Taxa de recuperação
Qual é a taxa de recuperação?
A taxa de recuperação é a extensão em que o principal e os juros acumulados sobre dívidas inadimplentes podem ser recuperados, expressa como uma porcentagem do valor de face. A taxa de recuperação também pode ser definida como o valor de um título em caso de inadimplência ou falência.
A taxa de recuperação permite fazer uma estimativa da perda que surgiria em caso de incumprimento, a qual é calculada como (1 – Taxa de Recuperação). Assim, se a taxa de recuperação for de 60%, a perda por inadimplência ou LGD é de 40%. Em um instrumento de dívida de $ 10 milhões, a perda estimada decorrente da inadimplência é, portanto, de $ 4 milhões.
Compreendendo as taxas de recuperação
As taxas de recuperação podem variar amplamente, pois são afetadas por uma série de fatores, como tipo de instrumento, questões corporativas e condições macroeconômicas. O tipo de instrumento e sua senioridade na estrutura de capital corporativo estão entre os determinantes mais importantes da taxa de recuperação. A taxa de recuperação é diretamente proporcional à senioridade do instrumento, o que significa que um instrumento que é mais senior na estrutura de capital geralmente terá uma taxa de recuperação mais alta do que um que é mais baixo na estrutura de capital.
As questões corporativas incluem a estrutura de capital da empresa, seu nível de endividamento e o valor do patrimônio líquido. Os instrumentos de dívida emitidos por uma empresa com um nível de dívida inferior em relação aos seus ativos podem ter taxas de recuperação mais elevadas do que uma empresa com um nível de dívida substancialmente maior.
As condições macroeconômicas incluem o estágio do ciclo econômico, as condições de liquidez e a taxa geral de inadimplência. Se um grande número de empresas está inadimplente – como seria o caso durante uma recessão profunda – as taxas de recuperação podem ser menores do que durante tempos econômicos normais. Por exemplo, a Standard & Poor’s estimou que para todos os emissores que emergiram do default durante o período desafiador de 2008–2010, a taxa média de recuperação em todos os instrumentos foi de 49,5%, em comparação com a média de 51,1% no período de 1987–2007.
Principais vantagens
- A taxa de recuperação é o percentual estimado de um empréstimo ou obrigação que ainda será reembolsado aos credores em caso de inadimplência ou falência.
- Na estrutura de capital de uma empresa, a taxa de recuperação da dívida com garantia sênior geralmente terá a maior taxa de recuperação, enquanto os acionistas podem esperar uma taxa de recuperação próxima de zero.
- Na sequência da onda de incumprimentos após a crise financeira de 2008, a taxa de recuperação estimada dos juros da dívida foi de cerca de 49,5%, inferior à taxa de recuperação de 51,1% observada na década anterior.
Taxa de recuperação e empréstimos
Nos empréstimos, a taxa de recuperação pode ser aplicada ao dinheiro concedido por meio de empréstimos ou crédito e recuperado por execução hipotecária ou falência. Saber como calcular e aplicar corretamente uma taxa de recuperação pode ajudar as empresas a definir taxas e termos para futuras transações de crédito. Por exemplo, se uma taxa de recuperação for menor do que o esperado, os credores podem aumentar as taxas de juros de um empréstimo ou encurtar o ciclo de pagamento para melhor gerenciar o risco adicional.
Calculando a taxa de recuperação
Para calcular a taxa de recuperação, deve-se primeiro escolher em que tipo de grupo focar e definir um período de tempo, como semanas, meses ou anos. Assim que um grupo-alvo for identificado, some quanto dinheiro foi concedido a ele durante o período de tempo determinado e, em seguida, some a soma total paga de volta por esse grupo. Em seguida, divida o valor total do pagamento pelo valor total da dívida. O resultado é a taxa de recuperação. Por exemplo, durante uma semana, você estendeu $ 15.000 em crédito e recebeu $ 2.000 em pagamentos, portanto, $ 2.000 / $ 15.000 = taxa de recuperação de 13,33% para a semana.