Mercados financeiros: aleatório, cíclico ou ambos?
Um investidor pode ganhar vantagem sobre os mercados? Depende de quem você perguntar. Há muito se discute se os mercados são aleatórios ou cíclicos. Cada lado afirma ter evidências para provar que o outro está errado. Os defensores da caminhada aleatória acreditam que os mercados seguem um caminho eficiente, onde nenhuma forma de análise pode fornecer uma vantagem estatística. Os analistas fundamentais e técnicos, por outro lado, acreditam que há um certo ritmo nos mercados que uma análise cuidadosa pode ajudar a desvendar, fornecendo pelo menos uma ligeira vantagem.
Teoria de Mercado Eficiente
O princípio básico dos proponentes do passeio aleatório é a hipótese de mercado eficiente. A ideia da EMH afirma que todas as informações conhecidas já são avaliadas na estrutura de preços de um título. Portanto, nenhuma informação conhecida pode ajudar um investidor a ganhar vantagem no mercado. Além disso, essa hipótese inclui a ideia de que todos os eventos futuros de notícias são imprevisíveis e, portanto, os investidores não podem se posicionar em um determinado valor mobiliário em um resultado esperado para um evento futuro. Continue lendo para descobrir como analistas técnicos e fundamentais podem se opor a essa ideia.
Analise fundamental
A análise fundamentalista é um estudo da situação atual de uma empresa em relação ao seu potencial de sustentabilidade e crescimento futuro. Um analista fundamental pode decidir comprar uma ação se perceber que uma empresa tem um balanço patrimonial forte com baixo endividamento e lucro por ação acima da média. Esses analistas discordariam da crença da teoria do mercado eficiente de que não se pode usar essas informações conhecidas para tomar uma decisão de investimento com relação ao desempenho de preço futuro em potencial.
Em seu livro “24 Lições Essenciais para o Sucesso do Investimento” (2007), William O’Neil afirma que “De nosso estudo das ações de maior sucesso no passado, juntamente com anos de experiência, descobrimos que três em cada quatro das maiores os vencedores foram as ações de crescimento, empresas com taxas de crescimento de ganhos anuais por ação de até 30% ou mais – para cada um dos últimos três anos – antes de obterem seus maiores ganhos de preço. ” Nem é preciso dizer que os resultados deste estudo parecem entrar em conflito com a crença da EMH de que nenhuma informação conhecida pode ajudar alguém a ganhar uma vantagem sobre o mercado.
Se alguém deseja fazer sua própria pesquisa sobre a utilidade da análise fundamentalista, um bom recurso para reunir várias informações fundamentais sobre as empresas é a página EDGAR do site da SEC, a partir da qual se pode obter acesso a relatórios anuais ( 10-K ) e trimestrais ( 10-Q ) relatórios, bem como outras informações financeiras para todas as empresas listadas.
Análise técnica
suporte e a resistência. Um exemplo de suporte seria se uma ação estiver sendo negociada lateralmente na faixa de US $ 20 por vários meses e depois começar a subir. A faixa de US $ 20 pode atuar como uma área de suporte para qualquer correção de curto prazo. A lógica aqui é que a faixa de US $ 20 representa a decisão coletiva de muitos investidores de ter comprado ações naquela área. Um retorno à faixa de US $ 20 apenas os colocará de volta ao ponto em que compraram suas ações.
Os analistas técnicos acreditam que os investidores provavelmente não venderão, a menos que ocorra uma quebra significativa abaixo dessa área. Quanto mais longo for o período de desenvolvimento de uma área de suporte, mais investidores ela representará e, portanto, mais forte poderá ser. Uma área de suporte que se desenvolveu por um ou dois dias provavelmente será insignificante, pois não representa muitos investidores.
Resistência é o oposto de suporte. Uma ação que estava em uma tendência abaixo de US $ 20 por um período de tempo pode ter problemas para quebrar acima desta área. Novamente, analistas técnicos argumentariam que a razão é o comportamento humano. Se os investidores identificaram que $ 20 é uma boa área de venda para registrar lucros em posições compradas existentes ou iniciar novas posições vendidas, eles continuarão a fazê-lo até que o mercado prove o contrário. É importante notar que uma vez que o suporte é quebrado, ele pode se tornar uma resistência e vice-versa.
Claro, as idéias de apoio e resistência são apenas diretrizes. Nada no mercado é garantido. Investidores prudentes sempre usam uma estratégia de gerenciamento de risco para determinar quando sair de uma posição caso o mercado se mova contra eles.
Uma caminhada aleatória
Os proponentes da caminhada aleatória não acreditam que a análise técnica tenha algum valor. Em seu livro “A Random Walk Down Wall Street” (1973), Burton G. Malkiel compara o gráfico dos preços das ações com o gráfico de uma série de resultados de sorteio. Ele criou seu gráfico da seguinte maneira: se o resultado de uma jogada foi cara, um aumento de meio ponto foi plotado em um gráfico; se o resultado fosse coroa, um downtick de meio ponto era plotado. Uma vez que um gráfico dos resultados de uma série de lançamentos de moedas foi criado dessa maneira, postulou-se que se parecia muito com um gráfico de ações. Isso levou à conclusão de que um gráfico de preços de ações é tão aleatório quanto um gráfico que descreve os resultados de uma série de lançamentos de moeda.
Para os técnicos do mercado de ações, essa afirmação não é uma comparação verdadeira porque, ao usar o cara ou coroa, ele alterou a fonte de entrada. Os gráficos de ações são o resultado de decisões humanas, que estão longe de ser aleatórias. Os lançamentos de moedas são realmente aleatórios, pois não temos controle sobre o resultado, mas os seres humanos têm controle sobre suas próprias decisões. Um exemplo bem conhecido que um técnico pode usar para se opor a essa afirmação é produzir um gráfico de longo prazo da Dow Jones Industrial Average demonstrando o ciclo de 40 meses. O ciclo de 40 meses, também conhecido como ciclo de quatro anos, foi discutido pela primeira vez pelo professor de economia Wesley C. Mitchell quando ele observou que a economia dos EUA entrava em recessão aproximadamente a cada 40 meses. Esse ciclo pode ser observado observando-se as principais mínimas do mercado financeiro aproximadamente a cada 40 meses. Um técnico de mercado pode perguntar quais são as chances de replicar esse tipo de regularidade com os resultados de uma série de lançamentos de moeda.
The Bottom Line
O debate entre aqueles que acreditam em um mercado eficiente e aqueles que acreditam que os mercados seguem uma trajetória um tanto cíclica provavelmente continuará no futuro previsível. Talvez a resposta esteja em algum ponto intermediário. Os mercados podem de fato ser cíclicos com elementos de aleatoriedade ao longo do caminho.