Taxa de retorno ponderada pelo tempo – TWR

O que é Taxa de Retorno Ponderada pelo Tempo – TWR?

A taxa de retorno ponderada no tempo (TWR) é uma medida da taxa composta de crescimento em uma carteira. A medida de TWR é freqüentemente usada para comparar os retornos dos gestores de investimento porque elimina os efeitos distorcivos nas taxas de crescimento criadas por entradas e saídas de dinheiro. O retorno ponderado no tempo divide o retorno de uma carteira de investimentos em intervalos separados com base no fato de o dinheiro ter sido adicionado ou retirado do fundo.

A medida de retorno ponderado no tempo também é chamada de retorno médio geométrico, que é uma maneira complicada de afirmar que os retornos de cada subperíodo são multiplicados entre si.

Fórmula para TWR

Use esta fórmula para determinar a taxa composta de crescimento de seus ativos de portfólio.

Como calcular TWR

1. Calcule a taxa de retorno para cada subperíodo subtraindo o saldo inicial do período do saldo final do período e divida o resultado pelo saldo inicial do período.
2. Crie um novo subperíodo para cada período em que houver uma alteração no fluxo de caixa, seja um saque ou depósito. Você ficará com vários períodos, cada um com uma taxa de retorno. Adicione 1 a cada taxa de retorno, o que simplesmente torna os retornos negativos mais fáceis de calcular.
3. Multiplique a taxa de retorno de cada subperíodo entre si. Subtraia o resultado por 1 para obter o TWR.

O que a TWR diz a você?

Pode ser difícil determinar quanto dinheiro foi ganho em uma carteira quando há vários depósitos e retiradas feitos ao longo do tempo. Os investidores não podem simplesmente subtrair o saldo inicial, após o depósito inicial, do saldo final, uma vez que o saldo final reflete a taxa de retorno dos investimentos e quaisquer depósitos ou retiradas durante o tempo investido no fundo. Em outras palavras, os depósitos e retiradas distorcem o valor do retorno da carteira.

O retorno ponderado no tempo divide o retorno de uma carteira de investimentos em intervalos separados com base no fato de o dinheiro ter sido adicionado ou retirado do fundo. O TWR fornece a taxa de retorno para cada subperíodo ou intervalo que teve alterações no fluxo de caixa. Ao isolar os retornos que tiveram alterações no fluxo de caixa, o resultado é mais preciso do que simplesmente pegar o saldo inicial e o saldo final do tempo investido em um fundo. O retorno ponderado no tempo multiplica os retornos para cada subperíodo ou período de retenção, que os vincula mostrando como os retornos são compostos ao longo do tempo.

Ao calcular a taxa de retorno ponderada no tempo, pressupõe-se que todas as distribuições de dinheiro são reinvestidas na carteira. As avaliações diárias da carteira são necessárias sempre que houver fluxo de caixa externo, como um depósito ou uma retirada, que denotaria o início de um novo subperíodo. Além disso, os subperíodos devem ser iguais para comparar os retornos de diferentes carteiras ou investimentos. Esses períodos são então geometricamente vinculados para determinar a taxa de retorno ponderada no tempo.

Como os gestores de investimentos que negociam com  TIR ), que é mais sensível aos movimentos do fluxo de caixa.

Exemplos de uso do TWR

Conforme observado, o retorno ponderado no tempo elimina os efeitos dos fluxos de caixa do portfólio sobre os retornos. Para ver como funciona, considere os dois cenários de investidor a seguir:

O retorno do período de retenção para o segundo período, de 15 de agosto a 31 de dezembro, seria calculado como:

• Retorno = ($ 1.192.328 – ($ 1.162.484 + $ 100.000)) / ($ 1.162.484 + $ 100.000) = -5,56%