Estoque de valor ou crescimento: qual é melhor?

Ações de crescimento são aquelas empresas consideradas como tendo o potencial de superar o mercado geral ao longo do tempo devido ao seu potencial futuro. As ações de valor são classificadas como empresas que atualmente estão sendo negociadas abaixo do que realmente valem e, portanto, proporcionam um retorno superior.

Qual categoria é melhor? O desempenho histórico comparativo desses dois subsetores produz alguns resultados surpreendentes.

Estoque de crescimento vs. estoque de valor

O conceito de estoque de crescimento versus estoque considerado subvalorizado geralmente vem da análise fundamental de estoque. As ações de crescimento são consideradas pelos analistas como tendo o potencial de superar os mercados gerais ou um subsegmento específico deles por um período de tempo.

As ações de crescimento podem ser encontradas em setores de pequena, média e grande capitalização e só podem manter esse status até que os analistas sintam que alcançaram seu potencial. As empresas em crescimento são consideradas como tendo uma boa chance de expansão considerável nos próximos anos, seja porque têm um produto ou linha de produtos que se espera vender bem ou porque parecem funcionar melhor do que muitos de seus concorrentes e, portanto, são previsto para obter uma vantagem sobre eles em seu mercado.

As ações de valor são geralmente empresas maiores e mais bem estabelecidas que estão sendo negociadas abaixo do preço que os analistas acreditam que as ações valem a pena, dependendo do índice financeiro ou benchmark ao qual estão sendo comparadas. Por exemplo, o valor contábil das ações de uma empresa pode ser $ 25 por ação, com base no número de ações em circulação dividido pela capitalização da empresa. Portanto, se ele estiver sendo negociado por US $ 20 por ação no momento, muitos analistas considerariam esta uma boa jogada de valor.

As ações podem ficar subvalorizadas por vários motivos. Em alguns casos, a percepção do público irá empurrar o preço para baixo, como se uma figura importante na empresa fosse pega em um escândalo pessoal ou a empresa fosse pega fazendo algo antiético. Mas se as finanças da empresa ainda são relativamente sólidas, os buscadores de valor podem ver isso como um ponto de entrada ideal, porque acham que o público logo esquecerá o que aconteceu e o preço subirá para onde deveria estar.

As ações de valor normalmente serão negociadas com um desconto em relação ao preço sobre os ganhos, valor contábil ou taxas de fluxo de caixa.

Claro, nenhuma das perspectivas é sempre correta, e algumas ações podem ser classificadas como uma mistura dessas duas categorias, onde são consideradas subvalorizadas, mas também têm algum potencial acima e além disso. A Morningstar Inc., portanto, classifica todas as ações e fundos de ações que ela classifica em uma categoria de crescimento, valor ou combinada.

Qual é melhor?

Quando se trata de comparar os desempenhos históricos dos dois respectivos subsetores de ações, quaisquer resultados que possam ser vistos devem ser avaliados em termos de horizonte de tempo e quantidade de volatilidade e, portanto, o risco que foi suportado para alcançá-los.

As ações de valor são, pelo menos teoricamente, consideradas como tendo um nível mais baixo de risco e volatilidade associados a elas, porque geralmente são encontradas entre empresas maiores e mais estabelecidas. E mesmo que não retornem ao preço-alvo que os analistas ou o investidor prevêem, eles ainda podem oferecer algum aumento de capital, e essas ações também costumam pagar dividendos.

Enquanto isso, as ações de crescimento geralmente se abstêm de pagar dividendos e, em vez disso, reinvestem os lucros retidos na empresa para se expandir. A probabilidade de perda das ações de crescimento para os investidores também pode ser maior, principalmente se a empresa for incapaz de acompanhar as expectativas de crescimento.

Por exemplo, uma empresa com um novo produto muito elogiado pode realmente ver o preço de suas ações despencar se o produto for um fracasso ou se tiver algumas falhas de design que o impedem de funcionar corretamente. Ações de crescimento, em geral, possuem o maior potencial de recompensa, bem como de risco, para os investidores.

Desempenho Histórico

Embora o parágrafo acima sugira que as ações de crescimento apresentariam os melhores números em períodos mais longos, o oposto tem sido verdade. O analista de pesquisa John Dowdee publicou um relatório no site Procurando Alpha, onde dividiu as ações em categorias que refletiam o risco e os retornos para ações de crescimento e valor nos setores de pequena, média e grande capitalização, respectivamente.

O estudo revela que de julho de 2000 a 2013, quando o estudo foi realizado, as ações de valor superaram as ações de crescimento em uma base ajustada ao risco para todos os três níveis de capitalização – embora fossem claramente mais voláteis do que suas contrapartes de crescimento.

Mas este não foi o caso por períodos de tempo mais curtos. De 2007 a 2013, as ações de crescimento registraram retornos mais elevados em cada classe de capitalização. O autor foi forçado a concluir que o estudo não forneceu uma resposta real para saber se um tipo de ação era realmente superior ao outro em uma base ajustada ao risco. Ele afirmou que o vencedor em cada cenário dependia do período em que foram disputados.

Um estudo diferente

No entanto, Craig Israelsen publicou um estudo diferente na revista Financial Planning em 2015, que mostrou o desempenho do crescimento e das ações de valor em todas as três capotadas ao longo de um período de 25 anos, do início de 1990 ao final de 2014.

Os retornos neste gráfico mostram que as ações de grande capitalização forneceram um retorno anual médio que excedeu o das ações de crescimento de grande capitalização em cerca de três quartos de um por cento. A diferença foi ainda maior para as ações de média e pequena capitalização, com base no desempenho de seus respectivos índices de referência, com os setores de valor novamente saindo vencedores.

Mas o estudo também mostrou que, ao longo de cada período contínuo de cinco anos durante esse período, o crescimento e o valor das grandes empresas foram divididos quase igualmente em termos de retornos superiores. O valor de pequena capitalização superou sua contraparte de crescimento cerca de três quartos do tempo nesses períodos, mas quando o crescimento prevaleceu, a diferença entre os dois era frequentemente muito maior do que quando o valor ganhou. No entanto, o valor de baixa capitalização superou o crescimento quase 90% das vezes em períodos de 10 anos consecutivos, e o valor de capitalização média também superou sua contraparte de crescimento.

The Bottom Line

A decisão de investir em ações de crescimento vs. valor é, em última análise, deixada para a preferência de um investidor individual, bem como sua tolerância ao risco pessoal, metas de investimento e horizonte de tempo. Deve-se notar que, em períodos mais curtos, o desempenho do crescimento ou do valor também dependerá em grande parte do ponto do ciclo em que o mercado se encontra.

Por exemplo, ações de valor tendem a apresentar desempenho superior durante mercados em baixa e recessões econômicas, enquanto ações de crescimento tendem a se destacar durante mercados em alta ou períodos de expansão econômica. Esse fator deve, portanto, ser levado em consideração por investidores de curto prazo ou por aqueles que buscam cronometrar os mercados.