4 índices de alavancagem usados ​​na avaliação de empresas de energia

Os investidores da indústria de capital intensivo que altos níveis de endividamento podem colocar pressão sobre as classificações de crédito de uma empresa, enfraquecendo sua capacidade de comprar novos equipamentos ou financiar outros projetos de capital. Avaliações de crédito ruins também podem prejudicar sua capacidade de adquirir novos negócios.

É aqui que os analistas, para dar uma ideia melhor de como essas empresas se saem da concorrência, usam índices de alavancagem específicos para avaliar a saúde financeira de uma empresa. Com um entendimento básico desses índices em petróleo e gás, os investidores podem entender melhor os fundamentos desses estoques de energia.

É importante observar que a dívida não é inerentemente ruim. Usar a alavancagem pode aumentar o retorno para os acionistas, pois o custo da dívida é menor do que o custo do patrimônio líquido. Dito isso, muitas dívidas podem se tornar onerosas. Uma vez que é importante saber o quão bem uma empresa está administrando sua dívida, os seguintes índices de alavancagem são usados: Dívida / EBITDA, EBIT / Despesa de Juros, Dívida / Cap e os índices Dívida / Patrimônio Líquido. O EBIT e o EBITDA são duas métricas que, em teoria, podem ser utilizadas para pagar os juros da dívida e reembolsar o principal.

Dívida sobre EBITDA: 

O índice de alavancagem dívida / EBITDA mede a capacidade de uma empresa de pagar sua dívida incorrida. Normalmente usado por agências de crédito, ele determina a probabilidade de inadimplência na dívida emitida. Como as empresas de petróleo e gás normalmente têm muitas dívidas em seus balanços, esse índice é útil para determinar quantos anos de EBITDA seriam necessários para pagar todas as dívidas. Normalmente, pode ser alarmante se a proporção for superior a 3, mas isso pode variar dependendo do setor.

Outra variação da relação Dívida / EBITDA é a relação Dívida / EBITDAX, que é semelhante, exceto que EBITDAX é o EBITDA antes dos custos de exploração para empresas com esforços bem-sucedidos. É comumente usado nos Estados Unidos para normalizar diferentes tratamentos contábeis para despesas de exploração (o método de custo total versus o método de esforços bem-sucedidos). Os custos de exploração são normalmente encontrados nas demonstrações financeiras como custos de exploração, abandono e poço seco. Outras despesas não monetárias que devem ser adicionadas de volta são prejuízos, acréscimo de obrigações de retirada de ativos e impostos diferidos.

No entanto, existem algumas desvantagens em usar essa proporção. Por um lado, ele ignora todas as despesas fiscais quando o governo sempre é pago primeiro. Além disso, os reembolsos do principal não são dedutíveis do imposto. Um índice baixo indica que a empresa conseguirá pagar suas dívidas com mais rapidez. Junto com isso, os múltiplos Dívida / EBITDA podem variar dependendo do setor. É por isso que é importante comparar apenas empresas do mesmo setor, como petróleo e gás.

EBIT / Despesa de Juros

O índice de cobertura de juros é usado por analistas de petróleo e gás para determinar a capacidade de uma empresa de pagar juros sobre dívidas pendentes. Quanto maior o múltiplo, menor o risco para o credor e, normalmente, se a empresa tiver um múltiplo superior a 1, considera-se que ele tem capital suficiente para pagar suas despesas de juros. Uma empresa de petróleo e gás deve cobrir seus juros e encargos fixos por pelo menos um fator de 2: 1 ou, ainda mais idealmente, 3: 1. Caso contrário, sua capacidade de cumprir os pagamentos de juros pode ser questionável. Lembre-se também de que a métrica EBIT / Despesa de juros não leva em consideração os impostos.

Dívida sobre o capital:

O índice dívida / capital é uma medida da alavancagem financeira de uma empresa. É um dos índices de dívida mais significativos porque se concentra na relação dos passivos da dívida como um componente da base de capital total de uma empresa. A dívida inclui todas as obrigações de curto e longo prazo. O capital inclui a dívida da empresa e o patrimônio líquido.

O índice é usado para avaliar a estrutura financeira de uma empresa e como suas operações de financiamento. Normalmente, se uma empresa tem uma alta relação dívida / capital em comparação com seus pares, ela pode ter um risco de inadimplência maior  devido ao efeito que a dívida tem sobre suas operações. A indústria do petróleo parece ter cerca de 40% de endividamento em relação ao capital. Acima desse nível, os custos da dívida aumentam consideravelmente.

Dívida em capital: 

O índice dívida / patrimônio, provavelmente um dos índices de alavancagem financeira mais comuns, é calculado dividindo o passivo total pelo patrimônio líquido. Normalmente, apenas dívidas de longo prazo com juros são usadas como passivos neste cálculo. No entanto, os analistas podem fazer ajustes para incluir ou excluir certos itens. O índice indica que proporção de patrimônio e dívida uma empresa usa para financiar seus ativos. É importante observar, entretanto, que essa relação pode variar amplamente entre as empresas de petróleo e gás, dependendo de seu porte.

The Bottom Line

A dívida, quando usada corretamente, pode aumentar o retorno para os acionistas. Ter muitas dívidas, no entanto, deixa as empresas vulneráveis ​​a desacelerações econômicas e aumento das taxas de juros. O excesso de dívidas também pode aumentar o risco percebido com o negócio e desestimular os investidores de investir mais capital.

Usar esses quatro índices de alavancagem usados ​​em petróleo e gás pode dar aos investidores uma visão interna de como essas empresas estão administrando suas dívidas. Existem outros, é claro, e uma proporção nunca deve ser usada isoladamente; em vez disso, devido às diferentes estruturas de capital, mais de uma deve ser usada para avaliar a capacidade de uma empresa de petróleo em pagar suas dívidas.