7 maneiras de perder dinheiro com títulos
Muitos investidores veem o investimento no mercado de renda fixa como uma forma de preservar o capital. A ironia é que existem várias maneiras de perder dinheiro com títulos – algumas bem conhecidas e outras nem tanto.
Aqui, tentamos pesquisar as principais causas de perdas, tanto literais quanto em termos de retorno real, para que você possa aprender a evitar problemas potenciais e se preparar melhor para os inevitáveis.
Principais vantagens
- Os títulos são frequentemente considerados menos arriscados do que as ações – e na maioria das vezes, são – mas isso não significa que você não pode perder dinheiro possuindo títulos.
- Os preços dos títulos diminuem quando as taxas de juros sobem, quando o emissor passa por um evento de crédito negativo ou quando a liquidez do mercado se esgota.
- A inflação também pode corroer os retornos dos títulos, bem como os impostos ou mudanças regulatórias.
- Os fundos mútuos de títulos podem ajudar a diversificar um portfólio, mas também trazem seus próprios riscos, custos e preocupações.
1. Perdas de negociação
Perder dinheiro é fácil se você estiver comprando e vendendo títulos como um comerciante. Aqui estão as principais maneiras pelas quais jogar com títulos de renda fixa pode fazer com que você perca dinheiro.
Variações da taxa de juros
Como todos os corretores de títulos sabem, quando as taxas sobem, os preços dos títulos caem. Se você não leu o clima de taxas de forma eficaz, você vai se machucar. Esta é provavelmente a maior fonte de perdas comerciais no mercado.
Downgrades de crédito
Algumas situações ruins ou um evento único de punição podem forçar as agências de classificação a considerar rebaixar a qualidade de crédito de um tomador de empréstimo. Se um único degrau for cortado do rating de crédito de um emissor, seus títulos sofrerão um golpe significativo.
Reestruturas / Eventos Corporativos
Quando as empresas são fundidas ou compradas, toda a sua estrutura de capital pode mudar da noite para o dia. Mudanças na estrutura corporativa podem fazer com que os detentores de títulos enfrentem tudo, desde uma perda acentuada no valor do título até um grande nada gordo em seus investimentos. Fique de olho nos seguintes fatores:
Algumas questões em torno de uma reestruturação podem incluir:
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- Em que tipo de situação financeira as empresas estão
- O que o prospecto do título anterior estipulava
- Qual é o mandato do novo acordo
Perdas relacionadas à liquidez (spreads de negociação amplos)
Na maioria das vezes, os produtos de renda fixa são negociados no balcão (OTC), o que significa que nem sempre há muita visibilidade em certas questões. Você não terá acesso a todas as informações relevantes sobre preços – especificamente, informações sobre o spread de compra e venda muito importante. Se a propagação for particularmente ampla, você pode ter problemas.
Por exemplo, você pode comprar o título da ABC Company por $ 96 quando seu spread bid-ask era $ 88- $ 96 e então vendê-lo um mês depois, quando ele tivesse valorizado e o bid-ask fosse $ 95- $ 103. Mas o preço que você pode vender é $ 95, ou um dólar a menos do que o preço inicial de compra. O spread amplo, neste caso, sugere que sua negociação foi geralmente correta, mas você perdeu onde contava em termos de ser um mercado relativamente ilíquido.
2. Inflação
Sua próxima oportunidade de perder dinheiro vem da inflação. Resumidamente, se você está ganhando 5% ao ano em sua carteira de renda fixa e a inflação está em 6%, você está perdendo dinheiro. É simples assim.
Os títulos do Tesouro protegidos contra a inflação (TIPS), chamados de “títulos de retorno real” para os investidores canadenses, devem ser a resposta para essa questão da inflação. Infelizmente, ainda existem várias maneiras distintas de perder dinheiro com esses investimentos.
Deflação
Esta não é uma ocorrência diária, mas certamente uma possibilidade. Por causa da forma como os valores em TIPS são calculados, um período prolongado de deflação pode retornar menos dinheiro no vencimento do que você originalmente investiu. Seu poder de compra pode estar intacto, mas você sairia com menos do que um título normal teria pago.
Índice de Preços ao Consumidor
Mudanças no cálculo do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) também podem trazer prejuízos. Novamente, não é uma ocorrência diária, mas foi feito e novos métodos de cálculo estão sendo testados e promovidos regularmente para resultar em uma redução no valor do seu TIPS.
Tributação
Por fim, os TIPS são tributados sobre as parcelas do rendimento e da valorização do capital (vinculadas ao CPI) do título. É bem possível que altos surtos de inflação gerem impostos significativos, o que tornaria o rendimento real do título inferior à taxa de inflação. Contas protegidas por impostos são, portanto, melhores para manter esses instrumentos.
3. Fundos de títulos
Existem duas maneiras distintas de perder em fundos de obrigações.
Resgates
Caso haja uma grande chamada para resgatar do fundo (na saída de um administrador popular, suspeita de corrupção, etc.), a administração pode ser forçada a vender participações significativas para pagar os investidores. Caso essas emissões sejam ilíquidas, tanto o fundo quanto os investidores perceberiam perdas. Em alguns casos, as taxas de resgate também podem aumentar significativamente as perdas.
Má gestão de ativos
As perdas em fundos são mais comumente o resultado de gerentes excessivamente agressivos perseguindo rendimentos de emissões de baixa qualidade, que então entram em default. Além disso, fundos administrados ativamente tendem a cobrar taxas mais altas e a criar um número maior de eventos tributáveis.
4. Títulos estrangeiros
Aqui estão quatro maneiras empolgantes de perder sua renda suada investindo em emissões de títulos estrangeiros.
Controles de câmbio
Seu país emissor de títulos estrangeiros decide impor controles de câmbio, limitações governamentais na compra e / ou venda de moedas. Nenhum dinheiro pode sair do país.
Flutuações da taxa de câmbio
A taxa de câmbio entre o seu país emissor de títulos e o seu próprio piora. Você perderá (muito) dinheiro muito rapidamente. O mesmo vale para o aumento das taxas de juros naquele país estrangeiro. As leis de títulos são universais: o preço de seus títulos cairá com o aumento das taxas.
Tributação Estrangeira
Algumas nações emissoras de títulos estrangeiros amigáveis têm regimes fiscais não tão amigáveis. Você pode acabar com muito menos uma vez que o fiscal local (estrangeiro) morde. Se você sair com rendimentos mais baixos do que a inflação, novamente, você perde.
Nacionalização
Se você estiver procurando por safras em terras distantes, é provável que encontre países onde o governo pode legalmente assumir o controle de empresas por decreto. Quando isso acontecer, você experimentará em primeira mão como as agências de classificação e os mercados se sentem em relação à nacionalização (dica: eles não se sentem bem). E isso assumindo que as obrigações dos títulos corporativos não sejam imediatamente declaradas nulas e sem efeito pelo governo.
5. Títulos garantidos por hipotecas
Os títulos lastreados em hipotecas (MBS) são garantidos pelos pagamentos mensais da hipoteca de John Q. Householder. Quando ele tem problemas financeiros pessoais ou quando o valor de sua casa se deprecia significativamente, ele pode deixar de pagar sua hipoteca. Se um número suficiente de vizinhos se juntar a ele, seu MBS perderá muito valor e provavelmente muita liquidez. Quando você finalmente decidir vendê-lo – se puder – você perderá dinheiro.
Foi o que aconteceu, no valor de bilhões de dólares, no colapso das hipotecas subprime de 2008-09. E todos nós sabemos a que isso levou.
6. Títulos Municipais
Aqui estão três maneiras de perder com títulos municipais, também conhecidos como ” munis “.
Reduções de impostos
Sim, isso mesmo, diminui. Os títulos municipais são geralmente avaliados por serem isentos de tributação federal – e muitas vezes de impostos estaduais e locais. Desde que esses impostos sejam significativos, há uma vantagem em comprar munis. Mas quando as taxas de impostos diminuem, o mesmo ocorre com o valor dos municípios detidos, juntamente com seus preços.
Mudança de regulamentos
A fim de manter seu status de isenção de impostos, títulos como títulos municipais também devem cumprir requisitos legais exigentes. Mas as leis mudam regularmente, assim como o status dos emissores de títulos municipais. Caso isso ocorra, seu muni será repreciado em relação a problemas semelhantes, de maior rendimento (e de menor preço).
Por exemplo, os municípios às vezes (embora não com frequência) têm suas classificações de crédito rebaixadas depois que as agências decidem que um orçamento recente contém gastos imprudentes ou que uma carteira de investimentos sofreu perdas significativas. Um rebaixamento também pode ocorrer se a empresa que está segurando o título perder sua classificação AAA.
Emissores privados
Por fim, tome cuidado com empresas ou organizações privadas que emitem títulos municipais em nome do município em que operam (por exemplo, uma companhia aérea que vende títulos municipais para construir um novo terminal). Embora os títulos recebessem classificações municipais AAA, os garantidores eram empresas privadas – e quando e se essas empresas entrassem em default, o título iria falir.
7. Certificados de depósito
É certo que são exatamente iguais aos títulos, mas, como costumam ter a mesma finalidade de receita em uma carteira, estamos incluindo-os. Resgatar o seu certificado de depósito (CD) antecipadamente (quando permitido) pode resultar em uma penalidade. Quando essa penalidade é compensada com os juros acumulados e a inflação, há boas chances de você perder dinheiro.
The Bottom Line
Você pode perder dinheiro em títulos e outros investimentos de renda fixa? Sim, de fato – há muito mais maneiras de perder dinheiro no mercado de títulos do que as pessoas imaginam. A boa notícia é que, se você conhece as causas mais comuns dos prejuízos, pode evitá-los, terá mais condições de evitar esses infortúnios financeiros antes que eles ocorram.