12b-1: Compreendendo as taxas de fundos mútuos

Como acontece com qualquer empresa com fins lucrativos, a indústria de fundos mútuos cobra taxas pelos serviços que oferece. Em sua forma mais básica, esses serviços consistem na gestão de um pool de ativos mesclados de acordo com uma estratégia de investimento. Essa estratégia pode incluir superar um índice ao longo do tempo. Na verdade, essa estratégia é a força vital do componente de fundos ativamente administrado do setor.

Um fundo bem administrado tende a crescer em popularidade e ganhar mais investidores com o tempo. No entanto, por várias décadas, e por razões que costumavam fazer muito mais sentido do que hoje, os fundos mútuos cobraram dos investidores existentes pelo marketing e promoção de seus serviços para investidores em potencial. Essas cobranças são conhecidas como taxas 12b-1.

O básico da taxa 12b-1

Um fundo mútuo cobra de seus investidores uma taxa de 12b-1 para pagar as despesas de marketing e promoção. De acordo com uma discussão sobre as taxas 12b-1 no site da Securities and Exchange Commission (SEC), “essas taxas são deduzidas de um fundo mútuo para compensar os profissionais de valores mobiliários pelos esforços de vendas e serviços prestados aos investidores do fundo.”

Ele também detalha que as taxas 12b-1 surgiram pela primeira vez na década de 1970, durante um período em que os fundos mútuos estavam tendo resgates significativos e queriam um caminho para ajudar a atrair novos ativos. Os fundos precisavam de ativos suficientes para proteger os investidores existentes de que os gestores dos fundos tivessem de fazer vendas forçadas a preços de ativos deprimidos ou quando as ações e títulos não fossem negociados em níveis favoráveis. O nome oficial da taxa deriva de uma regra da SEC de 1980 implementada para autorizar seu uso.

Avançando aproximadamente meio século, a capacidade dos fundos de cobrar taxas 12b-1 tornou-se mais controversa. Os fundos mútuos são muito mais populares atualmente, o que torna a motivação original para a criação da taxa muito menos significativa. Os fundos também são muito maiores, com os maiores administrando centenas de bilhões de dólares em ativos.12b-1s também têm uma taxa percentual, como 25 pontos base ou 0,25% de todos os ativos administrados em um fundo. Com bilhões sob gestão, é difícil ver a necessidade de cobrar dos investidores para comercializar o fundo para outros investidores potenciais. As estimativas de taxas 12b-1 giram em torno de US $ 10 bilhões anuais nos últimos anos em todos os fundos que cobram a taxa.  Além disso, embora as taxas 12b-1 variem entre fundos individuais, um estudo estimou uma taxa média anual de 13 pontos base, ou 0,13%. Estima-se também que cerca de 70% dos fundos mútuos cobram taxas 12b-1 em pelo menos uma classe de ações.

Onde encontrar a taxa 12b-1

A taxa 12b-1 é um componente do índice de despesa total de um fundo mútuo. Sites, incluindo Morningstar e Yahoo! Finanças geralmente listam o índice de despesa total por fundo. No entanto, para obter os índices de despesas mais precisos e atuais, é necessário cavar em um prospecto de fundo mútuo. O prospecto deve listar taxas e encargos específicos para cada classe de fundo mútuo oferecida.

O prospecto do fundo mútuo terá uma ou mais seções detalhando taxas e despesas. Geralmente, as despesas operacionais anuais do fundo são divididas em componentes. A maior taxa geralmente é a taxa de administração, que é o valor que os gerentes de carteira cobram para administrar o fundo. A taxa de distribuição, ou taxa 12b-1, também será listada. Outras comissões e despesas podem incluir encargos de vendas, tais como front-end e back-end cargas de vendas que os investidores incorrem quando comprar ou vender um fundo. Também podem haver outras despesas operacionais, como taxas de administração de contas, taxas de manutenção de registros e taxas de rede para atacadistas e outros intermediários financeiros que também ajudam a vender o fundo.

Existem outras taxas de venda além das taxas de marketing e promoção 12b-1. Eles serão explicitamente discriminados e detalhados no prospecto do fundo mútuo ou em um documento correspondente denominado declaração de informações adicionais.

Considerações Importantes

Os investidores podem questionar se é apropriado para um fundo mútuo cobrar de seus investidores existentes uma taxa para comercializar e promover o fundo para outros investidores potenciais. A controvérsia surgiu de vez em quando sobre essa questão, especialmente após a crise de crédito e a Grande Recessão que se seguiu, que questionou muitos aspectos de como o setor de serviços financeiros opera e cobra de seus clientes.

As propostas da SEC na época procuravam limitar a taxa 12b-1 em 25 pontos-base e tornar a taxa mais transparente para os investidores que podem nem saber que estão sendo cobrados por marketing, promoção e atividades de vendas relacionadas.

The Bottom Line

Muitos fundos mútuos merecem críticas por suas altas taxas e desempenho irregular. Dito isso, muitos fundos que valem a pena com ótimos registros de desempenho cobram taxas muito razoáveis. Na verdade, 30% dos fundos mútuos não cobram taxas 12b-1, pois seus administradores as consideram desnecessárias ou preferem proteger os interesses financeiros de seus investidores existentes.

Para encontrar os melhores fundos e equilibrar os riscos com as recompensas dos fundos que cobram taxas 12b-1, os investidores devem ler o prospecto do fundo mútuo e a SAI e, em seguida, tomar uma decisão informada sobre se o fundo tem probabilidade de obter um retorno suficiente para o taxa que irá cobrar.