Título de renda

O que é um título de renda?

Um título de renda é um tipo de título de dívida em que apenas o valor de face do título é prometido a ser pago ao investidor, com quaisquer pagamentos de cupom pagos apenas se a empresa emissora tiver rendimentos suficientes para pagar o pagamento do cupom.

No contexto da falência de empresas, um título de ajuste é um tipo de título de renda.

Explicação de títulos de renda

Um título corporativo tradicional é aquele que faz pagamentos regulares de juros aos detentores de títulos e, no vencimento, reembolsa o investimento principal. Os investidores em títulos esperam receber os pagamentos dos cupons declarados periodicamente e estão expostos ao risco de inadimplência caso a empresa tenha problemas de solvência e seja incapaz de cumprir suas obrigações de dívida. Os emissores de títulos que apresentam um alto nível de risco de inadimplência geralmente recebem uma classificação de crédito baixa de uma agência de classificação de títulos para refletir que suas emissões de títulos têm um alto nível de risco. Os investidores que compram esses títulos de alto risco exigem um alto nível de retorno, bem como para compensá-los por emprestar seus fundos ao emissor.

Existem alguns casos, entretanto, em que um emissor de títulos não garante o pagamento de cupons. O valor de face no vencimento tem garantia de reembolso, mas os pagamentos de juros somente serão pagos dependendo dos ganhos do emissor ao longo de um período de tempo. O emissor é responsável pelo pagamento dos cupons somente quando houver receita em suas demonstrações financeiras, tornando essas emissões de dívida vantajosas para uma companhia emissora que esteja tentando levantar o capital necessário para crescer ou continuar suas operações. Os pagamentos de juros sobre um título de renda, portanto, não são fixos, mas variam de acordo com um determinado nível de ganhos considerado suficiente pela empresa. A falta de pagamento de juros não resulta em inadimplência, como seria o caso de um título tradicional.

Reestruturação de dívidas e títulos de renda

O título de renda é um instrumento financeiro raro que geralmente atende a um objetivo corporativo semelhante ao das ações preferenciais. No entanto, é diferente das ações preferenciais, pois os pagamentos de dividendos perdidos para os acionistas preferenciais são acumulados em períodos subsequentes até que sejam pagos. Os emissores não são obrigados a pagar ou acumular quaisquer juros não pagos sobre um título de renda em qualquer momento no futuro. Os títulos de renda podem ser estruturados de forma que os pagamentos de juros não pagos se acumulem e se tornem devidos no vencimento da emissão do título, mas geralmente não é esse o caso; como tal, pode ser uma ferramenta útil para ajudar uma empresa a evitar a falência durante períodos de precariedade financeira ou reorganização em andamento.

Os títulos de renda normalmente são emitidos por empresas com problemas de solvência na tentativa de levantar dinheiro rapidamente para evitar a falência ou por empresas falidas em planos de reorganização que procuram manter as operações durante a falência. Para atrair investidores, a corporação estaria disposta a pagar uma taxa de títulos muito mais alta do que a taxa média do mercado.

No caso de uma decisão de falência do Capítulo 11, uma empresa pode emitir títulos de renda, conhecidos como títulos de ajuste, como parte de sua reestruturação de dívida corporativa para ajudar a empresa a lidar com suas dificuldades financeiras. Os termos de tal título geralmente incluem uma cláusula que, quando uma empresa gera ganhos positivos, é obrigada a pagar juros. Se as receitas forem negativas, nenhum pagamento de juros é devido.