Colar de taxa de juros

O que é um colar de taxa de juros?

Um colar de taxa de juros é uma estratégia de gerenciamento de risco de taxa de juros de custo relativamente baixo que usa derivativos para proteger a exposição de um investidor às flutuações das taxas de juros.

Compreendendo o colar da taxa de juros

Um colar é um amplo grupo de estratégias de opções que envolvem manter o título subjacente e comprar uma opção de venda de proteção ao mesmo tempo em que vende uma opção de compra coberta contra a posição. O prémio recebido de escrever a chamada paga para a compra da opção de venda. Além disso, a opção de compra limita o potencial de valorização do preço do título subjacente, mas protege o hedger de qualquer movimento adverso no valor do título. Um tipo de colar é o colar da taxa de juros.

Essencialmente, um colar de taxa de juros envolve a compra simultânea de um teto de taxa de juros e a venda de um piso de taxa de juros no mesmo índice para o mesmo vencimento e valor de principal nocional. Um colar de taxas de juros usa contratos de opções de taxas de juros para proteger um tomador de empréstimos contra o aumento das taxas de juros, ao mesmo tempo que estabelece um piso para taxas de juros decrescentes. Um colar de taxa de juros pode ser uma forma eficaz de proteger o risco de taxa de juros associado à detenção de títulos. Com um colar de taxa de juros, o investidor compra um teto de taxa de juros, que é financiado pelo prêmio recebido pela venda de um piso de taxa de juros.

Lembre-se de que existe uma relação inversa entre os preços dos títulos e as taxas de juros – as taxas de juros caem com o aumento dos preços dos títulos e vice-versa. O objetivo do comprador de um colar de taxas de juros é proteger-se contra o aumento das taxas de juros.

A aquisição de um teto de taxa de juros (ou seja, uma opção de venda de títulos ou opções de compra de taxas) pode garantir um declínio máximo no valor do título. Embora um piso de taxa de juros (opção de compra de título ou opção de venda de taxas) limite a valorização potencial de um título devido a uma redução nas taxas, ele fornece caixa inicial e gera receita de prêmio que paga o custo do teto.

Digamos que um investidor entre em um colar comprando um teto com uma taxa de exercício de 10% e vende um piso a 8%. Sempre que a taxa de juros for superior a 10%, o investidor receberá uma retribuição do vendedor do teto. Se a taxa de juros cair abaixo de 8%, que está abaixo do piso, o investidor que está vendido na opção de compra deve agora fazer um pagamento para quem comprou o piso.

Claramente, a estratégia do colar da taxa de juros protege o investidor limitando a taxa de juros máxima paga no teto do colar, mas sacrifica a lucratividade das quedas das taxas de juros.

Tetos e patamares das taxas de juros

Um teto de taxa de juros estabelece um teto para o pagamento de juros. É simplesmente uma série de opções de compra sobre um índice de taxa de juros flutuante, geralmente Taxa Interbancária de Londres (LIBOR) de 3 ou 6 meses, que coincide com as datas de rolagem dos passivos flutuantes do tomador. O preço de exercício, ou taxa de exercício, dessas opções representa a taxa de juros máxima a ser paga pelo comprador do limite.

Um piso de taxa de juros é a taxa de juros mínima criada usando opções de venda. Ele reduz o risco para a parte que recebe os pagamentos de juros, uma vez que o pagamento do cupom a cada período não será inferior a uma determinada taxa mínima ou taxa de exercício.

Colar de taxa de juros reversa

Um colar de taxa de juros reversa protege um credor (por exemplo, um banco) contra a queda das taxas de juros, o que faria com que um credor de taxa variável recebesse menos receita de juros se as taxas caíssem. Envolve a compra (ou venda) simultânea de um teto de taxa de juros e a venda (ou venda) de um teto de taxa de juros. O prêmio recebido da capitalização vendida compensa parcialmente o prêmio pago pelo piso longo. O piso longo recebe um pagamento quando a taxa de juros cai abaixo da taxa de exercício do piso. O limite curto efetua pagamentos quando a taxa de juros excede a taxa máxima de exercício.