22 Junho 2021 20:47
Opções de ETF vs. opções de índice: uma visão geral
Em 1982, começou a negociação de futuros de índices de ações. Isso marcou a primeira vez que os traders puderam realmente negociar um índice de mercado específico, em vez das ações das empresas que compunham o índice. Primeiro, vieram as opções sobre futuros de índices de ações, depois as opções sobre índices, que podiam ser negociados em contas de ações.
Em seguida, vieram os fundos de índice, que permitiam aos investidores comprar e manter um índice de ações específico. A última explosão de crescimento começou com o advento do fundo negociado em bolsa (ETF) e foi seguida pela listagem de opções para negociação contra uma ampla faixa desses novos ETFs.
Principais vantagens
- Um fundo negociado em bolsa (ETF) é essencialmente um fundo mútuo que negocia como uma ação.
- As opções de ETF são negociadas da mesma forma que as opções de ações, que são “estilo americano” e liquidadas por ações do ETF subjacente.
- As opções de índice são liquidadas no “estilo europeu”, o que significa que são liquidadas em dinheiro.
- As opções de índice não podem ser exercidas antecipadamente, enquanto as opções de ETF podem.
ETFs e opções de ETF
Um ETF é essencialmente um posições longas e / ou curtas – bem como, em muitos casos, posições longas ou curtas alavancadas nos seguintes tipos de títulos:
- Índices de ações estrangeiras e domésticas (grande capitalização, pequena capitalização, crescimento, valor, setor, etc.)
- Moedas (iene, euro, libra, etc.)
- Commodities (commodities físicas, ativos financeiros, índices de commodities, etc.)
- Títulos (tesouraria, corporativo, munis internacional)
Tal como acontece com as opções de índice, alguns ETFs atraíram uma grande quantidade de volume de negociação de opções, enquanto a maioria atraiu muito pouco. A Figura 2 mostra alguns dos ETFs que possuem o volume de negociação de opções mais atraente no CBOE.
Um motivo para considerar o volume é que muitos ETFs rastreiam os mesmos índices que rastreiam as opções de índice direto ou algo muito semelhante. Portanto, você deve considerar qual veículo oferece a melhor oportunidade em termos de liquidez de opções e spreads bid-ask.
Opções de índice
A listagem de opções em vários índices de mercado permitiu que muitos negociantes, pela primeira vez, negociassem um amplo segmento do mercado financeiro com uma transação. A Chicago Board Options Exchange (CBOE) oferece opções listadas em mais de 50 índices nacionais, estrangeiros, setoriais e baseados em volatilidade.
A primeira coisa a observar sobre as opções de índice é que não há negociações em andamento no índice subjacente. É um valor calculado e existe apenas no papel. As opções permitem apenas especular sobre a direção do preço do índice subjacente, ou fazer o hedge de toda ou parte de uma carteira que possa estar intimamente correlacionada a esse índice específico.
Principais diferenças
Existem várias diferenças importantes entre as opções de índice e as opções em ETFs. O mais significativo deles gira em torno do fato de que as opções de negociação em ETFs podem resultar na necessidade de assumir ou entregar ações do ETF subjacente (isso pode ou não ser visto como um benefício por alguns). Este não é o caso das opções de índice.
A razão para essa diferença é que as opções de índice são opções de estilo “europeu” e liquidadas em dinheiro, enquanto as opções de ETFs são opções de estilo “americano” e são liquidadas em ações do título subjacente.
As opções americanas também estão sujeitas a “exercício antecipado”, o que significa que podem ser exercidas a qualquer momento antes do vencimento, acionando assim uma negociação com o título subjacente. Este potencial para exercício antecipado e / ou ter que lidar com uma posição no ETF subjacente pode ter ramificações importantes para um comerciante.
As opções de índice podem ser compradas e vendidas antes do vencimento; no entanto, eles não podem ser exercidos, uma vez que não há negociação no índice subjacente real. Como resultado, não há preocupações quanto ao exercício antecipado ao negociar uma opção de índice.
Considerações Especiais
A quantidade de volume de negociação de opções é uma consideração importante ao decidir qual caminho seguir na execução de uma negociação. Isso é particularmente verdadeiro quando se considera índices e ETFs que rastreiam a mesma segurança ou semelhante.
Por exemplo, se um negociante quiser especular sobre a direção do índice S&P 500 usando opções, ele tem várias opções disponíveis. SPX, SPY e IVV acompanham, cada um, o índice S&P 500. Tanto o SPY quanto o SPX negociam em grande volume e, por sua vez, desfrutam de spreads bid-ask muito reduzidos. Essa combinação de alto volume e spreads reduzidos indica que os investidores podem negociar esses dois títulos de forma livre e ativa.