O que saber sobre analistas de ações
Os analistas avaliam ativamente as empresas desde que existem ações, mas elas são mais populares e obtêm mais exposição do que nunca, graças às notícias 24 horas do mercado de ações e aos recursos online. A notoriedade de alguns analistas também aumentou. Mas, embora os analistas normalmente tenham credenciais semelhantes, eles não são todos iguais.
Por exemplo, uma vez que surpresas de lucros positivos e negativos podem ter efeitos dramáticos sobre as ações, você pode se perguntar: como uma empresa pode superar as estimativas com tantos olhos atentos? Como um analista pode ter uma classificação de ” compra ” e outro de ” venda “? Como os investidores podem saber quem estará certo?
O primeiro lugar a verificar é as letras miúdas de qualquer relatório de pesquisa e descobrir como o analista é remunerado. A partir daí, você pode decidir se é do interesse do analista dizer algo diferente da verdade.
Qualificações de analista
Os analistas de valores mobiliários normalmente têm formação acadêmica em estudos relacionados a negócios em nível de graduação e pós-graduação. Eles também podem ter designações profissionais como CFA, CPA e JD. Há também uma minoria crescente de analistas do setor, que brotam de suas áreas de especialização em potencial, como saúde, engenharia e tecnologia. Esses analistas podem ter qualquer tipo de credencial acadêmico, incluindo médicos que atuam como analistas farmacêuticos.
O que os analistas fazem?
As tarefas diárias de todos os analistas variam de acordo com o calendário de relatórios das empresas que seguem. Por exemplo, instituições financeiras como o Bank of America ( lucros nas semanas anteriores ao final do trimestre. Um analista que cobre esta empresa estaria muito ocupado antes e depois do anúncio dos resultados.
Antes dos lucros, os analistas tendem a estar ocupados estimando quais lucros eles acham que serão relatados. Suas estimativas são baseadas em orientações da empresa (que são limitadas), condições econômicas e seus próprios modelos independentes e técnicas de avaliação. No dia do anúncio dos lucros, o analista normalmente liga para as teleconferências que a maioria das empresas organiza para discutir os lucros relatados e quaisquer detalhes específicos da empresa, como ganhos ou perdas ocasionais de lucros. Após o anúncio, os analistas estão ocupados comunicando não apenas os resultados relatados, mas suas próprias interpretações de por que eles foram maiores ou menores do que os números esperados.
Que tipo de analista é o melhor?
As duas categorias principais de analistas são analistas buy-side e sell-side. A principal diferença entre os dois é o tipo de empresa para a qual trabalham e, em alguns casos, como são remunerados. Existem muitos tipos de analistas compradores que trabalham para empresas que vendem suas pesquisas por uma taxa; eles podem trabalhar para um gestor de ativos e investir nas ações que cobrem. Buy-side inclui instituições de investimento, como fundos mútuos, que compram títulos para fins de investimento pessoal ou institucional.
Os analistas do lado da venda, por outro lado, normalmente trabalham em um ambiente baseado em transações, vendendo suas pesquisas para o grupo do lado da compra, daí seu nome. Um analista de vendas trabalhando para uma corretora pode cobrir um grupo de ações, indústrias, setores ou até mesmo segmentos de mercado inteiros. Os analistas do lado da venda têm sido submetidos a um exame mais minucioso devido ao relacionamento próximo que mantêm com as empresas para as quais emitem classificações de compra.
O crescimento dos analistas
Antes da bolha de tecnologia da década de 1990 e seu colapso subsequente, a maioria das empresas sell-side engajava-se livremente em bancos de investimento e, subsequentemente, cobria as ações que traziam ao mercado. Não é difícil presumir que os analistas tinham um relacionamento próximo com as empresas que cobriam e que as classificações de investimento eram, em sua maioria, positivas para as ações que as empresas tornaram públicas.
Após o infame colapso de empresas como Tyco, Enron e WorldCom, o governo respondeu. Embora algumas empresas ainda participem de bancos de investimento e forneçam cobertura sobre as empresas que trazem ao mercado, foram implementados controles para garantir métodos de avaliação honestos por meio de disposições da Lei Sarbanes-Oxley de 2002. Regulamentação adicional foi implementada para garantir que um certo nível de independência permaneça entre os analistas do lado do vendedor e as empresas que eles pesquisam.
A maioria das principais corretoras de Wall Street foi obrigada pelo governo dos Estados Unidos a mudar a forma como fornecem pesquisas. Algumas empresas que se entregaram a práticas comerciais fraudulentas foram multadas em quantias substanciais e seus corretores e analistas foram impedidos de entrar no setor. Muitas firmas de investimento dividiram suas pesquisas em departamentos separados, isolando-os do negócio final do negócio para promover recomendações independentes. Algumas dessas mudanças eram obrigatórias com base na nova legislação e algumas eram voluntárias para promover pelo menos o aparecimento de analistas independentes.
Embora o setor tenha percorrido um longo caminho, ainda há algum progresso no lado do vendedor a ser feito, uma vez que parte da remuneração do analista do lado do vendedor pode vir das taxas de transação associadas às empresas que ele cobre.
Então, que tipo de analista agrega mais valor? A resposta é ambas.
Lado de compra ou de venda?
Os analistas compradores geralmente têm algum interesse nas ações que estão pesquisando. Um analista de compra trabalhando para um fundo mútuo ou empresa de gestão de investimentos, por exemplo, pode possuir as ações que estão cobrindo. Embora não haja garantia, as mudanças nas classificações de uma empresa podem indicar a direção de seus padrões de compra. Se eles iniciarem a “cobertura inicial”, pode significar que estão considerando adicionar o estoque às suas carteiras ou já começaram a acumular o estoque.
Quando um analista do lado da compra tem uma classificação muito positiva para uma ação, pode ser uma indicação de que ele já comprou sua ponderação alocada. Como as empresas de fundos mútuos relatam que suas participações estão atrasadas em 30 dias, um rating de venda emitido também pode indicar que o analista do lado da compra já liquidou posições na empresa. Uma vez que a classificação é uma opinião aos olhos do analista, não existem regras rígidas e rápidas para quando eles divulgam as alterações de classificação.
Os analistas do lado da compra têm um incentivo para colocar uma recomendação de compra em ações detidas e uma recomendação de venda em ações recentemente vendidas. Se essas sugestões forem suficientes para empurrar o preço na direção que “justificaria” a pesquisa do analista, as evidências sugeririam que o analista tem habilidades lucrativas de seleção de ações. Como resultado, o fundo mútuo ou a empresa de investimento experimentaria volumes de negócios maiores.
O Negócio da Análise
Algumas empresas fornecem pesquisas para venda e estão na categoria sell-side. Os sites fornecem conselhos sobre ações, opções e fundos. Sua pesquisa pode ser obtida a partir de análises fundamentais ou técnicas, ou uma combinação de ambas. Os boletins informativos, que podem ser impressos ou online, são vendidos contendo as recomendações da empresa. A única maneira de julgar a eficácia desta pesquisa é examinar o histórico da empresa, pois ela pode apresentar a maioria de suas dicas de sucesso e encobrir os fracassos. Afinal, o negócio das empresas é vender um produto, e anunciar seus melhores atributos é uma forma de promovê-los. Esses tipos de empresas normalmente vendem pesquisas para indivíduos ou investidores institucionais.
Embora os boletins informativos menores sejam mais empolgantes, antigos estandes como Value Line e Standard & Poor’s cobrem a maioria das ações listadas globalmente e fornecem o que consideram classificações independentes mediante o pagamento de uma taxa. Eles são creditados com o que os investidores chamam de ” folhas rasgáveis ” porque, nos velhos tempos do papel, você podia rasgar a página em que a ação era descrita e mantê-la separadamente para referências rápidas.
A principal crítica a essas grandes empresas sempre foi que elas não podem dedicar fisicamente o tempo necessário para fazer julgamentos sobre as ações e tendem a contratar analistas menos experientes. Embora parte disso possa ser verdade, eles aplicam modelos e análises consistentes às ações que cobrem e são realmente independentes. Eles também têm um legado e sua reputação a serem preservados, o que promove um bom ambiente para a produção de pesquisas independentes.
Os analistas de vendas também podem ter interesse nas empresas que estão cobrindo, na forma de gerar ideias para seus clientes ou chamar a atenção para uma empresa que planejam manter ou com a qual têm relações comerciais. Antes da bolha de tecnologia, havia vários analistas sell-side que cobriam diretamente ações em que o lado de banco de investimento do negócio para o qual trabalhavam estava trazendo para o mercado. Esses analistas não vinham seguindo o conceito de ” Muro da China “, projetado para manter a pesquisa e os bancos de investimento separados. Enquanto parte dessa atividade ainda continua, novas mudanças regulatórias e voluntárias ocorreram no processo e parece haver alguma melhoria. Infelizmente, sempre haverá potencial para conflito.
The Bottom Line
Parece não haver uma solução clara para que tipo de analista seguir. Recentemente, ocorreram mudanças significativas na forma como a pesquisa é produzida e levará algum tempo para que os efeitos apareçam. Ainda assim, se você olhar para trás, ao longo da história do processo de pesquisa, os fundamentos não mudaram. Se você quiser saber qual analista seguir, você deve realizar os mesmos testes que aguardam. Leia as letras miúdas, compare suas ligações com as de outros analistas, descubra como eles são compensados e observe seu histórico, certificando-se de cobrir as grandes escolhas e seus fracassos. O resultado final é: não acredite apenas na palavra de um analista – eles são apenas humanos.