Como o Fed pode aumentar a demanda agregada?
A demanda agregada é uma medida do consumo total de bens e serviços em qualquer período de tempo e é o ingrediente mais importante que pode ser direcionado pelo governo por meio de política fiscal ou monetária.
Como o Fed afeta a demanda agregada
O efeito direto do Federal Reserve sobre a demanda agregada é brando, embora o Fed possa aumentar a demanda agregada de maneiras indiretas, reduzindo as taxas de juros. Quando reduz as taxas de juros, os preços dos ativos sobem. Os preços de ativos mais altos para ativos como casas e ações aumentam a confiança entre os consumidores, levando a compras de itens maiores e maiores níveis de gastos gerais. Os preços mais altos das ações costumam fazer com que as empresas consigam levantar mais dinheiro a taxas mais baratas.
O mandato do Fed é equilibrar as metas concorrentes de emprego e níveis de preços. No entanto, a demanda agregada é um componente importante em ambas as medidas. Portanto, o Federal Reserve está profundamente preocupado com isso. Quando os recursos são limitados e há um aumento na demanda agregada, os riscos inflacionários aumentam. Se o consumo total de bens e serviços na economia diminuir, as empresas terão que despedir trabalhadores em resposta à queda da receita.
Política Fiscal e Demanda Agregada
A política fiscal é uma forma muito mais direta de afetar a demanda agregada, pois pode colocar dinheiro diretamente nas mãos dos consumidores – especialmente aqueles que têm a maior propensão marginal a gastar. Esse aumento nos gastos leva a efeitos colaterais positivos, como a contratação de mais trabalhadores pelas empresas.
Algumas maneiras típicas de usar a política fiscal para aumentar a demanda agregada incluem cortes de impostos, gastos militares, programas de empregos e descontos governamentais. Em contraste, a política monetária usa as taxas de juros como mecanismo para atingir seus objetivos.
Condições financeiras definidas pelo Fed
O maior efeito do Federal Reserve no aumento da demanda agregada é a criação de condições financeiras favoráveis. Faltam ferramentas para gerar demanda agregada na forma de política fiscal, mas pode criar um ambiente no qual taxas de juros baixas levam a custos de empréstimos mais baixos e preços de ativos mais altos, o que é favorável ao aumento de gastos e investimentos.
É claro que gastar e investir desempenha um papel importante na determinação da atividade econômica no curto e no longo prazo. Portanto, de certa forma, o Federal Reserve é como um acelerador da economia.
Em certas circunstâncias, a política monetária pode ser bastante ineficaz para aumentar a demanda agregada. Um desses períodos foi a recuperação após a Grande Recessão. A crise financeira deixou cicatrizes sérias em consumidores e empresas. Durante esse período, a política fiscal não foi agressiva o suficiente para fechar a lacuna entre a medida real da demanda agregada e o nível ideal de demanda agregada. Enquanto a economia mancava – crescendo em um ritmo anêmico – todos os tipos de ativos financeiros eram muito fortes.
As limitações da política monetária
Os mercados de títulos, bolsas de valores e commodities atingiram máximas históricas cinco anos após o fundo do poço nos preços dos ativos em março de 2009. As condições econômicas melhoraram lentamente, mas muitas pessoas foram deixadas de fora da recuperação. Essa divergência destaca as limitações da política monetária em tais circunstâncias.
Enquanto isso, o impasse no Congresso levou à paralisação completa de qualquer discussão de política fiscal. O Federal Reserve começou a comprar bilhões de dólares em títulos para melhorar a liquidez e as condições financeiras. Dada a recuperação sem brilho, não conseguiu gerar demanda agregada.
Os críticos do Federal Reserve destacam isso como evidência de que suas políticas são ineficazes para ajudar a classe média. Além disso, dizem que os frutos das condições financeiras fáceis fluem para quem possui ativos. Condições financeiras fáceis levam a bolhas de ativos, que podem criar investimentos inúteis, destruição de riqueza e danos à economia.
Os defensores da política monetária argumentam que sem a política monetária a economia seria muito pior. No entanto, é difícil quantificar. Uma comparação é o desempenho relativo dos Estados Unidos em relação à Europa ou ao Japão. O Federal Reserve foi muito mais agressivo do que esses bancos centrais e resultou em taxas de crescimento mais altas.