Borboleta de ferro

O que é uma borboleta de ferro?

Uma borboleta de ferro é uma negociação de opções que usa quatro contratos diferentes como parte de uma estratégia para se beneficiar dos preços de ações ou futuros que se movem dentro de uma faixa definida. O comércio também é construído para se beneficiar de um declínio na volatilidade implícita. A chave para usar essa negociação como parte de uma estratégia de negociação bem-sucedida é prever um momento em que os preços das opções provavelmente cairão de valor em geral. Isso geralmente ocorre durante períodos de movimento lateral ou uma leve tendência ascendente. O comércio também é conhecido pelo apelido de “Mosca de Ferro”.

Como funciona uma borboleta de ferro

A negociação Iron Butterfly é criada com quatro opções que consistem em duas opções de compra e duas opções de venda. Essas opções de compra e venda são distribuídas por três preços de exercício, todos com a mesma data de vencimento. O objetivo é lucrar com as condições em que o preço permanece razoavelmente estável e as opções demonstram um declínio da volatilidade implícita e histórica.

Também pode ser considerado como uma negociação de opção combinada usando um straddle curto e um strangle longo, com o straddle posicionado no meio dos três preços de exercício e o estrangulamento posicionado em dois strikes adicionais acima e abaixo do preço de exercício do meio.

A negociação obtém o lucro máximo quando o ativo subjacente fecha exatamente no preço médio de exercício no fechamento do vencimento. Um negociante construirá uma negociação de Borboleta de Ferro com as seguintes etapas.

1. O negociador primeiro identifica um preço pelo qual prevê que o ativo subjacente ficará em um determinado dia no futuro. Este é o preço-alvo.
2. O negociante usará opções que expiram no dia ou próximo a esse dia em que prevêem o preço-alvo.
3. O trader compra uma opção de compra com um preço de exercício bem acima do preço-alvo. Espera-se que esta opção de compra esteja out-of-the-money no momento do vencimento. Isso protegerá contra um movimento significativo para cima no ativo subjacente e limitará qualquer perda potencial em um valor definido caso a negociação não saia como previsto. 
4. O trader vende uma opção de compra e uma opção de venda usando o preço de exercício mais próximo do preço-alvo. Esse preço de exercício será menor do que a opção de compra comprada na etapa anterior e maior do que a opção de venda na próxima etapa.
5. O trader compra uma opção de venda com um preço de exercício bem abaixo do preço-alvo. Espera-se que esta opção de venda esteja out-of-the-money no momento do vencimento. Isso protegerá contra um movimento significativo de queda no ativo subjacente e limitará qualquer perda potencial em um valor definido caso a negociação não saia como previsto. 

Os preços de exercício para os contratos de opções vendidos nas etapas dois e três devem ser distantes o suficiente para contabilizar uma gama de movimentos no subjacente. Isso permitirá que o trader seja capaz de prever uma faixa de movimentos de preços bem-sucedidos, em oposição a uma faixa estreita próxima ao preço-alvo.

Por exemplo, se o trader pensa que, nas próximas duas semanas, o subjacente pode cair ao preço de $ 50 e estar dentro de uma faixa de cinco dólares a mais ou cinco dólares a menos do preço-alvo, então esse negociador deve vender uma opção de compra e uma opção de venda com preço de exercício de $ 50, devendo comprar uma opção de compra pelo menos cinco dólares a mais, e uma opção de venda pelo menos cinco dólares a menos, do que o preço alvo de $ 50. Em teoria, isso cria uma probabilidade maior de que a ação do preço possa pousar e permanecer em uma faixa lucrativa no dia ou próximo ao dia em que as opções expiram.

Desconstruindo a Borboleta de Ferro

A estratégia limitou o potencial de lucro positivo por design. É uma estratégia de spread de crédito, o que significa que o negociador vende os prêmios das opções e obtém um crédito pelo valor das opções no início da negociação. O negociante espera que o valor das opções diminua e culmine em um valor significativamente menor, ou nenhum valor. O comerciante espera, portanto, manter o máximo possível do crédito.

A estratégia definiu o risco porque as opções de ataque alto e baixo (as asas) protegem contra movimentos significativos em qualquer direção. Deve-se notar que os custos de comissão são sempre um fator com esta estratégia, uma vez que quatro opções estão envolvidas. Os comerciantes vão querer ter certeza de que o lucro potencial máximo não seja significativamente corroído pelas comissões cobradas por seu corretor.

O comércio da borboleta de ferro lucra com a aproximação do dia de vencimento se o preço cair dentro de uma faixa próxima ao preço de exercício central. O centro de exercício é o preço em que o negociante vende uma opção de compra e uma opção de venda (um strangle curto). O valor da negociação diminui à medida que o preço se afasta do centro de exercício, para cima ou para baixo, e atinge um ponto de perda máxima conforme o preço se move abaixo do preço de exercício inferior ou acima do preço de exercício superior.

Exemplo de comércio de borboleta de ferro

O gráfico a seguir descreve uma configuração comercial que implementa uma borboleta de ferro na IBM.

Neste exemplo, o trader prevê que o preço das ações da IBM subirá ligeiramente nas próximas duas semanas. A empresa divulgou seu relatório de lucros duas semanas antes e os relatórios eram bons. O trader acredita que a volatilidade implícita das opções geralmente diminuirá nas próximas duas semanas e que o preço das ações irá subir. Portanto, o negociante implementa essa negociação obtendo um crédito líquido inicial de $ 550 ($ 5,50 por ação). O trader terá lucro enquanto o preço das ações da IBM estiver entre 154,50 e 165,50.

Se o preço permanecer nessa faixa no dia do vencimento, ou pouco antes dele, o trader pode fechar a negociação mais cedo para obter lucro. O negociante faz isso vendendo as opções de compra e venda que foram compradas anteriormente e comprando de volta as opções de compra e venda que foram vendidas no início da negociação. A maioria dos corretores permite que isso seja feito com um único pedido.

Uma oportunidade de negociação adicional disponível para o negociador ocorre se o preço ficar abaixo de 160 no dia do vencimento. Nesse momento, o negociante pode deixar a negociação expirar e ter as ações da IBM (100 por contrato de venda vendido) pelo preço de $ 160 por ação.

Por exemplo, suponha que o preço da IBM feche em $ 158 por ação naquele dia, e supondo que o negociante deixe as opções expirarem, o negociante seria então obrigado a comprar as ações por $ 160. Todos os outros contratos de opção expiram sem valor e o negociante não tem necessidade de realizar qualquer ação. Pode parecer que o comerciante simplesmente fez uma compra de ações por dois dólares a mais do que o necessário, mas lembre-se, o comerciante recebeu um crédito inicial de US $ 5,50 por ação. Isso significa que a transação líquida pode ser vista de forma diferente. O trader foi capaz de comprar ações da IBM e coletar $ 2,50 de lucro por ao mesmo tempo ($ 5,50 menos $ 2,00).

A maioria dos efeitos da negociação Iron Butterfly pode ser obtida em negociações que requerem menos pernas de opções e, portanto, geram menos comissões. Isso inclui a venda de uma opção de venda a descoberto ou a compra de um spread de calendário de venda, no entanto, o Iron Butterfly oferece proteção barata contra movimentos bruscos de queda que a opção de venda a descoberto não oferece. O comércio também se beneficia do declínio da volatilidade implícita, o que o spread do calendário de venda não pode fazer.