Valor Total da Empresa (TEV)
O que é o valor total da empresa (TEV)?
O valor total da empresa (TEV) é uma medida de avaliação usada para comparar empresas com vários níveis de dívida. O valor total da empresa inclui não apenas o valor patrimonial da empresa, mas também o valor de mercado de sua dívida, subtraindo o dinheiro e seus equivalentes.
Alguns analistas financeiros usam a análise de capitalização de mercado para derivar o valor de uma empresa. A capitalização de mercado é o valor de uma empresa multiplicando o preço atual das ações pelo número total de ações em circulação. No entanto, as empresas costumam ter estruturas financeiras e de capital diferentes, tornando o TEV uma medida de melhor valor na comparação entre as empresas.
Principais vantagens
- O valor total da empresa (TEV) é uma medida de avaliação usada para comparar empresas com vários níveis de dívida.
- TEV é calculado da seguinte forma: TEV = capitalização de mercado + dívida com juros + ações preferenciais – dinheiro
- TEV ajuda com avaliações de alvos potenciais de aquisição e o valor que deve ser pago pela aquisição.
- TEV é usado para derivar o valor econômico geral de uma empresa.
Compreendendo o valor total da empresa (TEV)
O TEV é usado para derivar o valor econômico geral de uma empresa e muitas vezes é visto como uma métrica mais abrangente, uma vez que considera a dívida e o caixa da empresa, o que pode ter um impacto significativo na saúde financeira e no valor da empresa.
TEV é calculado da seguinte forma:
- TEV = capitalização de mercado + valor de mercado da dívida + ações preferenciais – caixa e equivalentes de caixa
A capitalização de mercado é adicionada ao valor total da dívida da empresa. Ações preferenciais também são adicionadas porque é um título híbrido, que possui características de patrimônio líquido e dívida. As ações preferenciais são tratadas como dívida, uma vez que pagam dividendos e têm uma prioridade mais alta quando se trata de reivindicar lucros em relação às ações ordinárias. Além disso, as ações preferenciais são reembolsadas de forma semelhante à dívida no caso de uma aquisição.
Caixa e equivalentes de caixa são subtraídos da fórmula porque reduz o custo de aquisição da empresa. Os equivalentes de caixa podem consistir em investimentos de curto prazo, papel comercial, fundos do mercado monetário e títulos negociáveis com data de vencimento de 90 dias ou menos.
O valor total da empresa é útil quando as empresas participam de fusões e aquisições. Se uma empresa adquirente estiver interessada em uma empresa, ela precisará saber quanta dívida a empresa-alvo possui em seu balanço patrimonial. A empresa adquirente pode precisar pagar a dívida como parte da aquisição. Além disso, se a empresa adquirente também tivesse dívidas em seu balanço patrimonial, seria fundamental saber o valor da dívida pendente para a empresa-alvo, uma vez que isso poderia impactar na concretização ou não do negócio.
Valor total da empresa x capitalização de mercado
Freqüentemente, duas empresas que parecem ter capitalizações de mercado semelhantes têm valores empresariais totais muito diferentes.
Por exemplo, se uma empresa estava tentando comparar seu valor com o valor de um concorrente, ela teria que olhar além das capitalizações de mercado. Digamos que o concorrente tenha uma capitalização de mercado de $ 100 milhões, mas tenha $ 50 milhões em dívidas. A empresa que está fazendo a comparação também pode ter uma capitalização de mercado de $ 100 milhões, mas pode não ter dívidas e $ 10 milhões em dinheiro em caixa. Com base no TEV, o valor do concorrente seria de US $ 150 milhões, enquanto a empresa que realiza a comparação teria um valor de US $ 90 milhões.
Digamos que, em vez de uma comparação com um concorrente, a empresa estivesse procurando adquirir o concorrente. Usando o valor de capitalização de mercado, diríamos que o preço de aquisição para adquirir a empresa vale $ 100 milhões. No entanto, o TEV mostra que o custo de aquisição é realmente de $ 150 milhões, devido à dívida de $ 50 milhões além do valor de mercado de $ 100 milhões.
É importante lembrar que a empresa adquirente estaria comprando tanto a dívida da empresa-alvo quanto seus ativos. Como resultado, o TEV é uma medida mais precisa para avaliar o preço de uma empresa durante uma fusão ou aquisição.
O valor total da empresa pode ser usado para comparar duas empresas com diferentes níveis de dívida e patrimônio ou para analisar um alvo potencial de aquisição.
Usando o TEV para normalizar valores
O TEV, além de ser uma métrica para comparar potenciais candidatos à aquisição, também permite que uma empresa ou analista financeiro normalize a avaliação de uma empresa. Muitos analistas financeiros usam a relação preço / lucro (P / L) para derivar o valor de uma empresa, acima e além de sua capitalização de mercado. O índice P / L é um índice para avaliar uma empresa que mede o preço atual de sua ação em relação ao seu lucro por ação ( EPS ). No entanto, o índice P / L de uma empresa nem sempre fornece um quadro completo, pois inclui apenas a capitalização de mercado e os lucros (ou ganhos) da empresa. Os índices de P / L podem fazer uma empresa parecer cara em comparação com outra empresa quando, na realidade, não é, pois uma empresa pode não ter nenhuma dívida enquanto a outra empresa tem dívidas em seu balanço patrimonial.
Em vez disso, os analistas financeiros podem normalizar a avaliação de uma empresa tomando o EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) para o valor da empresa. A métrica de valor EBITDA para empresa permite que o preço das ações de empresas públicas seja melhor avaliado para fins de investimento. A razão para isso é que o cálculo inclui os componentes do índice P / L, como lucros e capitalização de mercado, bem como todos os componentes do cálculo do TEV, como dívida total.