Qual é a fórmula para calcular o fluxo de caixa livre?
Fluxo de caixa livre (FCF) é o caixa que uma empresa gera após levar em consideração as saídas de caixa que suportam suas operações e mantêm seus ativos de capital. Em outras palavras, o fluxo de caixa livre é o caixa que sobra depois que uma empresa paga suas despesas operacionais e despesas de capital (CapEx). É o dinheiro que sobra após o pagamento de itens como folha de pagamento, aluguel e impostos, e uma empresa pode usá-lo como quiser. Saber como calcular o fluxo de caixa livre e analisá-lo ajudará uma empresa com sua gestão de caixa e proporcionará aos investidores uma visão das finanças da empresa, ajudando-os a tomar melhores decisões de investimento.
O fluxo de caixa livre é uma medida importante, pois mostra a eficiência de uma empresa na geração de caixa. Os investidores usam o fluxo de caixa livre para medir se uma empresa pode ter caixa suficiente, após as operações de financiamento e despesas de capital, para pagar aos investidores por meio de dividendos ou recompra de ações. Além disso, quanto mais fluxo de caixa livre uma empresa possui, melhor ela está posicionada para quitar dívidas e buscar oportunidades que possam aprimorar seus negócios, tornando-a uma opção atraente para os investidores. Este artigo abordará como uma empresa calcula o fluxo de caixa livre e como interpretar esse número de fluxo de caixa livre para escolher bons investimentos que gerarão um retorno sobre o seu capital.
Principais vantagens
- O fluxo de caixa livre (FCF) é o dinheiro que sobra de uma empresa após pagar suas despesas operacionais e despesas de capital.
- Quanto mais fluxo de caixa livre uma empresa tem, mais ela pode alocar para dividendos, pagamento de dívidas e oportunidades de crescimento.
- Existem três maneiras de calcular o fluxo de caixa livre: usando o fluxo de caixa operacional, usando a receita de vendas e usando o lucro operacional líquido.
- Se uma empresa tem um fluxo de caixa livre decrescente, isso não é necessariamente ruim se a empresa está investindo em seu crescimento.
- O fluxo de caixa livre é apenas uma métrica usada para avaliar a saúde financeira de uma empresa; outros incluem o retorno sobre o investimento (ROI), o índice de endividamento e o lucro por ação (EPS).
Como calcular o fluxo de caixa livre
Existem três métodos diferentes para calcular o fluxo de caixa livre porque todas as empresas não têm exatamente as mesmas demonstrações financeiras. Independentemente do método utilizado, o número final deve ser o mesmo de acordo com as informações fornecidas pela empresa. As três maneiras de calcular o fluxo de caixa livre são usando o fluxo de caixa operacional, usando a receita de vendas e usando o lucro operacional líquido.
Usando o fluxo de caixa operacional
Usar o fluxo de caixa operacional para calcular o fluxo de caixa livre é o método mais comum porque é o mais simples e usa dois números que são facilmente encontrados nas demonstrações financeiras: fluxo de caixa operacional e despesas de capital. Para calcular o FCF, localize o fluxo de caixa do item das operações (também conhecido como “caixa operacional” ou “caixa líquido das atividades operacionais”) da demonstração do fluxo de caixa e subtraia as despesas de capital, que se encontram no balanço patrimonial.
A fórmula é:
Usando a receita de vendas
Usar a receita de vendas concentra-se na receita que uma empresa gera por meio de seus negócios e, em seguida, subtrai os custos associados à geração dessa receita. Este método utiliza a demonstração de resultados e o balanço como fonte de informação. Para calcular o FCF, localize as vendas ou receitas na demonstração do resultado, subtraia a soma dos impostos e todos os custos operacionais (ou listados como “despesas operacionais”), que incluem itens como custo dos produtos vendidos (COGS) e vendas, geral e custos administrativos (SG&A).
Por fim, subtraia os investimentos necessários em capital operacional, também conhecido como investimento líquido em capital operacional, que é derivado do balanço patrimonial.
A fórmula é:
Free CumsH MlOw=Sumles Revenue -(Operating Costs + Taxes) -Required Investments in óperumting CumapitumlwHeRe:Required Investments in óperumting Cumapituml=Year One Total Net Operating Capital -Year Two Total Net Operating Capitalumnd wHeRe:Total Net Operating Capital=Net Operating Working Capital +Nde et Plde umant, Property, umnd Equipment(Operating Long-Term Assets)umnd wHeRe:Net Operating Working Capital=Operumting CUrrent Assets -Operumting CUrrent Giumbilitiesumnd wHeRe:Operumting CUrrent Assets=Cash +AccOunts Receivables+InventoryOperumting CUrrent Giumbilities=AccOunts Pumyables +Umccruumls\ begin {align} & \ text {Fluxo de caixa livre} = \ text {Receita de vendas} \ – \\ & \ text {(Custos operacionais + impostos)} \ – \\ & \ text {Investimentos necessários no capital operacional} \ \ & \ textbf {onde:} \\ & \ text {Investimentos necessários no capital operacional} = \\ & \ text {Capital operacional líquido total do ano um} \ – \\ & \ text {Capital operacional líquido total do ano dois} \ \ & \ textbf {e onde:} \\ & \ text {Capital operacional líquido total} = \\ & \ text {Capital de giro operacional líquido} \ + \\ & \ text {Planta líquida, propriedade e equipamento} \\ & \ text {(Ativos operacionais de longo prazo)} \\ & \ textbf {e onde:} \\ & \ text {Capital de giro operacional líquido} = \\ & \ text {Ativos atuais operacionais} \ – \\ & \ text {Passivo Circulante Operacional} \\ & \ textbf {e onde:} \\ & \ text {Ativo Circulante Operacional} = \ text {Caixa} \ + \\ & \ text {Contas a Receber} + \ text {Inventário} \ \ & \ text {Passivo circulante operacional} = \ text {Contas a pagar} \ + \\ & \ text {Provisões} \\ \ end {alinhado}Fluxo de caixa livre=Receita das vendas -(Custos Operacionais + Impostos) -Investimentos necessários em capital operacionalOnde:Investimentos necessários em capital operacional=Capital operacional líquido total do primeiro ano -Capital operacional líquido total do ano doise onde:Capital operacional líquido total=Capital de giro operacional líquido +Planta líquida, propriedade e equipamento(Ativos operacionais de longo prazo)e onde:Capital de giro operacional líquido=Ativos atuais operacionais -Passivo Circulante Operacionale onde:Ativos atuais operacionais=Dinheiro +Contas a receber+InventárioPassivo Circulante Operacional=Contas a Pagar +Provisões
Usando Lucro Operacional Líquido
Calcular o fluxo de caixa livre usando lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) é semelhante ao cálculo de receita de vendas, mas onde a receita operacional é usada.
A fórmula é:
O cálculo do investimento líquido em capital de giro é o mesmo descrito acima.
Exemplo de cálculo de fluxo de caixa livre
Macy’s Inc. (M)
A demonstração do fluxo de caixa da Macy’s para o ano fiscal encerrado em 2019, de acordo com a declaração de 10K da empresa , indica:
Fluxo de caixa das atividades operacionais = $ 1,608 bilhão
Despesas de capital = $ 1,157 bilhão
Free CumsH MlOw=$1.608 billion-$1.157 billion=$450 million\ begin {alinhados} \ text {Fluxo de caixa livre} & = \ $ 1,608 \ \ text {bilhão} – \ $ 1,157 \ \ text {bilhão} \\ & = \ $ 450 \ \ text {milhões} \\ \ end {alinhados}Fluxo de caixa livre=$1.608 bilhão-$1.157 bilhão=$450 milhão
Interpretando o Fluxo de Caixa Livre
Podemos ver que a Macy’s tem um grande fluxo de caixa livre, que pode ser usado para pagar dividendos, expandir operações e desalavancar seu balanço (ou seja, reduzir a dívida).
De 2017 até agora, os gastos de capital da Macy’s têm aumentado devido ao seu crescimento nas lojas, enquanto seu fluxo de caixa operacional tem diminuído, resultando na diminuição do fluxo de caixa livre.
Fluxos de caixa livres crescentes são freqüentemente um prelúdio para maiores ganhos. As empresas que experimentam um aumento do FCF – devido ao crescimento da receita, melhorias de eficiência, reduções de custos, recompra de ações, distribuição de dividendos ou eliminação de dívidas – podem recompensar os investidores amanhã. É por isso que muitos na comunidade de investidores prezam o FCF como uma medida de valor. Quando o preço das ações de uma empresa está baixo e o fluxo de caixa livre está aumentando, as chances são boas de que os lucros e o valor das ações logo estarão subindo.
Em contraste, a redução do FCF pode sinalizar que as empresas são incapazes de sustentar o crescimento dos lucros. Um FCF insuficiente para o crescimento dos lucros pode forçar as empresas a aumentar os níveis de endividamento ou não ter liquidez para se manter no mercado. Dito isso, um FCF encolhendo não é necessariamente uma coisa ruim, especialmente se o aumento dos dispêndios de capital estão sendo usados para investir no crescimento da empresa, o que poderia aumentar as receitas e os lucros no futuro.
Amortização e Depreciação
Para calcular o fluxo de caixa livre de outra forma, localize a demonstração de resultados e o balanço patrimonial. Comece com o lucro líquido e adicione os encargos de depreciação e amortização. Faça um ajuste adicional para mudanças no capital de giro, que é feito subtraindo o passivo circulante do ativo circulante. Em seguida, subtraia as despesas de capital (ou gastos com instalações e equipamentos):
Pode parecer estranho adicionar de volta a depreciação / amortização, uma vez que contabiliza os gastos de capital. O raciocínio por trás do ajuste é que o fluxo de caixa livre se destina a medir o dinheiro que está sendo gasto agora, não as transações que aconteceram no passado. Isso torna o FCF um instrumento útil para identificar empresas em crescimento com altos custos iniciais, que podem reduzir os lucros agora, mas têm o potencial de pagar mais tarde.
Benefícios de fluxo de caixa grátis
O fluxo de caixa livre pode fornecer uma quantidade significativa de insights sobre a saúde financeira de uma empresa. Como o fluxo de caixa livre é composto por uma variedade de componentes nas demonstrações financeiras, entender sua composição pode fornecer aos investidores muitas informações úteis.
Obviamente, quanto maior o fluxo de caixa livre, melhor. Mas já vimos com o exemplo de nossa Macy’s que um fluxo de caixa livre em declínio nem sempre é ruim se o motivo for de novos investimentos na empresa que a posicionam para colher maiores recompensas no futuro.
Além disso, o fluxo de caixa das operações leva em consideração aumentos e diminuições de ativos e passivos, permitindo um entendimento mais aprofundado do fluxo de caixa livre. Então, por exemplo, se as contas a pagar continuassem diminuindo, isso significaria que uma empresa está pagando seus fornecedores mais rapidamente. Se as contas a receber estivessem diminuindo, isso significaria que a empresa está recebendo pagamentos de seus clientes com mais rapidez.
Agora, se as contas a pagar estivessem diminuindo porque os fornecedores queriam ser pagos mais rapidamente, mas as contas a receber estivessem aumentando porque os clientes não estavam pagando rápido o suficiente, isso poderia resultar na diminuição do fluxo de caixa livre, uma vez que o dinheiro não está entrando rápido o suficiente para atender ao fluxo de dinheiro fora, o que poderia resultar em problemas para a empresa no futuro.
Os benefícios gerais de um alto fluxo de caixa livre, entretanto, significam que uma empresa é capaz de pagar suas dívidas, contribuir para o crescimento, compartilhar seu sucesso com seus acionistas por meio de dividendos e ter perspectivas de um futuro de sucesso.
Limitações de fluxo de caixa grátis
Uma desvantagem de usar o método de fluxo de caixa livre é que as despesas de capital podem variar drasticamente de ano para ano e entre diferentes setores. É por isso que é fundamental medir o FCF em vários períodos e no contexto do setor de uma empresa.
É importante observar que um FCF excessivamente alto pode ser uma indicação de que uma empresa não está investindo em seus negócios de forma adequada, como a atualização de suas instalações e equipamentos. Por outro lado, o FCF negativo pode não significar necessariamente que a empresa está com problemas financeiros, mas sim que está investindo pesadamente na expansão de sua participação no mercado, o que provavelmente levaria a um crescimento futuro.
Os investidores em valor geralmente procuram empresas com fluxos de caixa altos ou em melhoria, mas com preços de ações subvalorizados. O aumento do fluxo de caixa é freqüentemente visto como um indicador de que o crescimento futuro é provável.
Perguntas frequentes sobre como calcular o fluxo de caixa livre
Como você calcula o fluxo de caixa livre?
Existem três maneiras de calcular o fluxo de caixa livre: usando o fluxo de caixa operacional, usando a receita de vendas e usando o lucro operacional líquido. Usar o fluxo de caixa operacional é o mais comum e o mais simples. É calculado subtraindo as despesas de capital do fluxo de caixa operacional.
O que o fluxo de caixa livre lhe diz?
O fluxo de caixa livre informa quanto dinheiro sobrou para uma empresa depois de pagar suas despesas operacionais e manter suas despesas de capital; em suma, quanto dinheiro sobrou depois de pagar os custos de funcionamento de seus negócios.
O fluxo de caixa livre pode ser gasto por uma empresa da maneira que achar conveniente, como pagar dividendos aos acionistas ou investir no crescimento da empresa por meio de aquisições, por exemplo.
Onde está o fluxo de caixa livre nas demonstrações financeiras?
O fluxo de caixa livre não é um item de linha listado nas demonstrações financeiras, mas, em vez disso, deve ser calculado usando itens de linha encontrados nas demonstrações financeiras. A maneira mais simples de calcular o fluxo de caixa livre é encontrando as despesas de capital na demonstração de resultados e subtraindo-as do fluxo de caixa operacional encontrado na demonstração de fluxo de caixa.
Qual é a diferença entre o fluxo de caixa livre e o fluxo de caixa líquido?
O fluxo de caixa líquido analisa quanto caixa uma empresa gera, o que inclui caixa de atividades operacionais, atividades de investimento e atividades de financiamento. Dependendo se a empresa tem mais entradas de caixa do que saídas de caixa, o fluxo de caixa líquido pode ser positivo ou negativo. O fluxo de caixa livre é mais específico e analisa quanto caixa uma empresa gera por meio de suas atividades operacionais após levar em conta as despesas operacionais e os investimentos.
The Bottom Line
O fluxo de caixa livre é uma métrica que os investidores usam para ajudar a analisar a saúde financeira de uma empresa. Ele analisa quanto dinheiro sobra após as despesas operacionais e despesas de capital serem contabilizadas. Em geral, quanto maior o fluxo de caixa livre, mais saudável é a empresa e em melhor posição para pagar dividendos, pagar dívidas e contribuir para o crescimento.
O fluxo de caixa livre é uma das muitas métricas financeiras que os investidores usam para analisar a saúde de uma empresa. Outros investidores métricas pode usar incluem retorno sobre o investimento (ROI), o índice de liquidez imediata, o rácio da dívida em capital, e lucro por ação (EPS).