros detalhes mencionados nas notas de rodapé incluem erros em demonstrações contábeis anteriores, processos judiciais iminentes nos quais a empresa está envolvida e detalhes de quaisquer  arrendamentos sintéticos. Essas divulgações presentes nas notas de rodapé são de extrema importância para os investidores interessados ​​nas operações da empresa.

Leia as notas de rodapé

Como investidor, preste atenção especial às notas de rodapé no Formulário 10-K, pois elas podem ajudá-lo a sinalizar quaisquer práticas contábeis questionáveis ​​na empresa que você está considerando.

Formulário 10-Q

O Formulário 10-Q é uma versão truncada do Formulário 10-K que é apresentado trimestralmente. O formulário fornece uma visão da situação financeira contínua da empresa ao longo do ano. O Formulário 10-Q deve ser preenchido para os três primeiros trimestres do ano fiscal da empresa. O prazo para arquivo é de 40 dias a partir do final do trimestre. Ao contrário do Formulário 10-K, as demonstrações financeiras no Formulário 10-Q não foram auditadas e as informações exigidas são menos detalhadas.

Por que o Formulário 10-Q é importante para os investidores

O 10-Q é importante porque é atualizado trimestralmente, enquanto o 10-K mais abrangente só é apresentado uma vez por ano. Isso permite que os investidores atualizem suas métricas de avaliação e índices financeiros sem muito atraso. Os investidores podem usar o 10-Q para observar quaisquer mudanças que possam estar ocorrendo dentro da empresa, mesmo antes de ela apresentar seu relatório anual.

Algumas áreas de interesse para os investidores que são comumente visíveis no 10-Q incluem mudanças no capital de giro e / ou contas a receber, fatores que afetam o estoque de uma empresa, recompra de ações e até mesmo quaisquer riscos legais que uma empresa enfrenta. Você pode usar o 10-Q de um concorrente próximo como uma empresa de comparação para colocar lado a lado a empresa que está considerando para ver como está seu desempenho em termos relativos. Isso lhe dará uma ideia mais ampla de se o seu investimento é uma escolha forte, onde estão seus pontos fracos e como ele pode melhorar.

Formulário 8-K

O Formulário 8-K é o que uma empresa usa para divulgar os principais desenvolvimentos que ocorrem entre os arquivamentos do Formulário 10-K ou Formulário 10-Q. Os principais eventos da empresa que exigiriam o preenchimento de um Formulário 8-K incluem falências ou concordatas, prejuízos materiais, conclusão da aquisição ou alienação de ativos, ou saídas ou nomeações de executivos.

Por que o Formulário 8-K é importante para os investidores

O Formulário 8-K fornece aos investidores notificação oportuna de mudanças significativas em uma empresa. Muitas dessas mudanças são definidas explicitamente pela SEC (como uma fusão ou aquisição), enquanto outras são simplesmente eventos que as empresas consideram ser suficientemente notáveis ​​para seus acionistas (como o lançamento de um novo produto ou atualização). De qualquer forma, o 8-K fornece uma maneira para as empresas se comunicarem diretamente com os investidores de uma forma que não seja filtrada ou alterada por organizações de mídia ou analistas de vendas.

O formulário 8-K também fornece um registro valioso para pesquisas e análises financeiras. Por exemplo, um analista pode se perguntar que influência certos eventos corporativos têm sobre os preços das ações. É possível estimar o impacto desses eventos usando técnicas estatísticas como  regressões, mas os pesquisadores precisam de dados confiáveis. Como as divulgações 8-K são legalmente padronizadas e devem ser honestas e precisas, elas fornecem um registro completo e evitam o  viés na seleção da amostra.

Declaração de procuração

Na declaração de procuração, os investidores podem ver os salários da administração de uma empresa e quaisquer outras vantagens para as quais a administração de uma empresa é elegível. A declaração de procuração é apresentada antes da assembleia de acionistas e deve ser arquivada na SEC antes de solicitar o voto dos acionistas sobre a eleição dos conselheiros e a aprovação de outras ações corporativas.

Por que uma declaração de procuração é importante para os investidores

As empresas públicas realizam reuniões anuais em que os acionistas se reúnem para votar em várias ações corporativas ou para novos membros do conselho de administração. Possuir ações ordinárias de uma empresa dá a você um voto (geralmente um voto por ação), mas normalmente não é viável comparecer à reunião anual. A declaração de procuração permite que você dê seus votos usando uma pessoa designada, que vai agregar votos e os lançará em seu nome. Essa pessoa é conhecida como  procurador  e emitirá um voto por procuração de acordo com as instruções do acionista, conforme escritas em seu cartão de procuração. Os votos por procuração podem ser dados por correio, telefone ou online antes do horário limite. Esse prazo geralmente é de 24 horas antes do início da assembleia de acionistas. As respostas de voto normalmente incluirão “A favor”, “Contra”, “Abstenção” ou “Não votado”.

A declaração de procuração apresentará, portanto, os itens que serão votados e permitirá que você devolva um formulário à empresa para informar ao seu procurador como seus votos devem ser expressos.

Formulários 3, 4 e 5

Os insiders corporativos devem preencher os Formulários 3, 4 e 5. A SEC define um insider corporativo como “diretores e diretores de uma empresa e quaisquer proprietários beneficiários de mais de dez por cento de uma classe de títulos patrimoniais da empresa registrados na Seção 12 dos Valores Mobiliários Exchange Act de 1934. “O objetivo desses formulários é revelar mais informações sobre os valores mobiliários que os internos da empresa possuem.

  • O Formulário 3 é o depósito inicial e divulga os valores de propriedade.
  • O formulário 4 identifica mudanças na propriedade.
  • O Formulário 5 é um resumo anual do Formulário 4 e inclui todas as informações que deveriam ter sido relatadas.

Por que os formulários 3, 4 e 5 são importantes para os investidores

Se você é um investidor, vale a pena saber o que os proprietários da empresa e os acionistas mais importantes (ou seja, os internos) estão fazendo. Observando a atividade de negociação de insiders corporativos   e grandes  investidores institucionais, é mais fácil ter uma noção das perspectivas de uma ação. Embora a propriedade interna ou institucional por si só não seja necessariamente um sinal de compra ou venda, certamente oferece uma primeira tela útil na busca de um bom investimento. Uma vez que a propriedade e o comércio de informações privilegiadas podem afetar os preços das ações, os Formulários 3, 4 e 5 são divulgações úteis

Prestando muita atenção ao que os insiders fazem com as ações de suas empresas, os investidores experientes podem fazer a suposição razoável de que sabem muito mais sobre as perspectivas de sua empresa do que o restante de nós, os estrangeiros. Portanto, se os insiders estão comprando ações de suas próprias empresas, eles podem saber algo que os investidores normais não sabem. O insider pode comprar porque vê um grande potencial, a possibilidade de  fusão ou aquisição  no futuro, ou simplesmente porque acha que suas ações estão subvalorizadas.

Um dos maiores investidores de todos os tempos,  Peter Lynch, disse certa vez: “Os insiders podem vender suas ações por uma série de razões, mas compram por apenas uma: acham que o preço vai subir.” Observe que os insiders geralmente são impedidos de comprar e vender ações da empresa dentro de um período de seis meses após um evento corporativo ou nova emissão; portanto, os insiders tendem a comprar ações quando sentem que a empresa terá um bom desempenho no longo prazo.


Você também pode ter muita propriedade privilegiada. Quando os insiders ganham o controle corporativo, a administração pode não se sentir responsável perante os acionistas e, em vez disso, tentar enriquecer apenas a si mesma.

Anexo 13D

O Schedule 13D também é conhecido como o “relatório de propriedade beneficiária” e é exigido quando qualquer proprietário adquire 5% ou mais das ações com direito a voto de uma empresa. O relatório deve ser apresentado dentro de 10 dias após atingir o limite de 5%. Ele fornece as seguintes informações:

  • O nome do adquirente, endereço e outras informações básicas
  • Tipo de relacionamento que este proprietário tem com a empresa
  • Se a pessoa foi condenada por um crime nos últimos cinco anos
  • Uma explicação de por que a transação está ocorrendo
  • O tipo e classe da segurança
  • A origem dos fundos usados ​​para compras

Por que o cronograma 13D é importante para os investidores

A Seção 13D foi adicionada ao Securities Exchange Act de 1934 como parte de uma emenda de 1968 conhecida como  Williams Act. Este acréscimo respondeu ao uso crescente de  ofertas públicas  de aquisição de empresas . O Schedule 13D foi projetado para dar aos investidores individuais avisos sobre mudanças iminentes no controle corporativo que poderiam impactar o futuro da empresa, o que resultaria da consolidação do poder de voto por  invasores corporativos.

Os investidores usam o Schedule 13D para detectar sinais de alerta na consolidação de propriedade privilegiada que pode ser potencialmente prejudicial aos acionistas individuais, mas também como um possível prenúncio de uma empresa sendo adquirida ou comprada, o que poderia beneficiar os acionistas.

Formulário 144

O formulário 144 é necessário quando os internos da empresadesejam se desfazer de ações da empresa. O formulário 144 é um aviso da intenção de vender ações restritas, normalmente adquiridas por insiders ou afiliadas em uma transação que não envolva uma oferta pública. O estoque é restrito porque deve atender a certas condições antes de se tornar transferível. A transação, ou pelo menos parte dela, é feita em até 90 dias após o arquivamento. O formulário 144 é exigido quando a quantia vendida durante qualquer período de três meses excede 5.000 ações ou $ 50.000.

Por que o formulário 144 é importante para os investidores

Enquanto os investidores podem olhar para os Formulários 3, 4 e 5 para mudanças na propriedade privilegiada, o Formulário 144 é útil para saber quantas ações potenciais serão oferecidas à venda no mercado aberto após o período de restrição para uma nova emissão, como um IPO expira. O formulário 144 pode indicar quanto o preço de uma ação pode sofrer se uma enxurrada de novas ordens de venda entrar no mercado quando o bloqueio terminar.

Os subscritores e reguladores exigem que os executivos, gerentes, funcionários e investidores iniciais (como capitalistas de risco ) de uma empresa assinem acordos de bloqueio em torno da oferta pública inicial (IPO) de uma empresa para encorajar um elemento de estabilidade no preço das ações nos primeiros meses de negociação. O acordo de bloqueio é um contrato legalmente vinculativo entre os subscritores da empresa   e os insiders que proíbe os insiders de vender quaisquer ações por um período de tempo especificado. Os períodos de bloqueio normalmente duram 180 dias, mas às vezes podem durar até 120 dias ou até 365 dias.

Divulgações de investimento estrangeiro

Em 2008, a SEC atualizou os requisitos de divulgação para empresas estrangeiras que oferecem valores mobiliários no mercado dos Estados Unidos. Para empresas estrangeiras sem títulos registrados na SEC, as regras eliminaram a exigência de que apresentassem divulgações em papel à SEC, em favor de permitir que publicassem divulgações em inglês na Internet. Além disso, o prazo para as empresas estrangeiras apresentarem relatórios anuais foi reduzido de seis para quatro meses.

Por que as divulgações de investimentos estrangeiros são importantes para os investidores

Muitos investidores hoje procuram diversificar seus portfólios geograficamente, incluindo participações em títulos emitidos por empresas não americanas. Isso pode incluir ações ou títulos emitidos por empresas no mundo desenvolvido para economias de mercado emergentes. As ações de empresas estrangeiras podem ser adquiridas nas bolsas dos Estados Unidos na forma de American Depositary Receipts, ou ADRs. Os ADRs oferecem aos investidores americanos uma maneira de adquirir ações de empresas estrangeiras que não estariam disponíveis de outra forma. As empresas estrangeiras também se beneficiam, pois os ADRs permitem que atraiam investidores e capital americanos sem o incômodo e as despesas de listagem nas bolsas de valores dos Estados Unidos.

Os emissores estrangeiros devem apresentar formulários à SEC de maneira semelhante às empresas nacionais para fornecer aos investidores informações precisas e atualizadas. O Formulário F-6, por exemplo, é um documento regulatório que todas as empresas de investimento devem registrar na SEC se desejarem oferecer ADRs, enquanto o Form F-4 apóia o registro de títulos envolvendo emissores privados estrangeiros em relação a ofertas de câmbio e combinações de negócios.

FAQs de arquivamentos da SEC

O que são arquivamentos da SEC?

Os arquivamentos da SEC são documentos regulatórios que as empresas e os emissores de títulos devem enviar à Comissão de Valores Mobiliários (SEC) regularmente. O objetivo é dar transparência e informações a investidores, analistas e reguladores.

Como eu procuro os arquivos da SEC?

Os formulários da SEC são arquivados por meio de um sistema conhecido como site da SEC, onde você pode pesquisar por meio de formulários e também se familiarizar com o sistema por meio do tutorial do EDGAR.

Você também pode encontrar arquivos da SEC usando sua plataforma de corretagem online ou um portal financeiro como o Google Finance.

Como faço para imprimir os arquivos da SEC?

Os arquivos extraídos do EDGAR podem ser impressos diretamente do seu navegador.

Os arquivamentos da SEC são informações públicas?

Sim, os arquivos da SEC são informações públicas e podem ser recuperados gratuitamente por meio do sistema EDGAR online. As empresas também podem hospedar suas próprias cópias em seus sites corporativos e estariam disponíveis em seu departamento de relações com investidores.

Observe que, em circunstâncias especiais, uma empresa pode solicitar que certas informações sejam retiradas de seus arquivos públicos. Uma aplicação de tratamento confidencial ou solicitação de tratamento confidencial (CTR) é um formulário preenchido de acordo com o relatório SEC Forms 8-K, 10-Q ou 10-K de uma empresa. Ele permite que as informações no arquivo da SEC sejam mantidas em sigilo ou  editadas  em documentos públicos, se o vazamento de tais informações puder causar danos materiais ou financeiros à empresa ou a um parceiro de negócios.

The Bottom Line

Os registros da SEC fornecem transparência e informações cruciais para investidores individuais e institucionais, para analistas e pesquisadores e para reguladores. Em última análise, a SEC deseja que o público conheça os fatos para que possa tomar decisões bem informadas sobre quando comprar, vender ou manter os títulos de uma empresa. Obter o material disponível e interpretá-lo corretamente pode fornecer a qualquer investidor uma orientação valiosa na hora de tomar decisões de investimento.

Compreender as informações enviadas pelas empresas por meio dos arquivos da SEC envolve a Bandeiras vermelhas são freqüentemente reveladas nas notas de rodapé de uma empresa. Os sinais de alerta incluem uma (s) seção (ões) muito confusa (s) em um 10-K ou 10-Q, cobranças únicas repentinas ou especiais, ou um alto grau de venda interna.

 

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