Índice de empréstimo alavancado (LLI)
O que é um índice de empréstimo alavancado (LLI)?
Um índice de empréstimos alavancados (LLI) é um índice ponderado de mercado que acompanha o desempenho de empréstimos institucionais alavancados. Existem vários índices para o mercado, mas o mais amplamente seguido é o S & P / LSTA US Leveraged Loan 100 Index.
Um empréstimo alavancado é uma obrigação de dívida garantida sênior avaliada abaixo do grau de investimento, ou seja, faz parte do mercado de títulos de alto rendimento ou ” lixo “. Os empréstimos alavancados são emitidos para financiar aquisições alavancadas (LBOs), e a maioria dos empréstimos é negociada no mercado secundário. O índice de empréstimo alavancado acompanha os preços dos empréstimos.
Principais vantagens
- Um índice de empréstimo alavancado (LLI) acompanha o desempenho de empréstimos alavancados institucionais com base no mercado ponderado.
- Um empréstimo alavancado é um tipo de linha de crédito concedida a empresas ou indivíduos que já têm dívidas consideráveis ou um histórico de crédito ruim
- Os títulos de renda fixa acompanhados por um LLI serão mais arriscados e de maior rendimento do que os índices de títulos de referência de grau de investimento.
Como funciona um índice de empréstimo alavancado
Um empréstimo alavancado é estruturado, arranjado, por meio de um processo conhecido como sindicação. A sindicação de empréstimos é o processo de reunir um grupo de credores no financiamento de várias partes de um empréstimo para um único tomador, geralmente para diversificar a exposição ao risco de crédito de um único credor. Esta versão de um índice de empréstimos alavancados é uma referência comum e representa as 100 maiores e mais líquidas emissões do universo de empréstimos institucionais.
O índice de empréstimo alavancado (LLI) mais popular foi desenvolvido pela Standard & Poor’s (S&P) e pela Loan Syndifications and Trading Association (LSTA). Um subíndice montado pela S&P e pela LSTA é o US Leveraged Loan 100 B / BB Rating Index, enquanto a S&P tem um Global Leveraged Loan 100 Index por conta própria para incluir os principais emissores na Europa. Os índices são rebalanceados duas vezes por ano. IHS Markit Ltd., JP Morgan Chase e Credit Suisse também mantêm índices de empréstimos alavancados proprietários.
Índices de empréstimos alavancados na prática
Um LLI serve como referência para a medição de desempenho de gestores de fundos dedicados a estratégias de investimento em empréstimos alavancados e como base para veículos de investimento passivos, como fundos negociados em bolsa (ETF).
Por exemplo, a carteira de empréstimos sênior da Invesco (ticker: BKLN) é baseada no S & P / LSTA US Leveraged Loan 100 Index. De acordo com a Invesco, a empresa de gestão de ativos que oferece o BKLN, o fundo investe pelo menos 80% de seus ativos totais nos títulos constituintes que compõem o índice de empréstimos alavancados, que acompanha o desempenho ponderado de mercado dos empréstimos componentes com base nas ponderações de mercado, spreads e pagamentos de juros. Se menos de 100% dos ativos forem investidos nos títulos componentes do índice, haverá variação no desempenho do ETF em relação ao índice.
LLIs e CDSs
Alguns LLIs são adaptados para produtos de derivativos que utilizam empréstimos alavancados. Por exemplo, o iTraxx LevX é um par de dois índices negociáveis que detêm credit default swaps ( CDSs ) que representam uma cesta diversificada das 40 (anteriormente 35) empresas europeias mais líquidas que têm ofertas de dívida negociáveis no mercado secundário. Os índices LevX rastreiam o que é conhecido como swap de inadimplência de empréstimo alavancado ( LCDS ). O Índice iTraxx LevX Sênior representa apenas empréstimos sênior, enquanto o Índice Subordinado iTraxx LevX representa dívida subordinada, incluindo empréstimos de segunda e terceira garantias.