23 Junho 2021 7:56

Opções de Strap: Uma Estratégia de Alta Neutra de Mercado

A “tira” denota uma   estratégia de negociação de opções neutra em relação ao mercado, com potencial de lucro em ambos os lados do movimento do preço. Strap originou-se como uma versão ligeiramente modificada de um  straddle. Um straddle fornece potencial de lucro igual em ambos os lados do movimento de preço subjacente, tornando-se uma estratégia neutra de mercado eficiente, enquanto a cinta é uma estratégia neutra de mercado “altista” que gera o dobro do potencial de lucro no movimento de preço de alta em comparação com o movimento de queda equivalente.

As opções de cinta oferecem potencial de lucro ilimitado no movimento de alta dos preços e potencial de lucro limitado no movimento de queda dos preços. O risco / perda é limitado ao prêmio total da opção pago mais corretagem e comissão.

Construção da cinta

O custo de construção da tira é alto porque requer três opções de compra:

  1. Compre 2 opções de chamada em ATM (at-the-money) 
  2. Compre 1 opção de venda em ATM (at-the-money)

Todas as três opções devem ser compradas no mesmo valor mobiliário, ao mesmo preço de exercício e data de vencimento. O subjacente pode ser qualquer título opcional, ou seja, uma ação como a IBM ou um índice como o SP-500. 

Função Strap Payoff

Vamos criar uma bracelete em uma ação atualmente negociada em torno de $ 100. Como estamos comprando opções de caixas eletrônicos, o preço de exercício de cada opção deve ser próximo ao preço subjacente, ou seja, $ 100.

Aqui estão as funções básicas de pagamento para cada uma das três posições de opção. Os gráficos sobrepostos em azul e rosa representam as opções de LONG CALL do preço de exercício de $ 100 (custando $ 6,5 cada). O gráfico amarelo representa a opção LONG PUT (custando $ 7). Levaremos o preço (prêmios da opção) em consideração na última etapa.

Agora, vamos adicionar essas posições para obter a função de compensação líquida (cor turquesa):

Finalmente, vamos levar os preços em consideração. O custo total será ($ 6,5 + $ 6,5 + $ 7 = $ 20). Uma vez que todas são opções LONG, ou seja, compras, há um débito líquido de $ 20 criado por esta posição. Portanto, a função de payoff líquido (gráfico turquesa) deslocará para baixo em $ 20, dando-nos a função de payoff líquido marrom com os preços levados em consideração:

Cenários de lucro e risco da Strap

Existem duas áreas de lucro para opções de cinta, ou seja, onde a função de recompensa permanece acima do eixo horizontal. Neste exemplo, a posição será lucrativa quando o subjacente se move acima de $ 110 ou cai abaixo de $ 80. Eles são conhecidos como  pontos de equilíbrio  porque são os “marcadores de limite de lucro-perda” ou pontos “sem lucro, sem perda”.

Em geral:

  • Ponto de equilíbrio superior  = preço de exercício da chamada / ofertas + (prêmio líquido pago / 2)

= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110, para este exemplo

  • Ponto de equilíbrio inferior  = Preço de exercício da opção de compra / venda – Prêmio líquido pago

= $ 100 – $ 20 = $ 80, para este exemplo

Perfil de lucro e risco da Strap

A negociação tem potencial de lucro ilimitado acima do ponto de equilíbrio superior porque, pelo menos teoricamente, o preço pode subir ao infinito. Para cada ponto ganho pelo título subjacente, a negociação gerará dois pontos de lucro – ou seja, um aumento de um dólar no subjacente aumenta o retorno em dois dólares.

É aqui que a perspectiva de alta para jogadas de correia oferece melhor lucro no lado positivo em comparação com o lado negativo e como a faixa difere de um straddle que oferece potencial de lucro igual em ambos os lados.

A negociação limitou o potencial de lucro abaixo do ponto de equilíbrio inferior porque o subjacente não pode cair abaixo de $ 0. Para cada ponto perdido pelo subjacente, a negociação gerará um ponto de lucro.

Lucro na Strap na direção para cima = 2 x (Preço do Subjacente – Preço de Exercício das Chamadas) – Prêmio Líquido Pago – Corretora e Comissão

Supondo que o subjacente termine em $ 140, então o lucro = 2 * ($ 140 – $ 100) – $ 20 – Corretora

= $ 60 – Corretora

Lucro na Strap na direção descendente = Preço de Strike dos Puts – Preço do Subjacente – Prêmio Líquido Pago – Corretora e Comissão

Assumindo extremidades subjacentes em $ 60, depois de lucro = $ 100 – $ 60 – $ 20 – Intermediário

= $ 20 – Corretora

A área de risco ou perda é a região onde a função de payoff está abaixo do eixo horizontal. Neste exemplo, ele fica entre esses dois pontos de equilíbrio e incorrerá em uma perda quando o subjacente permanecer entre $ 80 e $ 110. A perda irá variar linearmente dependendo do preço subjacente.

Perda máxima na negociação de strap  = prêmio líquido da opção pago + corretora e comissão

Neste exemplo, perda máxima = $ 20 + Corretora

The Bottom Line

A estratégia de cinta oferece um bom ajuste para os comerciantes que buscam lucrar com a alta volatilidade e o movimento dos preços subjacentes em qualquer direção. Os negociantes de opções de longo prazo devem evitar straps porque incorrerão em prêmios consideráveis ​​gerados pela deterioração do tempo. Como acontece com todas as estratégias de negociação, mantenha uma meta de lucro clara e saia da posição quando a meta for alcançada. Embora o stop loss já esteja embutido na posição devido à perda máxima limitada, os comerciantes também devem observar os níveis de stop loss gerados pelo movimento dos preços subjacentes e pela volatilidade. 

 

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