Exposição Bruta

O que é exposição bruta?

A exposição bruta refere-se ao nível absoluto dos investimentos de um fundo. Ele leva em consideração o valor das posições longas  e  curtas de um fundo   e pode ser expresso em dólares ou percentuais. A exposição bruta é uma medida que indica a exposição total aos mercados financeiros, proporcionando uma visão do montante em risco que os investidores estão assumindo. Quanto maior for a exposição bruta, maior será a perda (ou ganho) potencial.

Compreendendo a exposição bruta

A exposição bruta é uma métrica especialmente relevante no contexto de fundos de  hedge,  investidores institucionais e outros negociantes, que podem vender ativos e ativos e usar a alavancagem para ampliar os retornos. Esses tipos de investidores às vezes são mais sofisticados e têm mais recursos do que os investidores regulares de longo prazo.

Por exemplo, o fundo de hedge A tem $ 200 milhões em capital. Ela implanta $ 150 milhões em posições longas e $ 50 milhões em posições curtas. A exposição bruta do fundo é assim: $ 150 milhões + $ 50 milhões = $ 200 milhões.

Uma vez que a exposição bruta é igual a capital neste caso, a exposição bruta como uma porcentagem do capital é 100%. Se a exposição bruta exceder 100%, significa que o fundo está usando alavancagem – em outras palavras, está tomando dinheiro emprestado para ampliar os retornos. Alternativamente, a exposição bruta abaixo de 100% indica que uma parte da carteira está investida em dinheiro.

Exposição bruta vs. Exposição Líquida

A exposição de um fundo de investimento também pode ser medida em termos líquidos.  A exposição líquida é igual ao valor das posições longas, menos o valor das posições curtas. 

Por exemplo, a exposição líquida do fundo de hedge A é de $ 100 milhões. Isso é calculado subtraindo-se $ 50 milhões, o montante de capital vinculado às posições vendidas, dos $ 150 milhões das posições compradas.

Se a exposição líquida for igual à exposição bruta, isso significa que o fundo só tem posições longas. Por outro lado, se a exposição líquida for zero, significa que o percentual investido em posições compradas é igual ao investimento em posições vendidas, também conhecida como   estratégia neutra para o mercado.

Um fundo tem uma   exposição líquida longa se o valor percentual investido em posições longas exceder o valor percentual investido em posição curta. Da mesma forma, tem uma   posição curta líquida se as posições curtas excederem as posições longas.

Suponha que o fundo de hedge B também tenha $ 200 milhões em capital, mas use uma quantidade significativa de alavancagem. Como resultado, possui $ 350 milhões em posições compradas e $ 150 milhões em posições vendidas. A exposição bruta, neste caso, é, portanto, de $ 500 milhões (ou seja, $ 350 milhões + $ 150 milhões), enquanto a exposição líquida é de $ 200 milhões (ou seja, $ 350 – $ 150 milhões).

Exposição bruta como porcentagem do capital para fundos de hedge B = $ 500 milhões ÷ $ 200 milhões = 250%. A maior exposição bruta do Fundo B significa que ele tem um valor maior em jogo nos mercados do que A. O uso de alavancagem do Fundo B aumentará as perdas, bem como os lucros.

Considerações Especiais

A exposição bruta é geralmente usada como base para o cálculo das taxas de administração de um fundo , uma vez que leva em consideração a exposição total das decisões de investimento no lado comprado e vendido.  As  decisões combinadas dos gestores de carteira terão consequências diretas no desempenho de um fundo e, portanto, nas distribuições aos seus investidores.

Um método adicional de cálculo da exposição é a exposição ajustada por beta, também utilizada para fundos de investimento ou carteiras. É calculado tomando a exposição média ponderada de uma carteira de investimentos, onde o peso é definido como o beta de cada título individual.