Rolling Returns

O que são retornos contínuos?

Retornos rotativos, também conhecidos como “retornos de período rotativo” ou “períodos de tempo rotativos”, são retornos médios anuais para um período, terminando com o ano listado. Os retornos móveis são úteis para examinar o comportamento dos retornos para os períodos de detenção, semelhantes aos realmente experimentados pelos investidores.

Analisar os retornos contínuos de um portfólio ou fundo dará resultados de desempenho que são suavizados ao longo de vários períodos ao longo de sua história. Essas informações costumam dar uma imagem mais precisa para um investidor do que um único instantâneo de um período.

Compreendendo retornos contínuos

Um objetivo dos retornos contínuos é destacar a frequência e a magnitude dos períodos de desempenho mais fortes e mais pobres de um investimento. Os retornos contínuos podem oferecer uma visão melhor do histórico de retorno mais abrangente de um fundo, não distorcida pelos dados mais recentes (mês ou final do trimestre).

Por exemplo, o retorno móvel de cinco anos para 2015 cobre 1º de janeiro de 2011 a 31 de dezembro de 2015. O retorno móvel de cinco anos para 2016 é o retorno anual médio de 2012 a 2016. Alguns analistas de investimento irão detalhar um período de vários anos em uma série de períodos contínuos de 12 meses.

Ao observar os retornos contínuos, os investidores são capazes de entender como os retornos de um fundo se acumulam em um momento mais específico. Se um investimento exibir um retorno anualizado de 9% em um período de 10 anos, isso mostra que se você investiu em 1º de janeiro no ano 0 e vendeu seu investimento em 31 de dezembro na conclusão do ano 10, você ganhou o equivalente a 9% ao ano. No entanto, durante esses 10 anos, os retornos podem ter variado drasticamente.

No ano 4, o investimento poderia ter aumentado 35%, enquanto no ano 8 poderia ter caído 17%. Em média, você ganhou 9% ao ano (o retorno “médio anual”), mas esses 9% podem representar incorretamente o desempenho do investimento.

Em vez disso, a análise dos retornos contínuos poderia demonstrar o desempenho anual não apenas começando em 1º de janeiro e terminando em 31 de dezembro, mas também começando em 1º de fevereiro e terminando em 31 de janeiro do próximo ano, depois de 1º de março a 28 de fevereiro do próximo ano e assim por diante. Um retorno contínuo de 10 anos pode destacar as melhores e piores décadas de um investimento nesta forma.

No contexto da pesquisa e avaliação patrimonial, os resultados financeiros das empresas de capital aberto são divulgados apenas trimestralmente em depósitos de títulos de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP). Com menos frequência, as empresas fornecem extratos mensais com volumes de vendas ou indicadores-chave de desempenho.

Retorno acumulado em 12 meses (TTM)

Um período de retorno rotativo comum é de 12 meses (TTM). 12 meses finais é o prazo para os dados dos últimos 12 meses consecutivos usados ​​para relatar números financeiros. Os últimos 12 meses de uma empresa representam seu desempenho financeiro em um período de 12 meses; normalmente não representa um  período final de ano fiscal.

Usar os retornos dos últimos 12 meses (TTM) é uma maneira eficaz de analisar os dados financeiros mais recentes em um formato anualizado. Dados anualizados são importantes porque ajudam a neutralizar os efeitos da  sazonalidade  e diluem o impacto de anormalidades não recorrentes nos resultados financeiros, como mudanças temporárias na demanda, despesas ou fluxo de caixa.

Usando o TTM, os analistas podem avaliar os dados mensais ou trimestrais mais recentes, em vez de olhar as informações mais antigas que contêm informações completas do ano fiscal ou calendário. Os gráficos TTM são menos úteis para identificar mudanças de curto prazo e mais úteis para  previsões.

As empresas que conduzem análises e planejamentos financeiros corporativos internos têm acesso a dados financeiros detalhados e muito recentes. Eles usam o formato TTM para avaliar os  principais indicadores de desempenho (KPI), crescimento da receita, margens, gerenciamento de capital de giro e outras métricas que podem variar sazonalmente ou mostrar volatilidade temporária.

No contexto da pesquisa e avaliação patrimonial, os resultados financeiros das empresas de capital aberto são divulgados apenas trimestralmente em depósitos de títulos de acordo com o GAAP. Com menos frequência, as empresas fornecem extratos mensais com volumes de vendas ou indicadores-chave de desempenho. Os arquivamentos da Securities and Exchange Commission (SEC) geralmente exibem resultados financeiros trimestrais ou anuais, em vez de TTM.

Para obter uma imagem clara do desempenho do último ano, analistas e investidores muitas vezes devem calcular seus próprios valores de TTM a partir das demonstrações financeiras atuais e anteriores. Considere os resultados financeiros recentes da General Electric (GE). No primeiro trimestre de 2020, a GE gerou US $ 20,5 bilhões em receita contra US $ 27 bilhões no primeiro trimestre de 2019.12 A  GE registrou US $ 95 bilhões em vendas no ano inteiro de 2019.  Ao subtrair o número do primeiro trimestre de 2019 do ano inteiro de 2019 e adicionar Receitas do primeiro trimestre de 2020, você chega a US $ 88,5 bilhões em receitas de TTM.