Você provavelmente já ouviu falar do termo private equity (PE). Cerca de US $ 3,9 trilhões em ativos eram detidos por empresas de private equity (PE) em 2019, um aumento de 12,2% em relação ao ano anterior.
Os investidores procuram fundos de private equity (PE) para obter retornos melhores do que os que podem ser obtidos nos mercados de ações públicas. Mas pode haver algumas coisas que você não entende sobre o setor. Continue lendo para descobrir mais sobre private equity (PE), incluindo como ele cria valor e algumas de suas principais estratégias.
Principais vantagens
O patrimônio privado (PE) refere-se ao investimento de capital realizado em empresas que não possuem capital aberto.
A maioria das firmas de PE está aberta a investidores credenciados ou considerados de alto patrimônio líquido, e gerentes de PE de sucesso podem ganhar milhões de dólares por ano.2
As aquisições alavancadas (LBOs) e os investimentos de capital de risco (VC) são dois subcampos chave de investimento de PE.
O que é Private Equity (PE)?
Capital privado (PE) é a propriedade ou participação em uma entidade que não está listada publicamente ou negociada. Uma fonte de capital de investimento, private equity (PE) vem de indivíduos de alto patrimônio líquido (HNWI) e empresas que compram participações em empresas privadas ou adquirem o controle de empresas públicas com planos de torná-las privadas e retirá-las das bolsas de valores.
A indústria de private equity (PE) é composta por investidores institucionais, como fundos de pensão e grandes firmas de private equity (PE) financiadas por investidores credenciados. Como o patrimônio privado (PE) envolve investimento direto – geralmente para obter influência ou controle sobre as operações de uma empresa – é necessário um dispêndio de capital significativo, razão pela qual os fundos com bolsos fundos dominam o setor.
O montante mínimo de capital exigido para investidores credenciados pode variar dependendo da empresa e do fundo. Alguns fundos têm um requisito mínimo de entrada de $ 250.000, enquanto outros podem exigir milhões a mais.
A motivação subjacente para tais compromissos é a busca de um retorno positivo sobre o investimento (ROI). Os parceiros de empresas de private equity (PE) levantam fundos e administram esses recursos para gerar retornos favoráveis aos acionistas, normalmente com um horizonte de investimento de quatro a sete anos.
A Profissão de Private Equity (PE)
O negócio de private equity (PE) atrai os melhores e mais brilhantes da América corporativa, incluindo os melhores desempenhos das empresas Fortune 500 e firmas de consultoria de gestão de elite. Os escritórios de advocacia também podem estar recrutando motivos para contratações de private equity (PE), uma vez que habilidades contábeis e jurídicas são necessárias para concluir negócios e as transações são muito procuradas.
A estrutura de taxas para empresas de private equity (PE) varia, mas normalmente consiste em uma taxa de gestão e desempenho. Uma taxa de administração anualde 2% dos ativos e 20% do lucro bruto na venda da empresa é comum, embora as estruturas de incentivos possam diferir consideravelmente.
Dado que uma empresa de private equity (PE) com $ 1 bilhão de ativos sob gestão (AUM) pode ter não mais do que duas dúzias de profissionais de investimento e que 20% dos lucros brutos podem gerar dezenas de milhões de dólares em taxas, é fácil para ver por que o setor atrai os melhores talentos.
Nonível do mercado intermediário – US $ 50 milhões a US $ 500 milhões em valor de negócio – os associados podem ganhar menos de seis dígitos em salários e bônus, enquanto os vice-presidentes podem ganhar aproximadamente meio milhão de dólares. Os diretores, por outro lado, podem ganhar mais de $ 1 milhão em remuneração (realizada e não realizada) por ano.
Tipos de empresas de capital privado (PE)
As empresas de private equity (PE) têm uma variedade de preferências de investimento. Alguns são financiadores estritos ou investidores passivos totalmente dependentes da administração para fazer a empresa crescer e gerar retornos. Como os vendedores normalmente veem isso como uma abordagem commoditizada, outras firmas de private equity (PE) se consideram investidores ativos. Ou seja, eles fornecem suporte operacional à administração para ajudar a construir e fazer crescer uma empresa melhor.
As empresas ativas de private equity (PE) podem ter uma extensa lista de contatos e relacionamentos de nível C, como CEOs e CFOs em um determinado setor, o que pode ajudar a aumentar a receita. Eles também podem ser especialistas em obter eficiências operacionais e sinergias. Se um investidor puder trazer algo especial para um negócio que aumente o valor da empresa ao longo do tempo, é mais provável que eles sejam vistos com bons olhos pelos vendedores.
Os bancos de investimento competem com as firmas de private equity (PE), também conhecidas como fundos de private equity, para comprar boas empresas e financiar as nascentes. Não é novidade que as maiores entidades de banco de investimento, como Goldman Sachs ( GS ), JPMorgan Chase ( JPM ) e Citigroup ( C ), muitas vezes facilitam os maiores negócios.
No caso de empresas de private equity (PE), os fundos que oferecem são acessíveis apenas a investidores credenciados e podem permitir apenas um número limitado de investidores, enquanto os fundadores do fundo geralmente também terão uma participação bastante grande na empresa.
Dito isso, alguns dos maiores e mais prestigiosos fundos de private equity (PE) negociam suas ações publicamente. Por exemplo, o Blackstone Group ( Bolsa de Valores de Nova York (NYSE).5
Como o Private Equity (PE) cria valor
As empresas de private equity (PE) desempenham duas funções críticas:
A originação de negócios envolve a criação, manutenção e desenvolvimento de relacionamentos com intermediários de fusões e aquisições (M&A), bancos de investimento e profissionais de transações semelhantes para garantir o fluxo de negócios em grande quantidade e qualidade : candidatos a aquisição em potencial referidos como capital privado (PE) profissionais para análise de investimento. Algumas empresas contratam funcionários internos para identificar proativamente e entrar em contato com os proprietários da empresa para gerar oportunidades de transações. Em um cenário competitivo de fusões e aquisições, a contratação de negócios proprietários pode ajudar a garantir que os fundos arrecadados sejam implantados e investidos com sucesso.
Além disso, os esforços de sourcing interno podem reduzir os custos relacionados à transação, eliminando as taxas do intermediário de banco de investimento. Quando os profissionais de serviços financeiros representam o vendedor, eles geralmente executam um processo de leilão completo que pode diminuir as chances do comprador de adquirir uma determinada empresa com sucesso. Como tal, os profissionais de originação de negócios tentam estabelecer um relacionamento forte com os profissionais de transações para obter uma introdução antecipada de um negócio.
É importante observar que os bancos de investimento muitas vezes levantam seus próprios recursos e, portanto, podem ser não apenas uma referência de negócio, mas também um licitante concorrente. Em outras palavras, alguns bancos de investimento competem com firmas de private equity (PE) na compra de boas empresas.
A execução da transação envolve a avaliação da gestão, a indústria, as finanças históricas e as previsões e a realização de análises de avaliação. Após a aprovação do comitê de investimentos para buscar um candidato a aquisição- alvo, os profissionais do negócio enviam uma oferta ao vendedor.
Se ambas as partes decidirem seguir em frente, os profissionais de negócios trabalharão com vários consultores de transações, incluindo banqueiros de investimento, contadores, advogados e consultores, para executar a fase de devida diligência. A devida diligência inclui a validação dos dados operacionais e financeiros declarados pela administração. Essa parte do processo é crítica, já que os consultores podem descobrir fatores decisivos, como responsabilidades e riscos significativos e anteriormente não revelados.
Estratégias de Investimento em Private Equity (PE)
LBOs são exatamente como soam. Uma empresa é comprada por uma firma de private equity (PE), e a compra é financiada por meio de dívidas, que são garantidas pelas operações e ativos da empresa-alvo.
O adquirente (a empresa de PE) busca comprar o alvo com os fundos adquiridos por meio do uso do alvo como uma espécie de garantia. Em uma LBO, as empresas adquirentes de private equity (PE) são capazes de assumir o controle das empresas, pagando apenas uma fração do preço de compra. Ao alavancar o investimento, as firmas de PE buscam maximizar seu retorno potencial.
Capital de risco (VC)
VC setor menos maduro pense em empresas de Internet do início a meados da década de 1990. As empresas de private equity (PE) freqüentemente verão que existe potencial no setor e, mais importante, na própria empresa-alvo, observando que ele está sendo retido, digamos, pela falta de receitas, fluxo de caixa e financiamento de dívidas.
As empresas de private equity (PE) podem ter participações significativas nessas empresas, na esperança de que o alvo se transforme em uma força motriz em seu setor em crescimento. Além disso, ao orientar a gestão frequentemente inexperiente do alvo ao longo do caminho, as empresas de private equity (PE) agregam valor à empresa de uma maneira menos quantificável também.
Supervisão e Gestão
Supervisão e gestão constituem a segunda função importante dos profissionais de private equity (PE). Entre outros trabalhos de suporte, eles podem conduzir a equipe executiva de uma jovem empresa pelas melhores práticas em planejamento estratégico e gestão financeira. Além disso, eles podem ajudar a institucionalizar novos sistemas de contabilidade, compras e TI para aumentar o valor de seu investimento.
Quando se trata de empresas mais estabelecidas, as firmas de private equity (PE) acreditam que têm a capacidade e experiência para pegar negócios de baixo desempenho e transformá-los em mais fortes, aumentando a eficiência operacional e, com isso, os lucros. Esta é a principal fonte de criação de valor em private equity (PE), embora as firmas de private equity (PE) também criem valor ao alinhar os interesses da administração da empresa com os da empresa e de seus investidores.
Ao tornar as empresas públicas privadas, as firmas de private equity (PE) eliminam o escrutínio público constante dos lucros trimestrais e dos requisitos de relatórios, o que permite que elas e a administração da empresa adquirida adotem uma abordagem de longo prazo para melhorar a sorte da empresa.
A remuneração da administração também está freqüentemente vinculada ao desempenho da empresa, adicionando assim responsabilidade e incentivo aos esforços da administração. Isso, junto com outros mecanismos populares na indústria de private equity (PE), acabou levando ao aumento substancial da avaliação da empresa adquirida a partir do momento em que foi adquirida, criando uma estratégia de saída lucrativa para a empresa de private equity (PE) isso é uma revenda, uma oferta pública inicial (IPO) ou uma opção alternativa.
Investir na vantagem
Uma estratégia de saída popular para private equity (PE) envolve o crescimento e o aprimoramento de uma empresa de médio porte e sua venda para uma grande corporação com um lucro considerável. Os grandes profissionais de banco de investimento citados acima normalmente concentram seus esforços em negócios com valores corporativos (VEs) no valor de bilhões de dólares. No entanto, a grande maioria das transações reside no mercado médio, na faixa de $ 100 milhões a $ 500 milhões, e no mercado médio-baixo, abaixo de $ 100 milhões.
Como os melhores gravitam em torno de negócios maiores, o mercado intermediário é um mercado significativamente mal atendido. Existem mais vendedores do que profissionais de finanças altamente experientes e posicionados, com extensas redes de compradores e recursos para gerenciar um negócio.
O mercado intermediário é um mercado significativamente mal atendido, com mais vendedores do que compradores.
Voando abaixo do radar de grandes corporações multinacionais, muitas dessas pequenas empresas geralmente fornecem atendimento ao cliente de alta qualidade e / ou produtos e serviços de nicho que não estão sendo oferecidos pelos grandes conglomerados. Essas vantagens atraem o interesse das firmas de private equity (PE), pois elas possuem as percepções e o conhecimento para explorar essas oportunidades e levar a empresa ao próximo nível.
Por exemplo, uma pequena empresa que vende produtos em uma determinada região pode crescer significativamente cultivando canais de vendas internacionais. Como alternativa, uma indústria altamente fragmentada pode passar por consolidação para criar menos participantes maiores – empresas maiores geralmente possuem avaliações mais altas do que empresas menores.
Uma importante métrica da empresa para esses investidores é o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA). Quando uma empresa de private equity (PE) adquire uma empresa, eles trabalham em conjunto com a administração para aumentar significativamente o EBITDA durante seu horizonte de investimento. Uma boa empresa de portfólio normalmente pode aumentar seu EBITDA organicamente e por aquisições.
Os investidores de private equity (PE) devem ter uma gestão confiável, capaz e confiável. A maioria dos gerentes de empresas de portfólio recebe estruturas de remuneração de ações e bônus que os recompensam por atingirem suas metas financeiras. Esse alinhamento de metas normalmente é necessário antes que um negócio seja fechado.
Investir em Private Equity (PE)
O patrimônio privado (PE) geralmente está fora da equação para pessoas que não podem investir milhões de dólares, mas não deveria ser. Embora a maioria das oportunidades de investimento em private equity (PE) exija investimentos iniciais elevados, ainda existem algumas maneiras de os jogadores menores e menos ricos entrarem em ação.
Existem várias firmas de investimento de private equity (PE) – também chamadas de empresas de desenvolvimento de negócios (BDCs) – que oferecem ações negociadas em bolsa, dando aos investidores médios a oportunidade de possuir uma fatia do bolo de private equity (PE). Junto com o Blackstone Group, há a Apollo Global Management (APO ), Carlyle Group (CG ) e Kohlberg Kravis Roberts (KKR ), mais conhecida por suaaquisição massiva alavancadada RJR Nabisco em 1989.
Os fundos mútuos têm restrições em termos de compra de private equity (PE) devido àsregras da Securities and Exchange Commission (SEC) sobretítulos ilíquidos, mas podem investir indiretamente comprando essas empresas de private equity (PE) listadas publicamente. Esses fundos mútuos são normalmente chamados de fundos de fundos.
Os investidores médios também podem comprar unidades de um fundo negociado em bolsa (ETF) que detém ações de empresas de private equity (PE), como o ProShares Global Listed Private Equity ETF (PEX ).
The Bottom Line
Com fundos administrados já na casa dos trilhões, as firmas de private equity (PE) tornaram-se veículos de investimento atraentes para indivíduos e instituições ricos. Entender o que exatamente o private equity (PE) implica e como seu valor é criado em tais investimentos são os primeiros passos para entrar em uma classe de ativos que está se tornando gradualmente mais acessível aos investidores individuais.
Como a indústria atrai os melhores e mais brilhantes da América corporativa, os profissionais de empresas de private equity (PE) geralmente têm sucesso na implantação de capital de investimento e no aumento dos valores das empresas de seu portfólio. No entanto, também há uma competição acirrada no mercado de fusões e aquisições para boas empresas comprarem. Como tal, é imperativo que essas empresas desenvolvam relacionamentos sólidos com profissionais de transações e serviços para garantir um fluxo sólido de negócios.