Pegging
O que é Pegging?
Pegging está controlando um país amarrando -a moeda de outro país. O banco central de um país, às vezes, se envolverá em operações de mercado aberto para estabilizar sua moeda atrelando-a ou fixando -a à moeda de outro país, presumivelmente mais estável.
Pegging também pode se referir à prática de manipular o preço de um ativo subjacente, como uma vencimento da opção.
Principais vantagens
- Pegging é uma forma de controlar a taxa de câmbio de um país, vinculando-a à moeda de outro país.
- Muitos países estabilizam suas moedas atrelando-as ao dólar americano, que é considerado globalmente a moeda mais estável.
- Pegging também é uma estratégia ilegal empregada por alguns compradores e vendedores (vendedores) de opções de compra e venda para manipular seu preço.
Compreendendo o Pegging
Muitos países mantêm uma paridade cambial para manter suas moedas estáveis em relação a outro país. As grandes flutuações da moeda podem ser bastante prejudiciais para as transações comerciais internacionais. A vinculação ao dólar americano é comum. Na Europa, o franco suíço foi indexado ao euro durante grande parte de 2011-2015, embora isso tenha sido feito mais para conter a força do franco suíço de uma entrada persistente de capital.
Pegging também é uma estratégia de manipulação de preços usada às vezes por negociadores de opções quando o vencimento se aproxima. Os lançadores (vendidos em opções) estão mais comumente associados a essa prática de aumentar ou diminuir o preço do título subjacente à medida que a opção se aproxima do vencimento. A razão é que eles têm um incentivo monetário para garantir que a opção expire fora do dinheiro, de forma que o comprador não exerça o contrato de opção.
Moeda Pegging
O banco central de um país entrará no mercado aberto para comprar e vender sua moeda, a fim de manter o índice indexado que foi considerado fornecer estabilidade ideal. Se o valor da moeda de um país tem grandes flutuações, as empresas estrangeiras têm mais dificuldade em operar e gerar lucro. Se uma empresa norte-americana opera no Brasil, por exemplo, ela precisa converter dólares norte-americanos em reais para financiar o negócio. Se o valor da moeda brasileira mudar drasticamente em comparação com o dólar, a empresa norte-americana pode incorrer em prejuízo ao se converter novamente em dólares norte-americanos. Essa forma de risco cambial torna difícil para uma empresa administrar suas finanças. Para minimizar o risco cambial, muitos países atrelam uma taxa de câmbio à dos Estados Unidos, que tem uma economia grande e estável.
Em 2020, havia 192 países com acordos de taxas de câmbio e 38 deles tinham acordos de taxas de câmbio com os Estados Unidos. Dessas 38 nações, 14 moedas atreladas ao dólar americano.
Vantagens das taxas de câmbio fixas
As moedas fixas podem expandir o comércio e impulsionar a renda real, especialmente quando as flutuações da moeda são relativamente baixas e não mostram mudanças de longo prazo. Sem risco de taxa de câmbio e tarifas, indivíduos, empresas e nações são livres para se beneficiar totalmente da especialização e do câmbio. De acordo com a teoria da vantagem comparativa, todos serão capazes de passar mais tempo fazendo o que fazem de melhor.
Com taxas de câmbio fixas, os agricultores poderão simplesmente produzir alimentos da melhor forma possível, em vez de gastar tempo e dinheiro derivativos. Da mesma forma, as empresas de tecnologia poderão se concentrar na construção de computadores melhores. Talvez o mais importante, os varejistas em ambos os países poderão comprar dos produtores mais eficientes. As taxas de câmbio fixas permitem mais investimentos de longo prazo no outro país. Com uma paridade cambial, as taxas de câmbio flutuantes não interrompem constantemente as cadeias de abastecimento e alteram o valor dos investimentos.
Desvantagens das moedas fixas
O banco central de um país com paridade cambial deve monitorar a oferta e a demanda e gerenciar o fluxo de caixa para evitar picos na demanda ou na oferta. Esses picos podem fazer com que a moeda se desvie de seu preço atrelado. Isso significa que o banco central precisará manter grandes reservas em moeda estrangeira para conter a compra ou venda excessiva de sua moeda. As moedas atreladas afetam a negociação forex por conter artificialmente a volatilidade.
Os países enfrentarão um conjunto específico de problemas quando uma moeda estiver atrelada a uma taxa de câmbio excessivamente baixa. Por um lado, os consumidores domésticos serão privados do poder de compra para comprar bens estrangeiros. Suponha que o yuan chinês esteja muito baixo em relação ao dólar americano. Assim, os consumidores chineses terão que pagar mais por alimentos e petróleo importados, reduzindo seu consumo e padrão de vida. Por outro lado, os fazendeiros norte-americanos e produtores de petróleo do Oriente Médio, que lhes teriam vendido mais mercadorias, perdem negócios. Esta situação cria naturalmente tensões comerciais entre o país com moeda desvalorizada e o resto do mundo.
Outro conjunto de problemas surge quando uma moeda é atrelada a uma taxa excessivamente alta. Um país pode ser incapaz de defender a paridade com o passar do tempo. Como o governo estabeleceu a taxa muito alta, os consumidores domésticos comprarão muitos produtos importados e consumirão mais do que podem produzir. Esses déficits comerciais crônicos criarão pressão negativa sobre a moeda nacional, e o governo terá de gastar reservas em moeda estrangeira para defender a paridade. As reservas do governo acabarão por se esgotar e a paridade entrará em colapso.
Quando a paridade cambial entra em colapso, o país que a definiu muito alta, repentinamente achará as importações mais caras. Isso significa que a inflação aumentará e a nação também poderá ter dificuldade em pagar suas dívidas. O outro país encontrará seus exportadores perdendo mercados e seus investidores perdendo dinheiro em ativos estrangeiros que não valem mais tanto em moeda nacional. Os principais desdobramentos da paridade cambial incluem o peso argentino em relação ao dólar americano em 2002, a libra esterlina em relação ao marco alemão em 1992 e, indiscutivelmente, o dólar americano em relação ao ouro em 1971.
Opções Pegging
O comprador de uma opção de compra paga um prêmio para obter o direito de comprar as ações ( título subjacente ) a um preço de exercício especificado, enquanto o lançador dessa opção de compra recebe o prêmio e é obrigado a vender as ações e se expor ao resultado potencial de risco infinito, caso o comprador opte por exercer o contrato de opção. Por exemplo, um investidor compra uma opção de compra US $ 50, o que lhes dá o direito de comprar o estoque subjacente ao preço de exercício de US $ 50, no estoque XYZ, que expira em 30 de junho th. O lançador já recebeu o prêmio do comprador e, de preferência, gostaria que a opção expirasse sem valor (preço da ação inferior a $ 50 no vencimento).
O comprador deseja que o preço de XYZ suba acima do preço de exercício MAIS o prêmio pago por ação. Somente nesse nível faria sentido para o comprador exercer a opção e o vendedor estaria teoricamente exposto a um risco infinito de um aumento potencial das ações XYZ. Se o preço estiver muito próximo do exercício mais prêmio por nível de ação antes da data de vencimento da opção, o comprador e especialmente o lançador da opção de compra teriam um incentivo para ser ativo na compra e venda das ações-objeto, respectivamente. Esta atividade é conhecida como pegging
O inverso também é verdadeiro. O comprador de uma opção de venda paga um prêmio para obter o direito de vender as ações ao preço de exercício especificado, enquanto o lançador dessa opção de venda recebe o prêmio e é obrigado a comprar as ações e se expor ao potencial de risco infinito resultante, caso o comprador opte por exercer o contrato de opção.
Uma definição menos usada de indexação ocorre principalmente nos mercados de futuros e envolve uma bolsa de mercadorias que vincula os limites diários de negociação ao preço de ajuste do dia anterior, de modo a controlar as flutuações dos preços.
Exemplo
Por exemplo, um investidor compra uma opção de venda sobre as ações XYZ com um preço de exercício de US $ 45 que expira em 31 de julho st e paga o prêmio exigido. O escritor recebe o prêmio e o jogo de espera começa. O lançador deseja que o preço da ação subjacente permaneça acima de $ 45 menos o prêmio pago por ação, enquanto o comprador deseja verificar se está abaixo desse nível. Novamente, se o preço da ação XYZ estiver muito próximo desse nível, ambos estariam ativos (vendendo e comprando) na tentativa de ‘influenciar’ o preço de XYZ para onde isso os beneficiaria. Embora esse conceito de indexação possa se aplicar a ambos, ele é usado predominantemente pelos vendedores, pois eles têm um pouco mais de incentivo para não ver o contrato de opção exercido.