A análise fundamentalista (FA) é um método de medir o valor intrínseco de um título, examinando os fatores econômicos e financeiros relacionados. Os analistas fundamentais estudam tudo o que pode afetar o valor do título, desde fatores macroeconômicos, como o estado da economia e as condições da indústria, até fatores microeconômicos, como a eficácia da gestão da empresa.
O objetivo final é chegar a um número que um investidor possa comparar com o preço atual de um título para ver se o título está subvalorizado ou sobrevalorizado.
Este método de análise de estoque é considerado em contraste com a análise técnica, que prevê a direção dos preços por meio de uma análise de dados históricos do mercado, como preço e volume.
Principais vantagens
A análise fundamentalista é um método para determinar o valor real ou “justo de mercado” de uma ação.
Os analistas fundamentais procuram ações que estão sendo negociadas atualmente a preços superiores ou inferiores ao seu valor real.
Se o valor justo de mercado for maior do que o preço de mercado, a ação é considerada subvalorizada e uma recomendação de compra é dada.
Em contraste, os analistas técnicos ignoram os fundamentos em favor de estudar as tendências históricas dos preços das ações.
Compreendendo a análise fundamental
Todas as análises de ações tentam determinar se um título é avaliado corretamente no mercado mais amplo. A análise fundamentalista geralmente é feita de uma perspectiva macro a micro para identificar títulos que não são precificados corretamente pelo mercado.
Os analistas normalmente estudam, em ordem, o estado geral da economia e a força do setor específico antes de se concentrarem no desempenho de cada empresa para chegar a um valor de mercado justo para as ações.
A análise fundamentalista usa dados públicos para avaliar o valor de uma ação ou qualquer outro tipo de título. Por exemplo, um investidor pode realizar uma análise fundamental do valor de um título, observando os fatores econômicos, como taxas de juros e o estado geral da economia, e então estudar informações sobre o emissor do título, como possíveis mudanças em sua classificação de crédito.
Para ações, a análise fundamentalista usa receitas, ganhos, crescimento futuro, retorno sobre o patrimônio, margens de lucro e outros dados para determinar o valor subjacente de uma empresa e o potencial de crescimento futuro. Todos esses dados estão disponíveis nas demonstrações financeiras de uma empresa (mais sobre isso abaixo).
A análise fundamentalista é usada com mais frequência para ações, mas é útil para avaliar qualquer título, desde um título até um derivado. Se você considerar os fundamentos, da economia mais ampla aos detalhes da empresa, estará fazendo uma análise fundamental.
Investimento e análise fundamental
Um analista trabalha para criar um modelo para determinar o valor estimado do preço das ações de uma empresa com base em dados disponíveis publicamente. Esse valor é apenas uma estimativa, opinião instruída do analista, de quanto deveria valer o preço das ações da empresa em comparação com o preço de mercado atual. Alguns analistas podem se referir ao preço estimado como o valor intrínseco da empresa.
Se um analista calcular que o valor da ação deve ser significativamente maior do que o preço de mercado atual da ação, ele pode publicar uma classificação de compra ou de sobreponderação para a ação. Isso funciona como uma recomendação aos investidores que seguem esse analista. Se o analista calcular um valor intrínseco inferior ao preço de mercado atual, a ação é considerada sobrevalorizada e uma recomendação de venda ou subponderação é emitida.
Os investidores que seguem essas recomendações esperam poder comprar ações com recomendações favoráveis, pois essas ações têm maior probabilidade de subir com o tempo. Da mesma forma, espera-se que ações com classificações desfavoráveis tenham maior probabilidade de queda de preço. Essas ações são candidatas a serem retiradas de carteiras existentes ou adicionadas como posições “vendidas”.
Este método de análise de estoque é considerado o oposto da análise técnica, que prevê a direção dos preços por meio de uma análise de dados históricos de mercado, como preço e volume.
Análise Fundamental Quantitativa e Qualitativa
O problema de definir a palavra fundamentos é que ela pode abranger qualquer coisa relacionada ao bem-estar econômico de uma empresa. Eles obviamente incluem números como receita e lucro, mas também podem incluir qualquer coisa, desde a participação de mercado de uma empresa até a qualidade de sua gestão.
Os vários fatores fundamentais podem ser agrupados em duas categorias: quantitativos e qualitativos. O significado financeiro desses termos não é muito diferente de suas definições padrão. Aqui está como um dicionário define os termos:
Quantitativo – “relacionado a informações que podem ser apresentadas em números e valores”.
Qualitativo – “relacionado à natureza ou padrão de algo, ao invés de sua quantidade.”
Nesse contexto, os fundamentos quantitativos são números rígidos. São as características mensuráveis de um negócio. É por isso que a maior fonte de dados quantitativos são as demonstrações financeiras. Receita, lucro, ativos e muito mais podem ser medidos com grande precisão.
Os fundamentos qualitativos são menos tangíveis. Eles podem incluir a qualidade dos principais executivos de uma empresa, o reconhecimento de sua marca, patentes e tecnologia proprietária.
Nem a análise qualitativa nem a quantitativa são inerentemente melhores. Muitos analistas os consideram juntos.
Fundamentos qualitativos a considerar
Existem quatro fundamentos principais que os analistas sempre consideram quando se trata de uma empresa. Todos são qualitativos e não quantitativos. Eles incluem:
O modelo de negócios : o que exatamente a empresa faz? Isso não é tão simples quanto parece. Se o modelo de negócios de uma empresa se baseia na venda de frango para fast-food, ela está ganhando dinheiro dessa forma? Ou está apenas se limitando a taxas de royalties e franquia?
Vantagem competitiva : o sucesso de longo prazo de uma empresa é impulsionado em grande parte por sua capacidade de manter uma vantagem competitiva – e mantê-la. Vantagens competitivas poderosas, como a marca Coca-Cola e o domínio da Microsoft sobre o sistema operacional de computadores pessoais, criam um fosso ao redor de uma empresa, permitindo-lhe manter os concorrentes afastados e desfrutar de crescimento e lucros. Quando uma empresa consegue obter uma vantagem competitiva, seus acionistas podem ser bem recompensados por décadas.
Gestão: Alguns acreditam que a gestão é o critério mais importante para investir em uma empresa. Faz sentido: até o melhor modelo de negócios está condenado se os líderes da empresa não executarem o plano de maneira adequada. Embora seja difícil para os investidores de varejo conhecer e avaliar verdadeiramente os gerentes, você pode consultar o site corporativo e verificar os currículos dos altos escalões e dos membros do conselho. Eles tiveram um bom desempenho em trabalhos anteriores? Eles estão se desfazendo de muitas de suas ações ultimamente?
Governança corporativa : a governança corporativa descreve as políticas em vigor em uma organização, denotando os relacionamentos e responsabilidades entre a administração, os diretores e as partes interessadas. Essas políticas são definidas e determinadas no estatuto da empresa e seu estatuto, juntamente com as leis e regulamentos corporativos. Você deseja fazer negócios com uma empresa administrada de forma ética, justa, transparente e eficiente. Observe, em particular, se a administração respeita os direitos e os interesses dos acionistas. Certifique-se de que suas comunicações com os acionistas sejam transparentes, claras e compreensíveis. Se você não entender, provavelmente é porque eles não querem que você o faça.
Também é importante considerar o setor de uma empresa: base de clientes, participação de mercado entre as empresas, crescimento em todo o setor, concorrência, regulamentação e ciclos de negócios. Aprender como a indústria funciona dará ao investidor uma compreensão mais profunda da saúde financeira de uma empresa.
Demonstrações financeiras: fundamentos quantitativos a considerar
As demonstrações financeiras são o meio pelo qual uma empresa divulga informações sobre o seu desempenho financeiro. Seguidores da análise fundamentalista usam informações quantitativas coletadas de demonstrações financeiras para tomar decisões de investimento. As três demonstrações financeiras mais importantes são declarações de renda, balanços e demonstrações de fluxo de caixa.
A planilha de balanço
O balanço representa um registro dos ativos, passivos e patrimônio de uma empresa em um determinado momento. O balanço é identificado pelo fato de que a estrutura financeira de uma empresa se equilibra da seguinte maneira:
Ativos = Passivos + Patrimônio Líquido
Ativos representam os recursos que a empresa possui ou controla em um determinado momento. Isso inclui itens como dinheiro, estoque, maquinário e edifícios. O outro lado da equação representa o valor total do financiamento que a empresa utilizou para adquirir esses ativos. O financiamento vem como resultado de passivos ou patrimônio. Passivos representam dívidas (que obviamente devem ser pagas), enquanto o patrimônio líquido representa o valor total do dinheiro que os proprietários contribuíram para o negócio – incluindo lucros retidos, que é o lucro obtido em anos anteriores.
A declaração de renda
Enquanto o balanço patrimonial apresenta uma abordagem instantânea ao examinar um negócio, a demonstração de resultados mede o desempenho de uma empresa em um período de tempo específico. Tecnicamente, você poderia ter um balanço de um mês ou até um dia, mas só verá o relatório das empresas públicas trimestral e anualmente.
A demonstração do resultado apresenta informações sobre receitas, despesas e lucros gerados como resultado das operações da empresa naquele período.
Demonstração dos Fluxos de Caixa
A demonstração dos fluxos de caixa representa um registro das entradas e saídas de caixa de uma empresa durante um período de tempo. Normalmente, uma demonstração dos fluxos de caixa concentra-se nas seguintes atividades relacionadas ao caixa:
Dinheiro de investimento (CFI): dinheiro usado para investir em ativos, bem como o produto da venda de outras empresas, equipamentos ou ativos de longo prazo
Dinheiro de financiamento (CFF): dinheiro pago ou recebido pela emissão e empréstimo de fundos
A demonstração do fluxo de caixa é importante porque é muito difícil para uma empresa manipular sua situação de caixa. Há muito que contadores agressivos podem fazer para manipular os lucros, mas é difícil fingir dinheiro no banco. Por esse motivo, alguns investidores usam a demonstração do fluxo de caixa como uma medida mais conservadora do desempenho de uma empresa.
A análise fundamentalista se baseia no uso de índices financeiros extraídos de dados nas demonstrações financeiras corporativas para fazer inferências sobre o valor e as perspectivas de uma empresa.
O conceito de valor intrínseco
Uma das principais premissas da análise fundamentalista é que o preço atual do mercado de ações muitas vezes não reflete totalmente o valor da empresa com base nos dados disponíveis publicamente. Uma segunda suposição é que o valor refletido nos dados fundamentais da empresa tem mais probabilidade de estar mais próximo do valor real das ações.
Os analistas costumam se referir a esse valor verdadeiro hipotético como o valor intrínseco. No entanto, deve-se observar que esse uso da frase valor intrínseco significa algo diferente na avaliação de ações do que significa em outros contextos, como negociação de opções. A precificação de opções usa um cálculo padrão para o valor intrínseco; no entanto, os analistas usam vários modelos complexos para chegar ao valor intrínseco de uma ação. Não existe uma fórmula única e geralmente aceita para chegar ao valor intrínseco de uma ação.
Por exemplo, digamos que as ações de uma empresa estivessem sendo negociadas a $ 20 e, após uma extensa pesquisa sobre a empresa, um analista determine que elas deveriam valer $ 24. Outro analista faz pesquisas iguais, mas determina que deve valer $ 26. Muitos investidores irão considerar a média dessas estimativas e presumir que o valor intrínseco das ações pode ser próximo a $ 25. Freqüentemente, os investidores consideram essas estimativas como informações altamente relevantes porque desejam comprar ações que estão sendo negociadas a preços significativamente abaixo desses valores intrínsecos.
Isso leva a uma terceira grande suposição da análise fundamentalista: no longo prazo, o mercado de ações refletirá os fundamentos. O problema é que ninguém sabe quanto tempo “longo prazo” realmente dura. Pode levar dias ou anos.
É disso que trata a análise fundamental. Ao focar em um determinado negócio, um investidor pode estimar o valor intrínseco de uma empresa e encontrar oportunidades de comprar com desconto. O investimento terá retorno quando o mercado alcançar os fundamentos.
Um dos analistas fundamentais mais famosos e bem-sucedidos é o chamado “Oráculo de Omaha”, Warren Buffett, que defende a técnica de escolha de ações.
A análise técnica é a outra forma primária de análise de segurança. Simplificando, os analistas técnicos baseiam seus investimentos (ou, mais precisamente, suas negociações) exclusivamente nos movimentos de preço e volume das ações. Usando gráficos e outras ferramentas, eles negociam no momento e ignoram os fundamentos.
Um dos princípios básicos da análise técnica é que o mercado desconta tudo. Todas as notícias sobre uma empresa já estão cotadas no estoque. Portanto, os movimentos dos preços das ações fornecem mais informações do que os fundamentos subjacentes do próprio negócio.
A hipótese de mercado eficiente
Seguidores da hipótese do mercado eficiente (EMH), no entanto, geralmente discordam tanto dos analistas fundamentais quanto dos técnicos.
A hipótese do mercado eficiente sustenta que é essencialmente impossível vencer o mercado por meio de análises fundamentais ou técnicas. Uma vez que o mercado precifica de forma eficiente todas as ações em uma base contínua, quaisquer oportunidades de retornos excedentes são quase imediatamente reduzidas pelos muitos participantes do mercado, tornando impossível para qualquer um superar significativamente o desempenho do mercado no longo prazo.
Exemplos de Análise Fundamental
Veja a Coca-Cola Company, por exemplo. Ao examinar suas ações, um analista deve observar o pagamento anual de dividendos das ações, o lucro por ação, a relação P / L e muitos outros fatores quantitativos. No entanto, nenhuma análise da Coca-Cola é completa sem levar em conta o reconhecimento de sua marca. Qualquer pessoa pode abrir uma empresa que venda açúcar e água, mas poucas empresas são conhecidas por bilhões de pessoas. É difícil apontar exatamente o que a marca Coca vale, mas você pode ter certeza de que é um ingrediente essencial que contribui para o sucesso contínuo da empresa.
Mesmo o mercado como um todo pode ser avaliado por meio da análise fundamental. Por exemplo, os analistas analisaram os indicadores fundamentais do S&P 500 de 4 a 8 de julho de 2016. Durante esse tempo, o S&P subiu para 2129,90 após a divulgação de um relatório de empregos positivo nos Estados Unidos. Na verdade, o mercado acabou de perder um novo recorde, chegando logo abaixo da alta de maio de 2015 de 2130,82. A surpresa econômica de mais 287.000 empregos no mês de junho aumentou especificamente o valor da bolsa de valores em 8 de julho de 2016.
No entanto, existem diferentes pontos de vista sobre o verdadeiro valor do mercado. Alguns analistas acreditam que a economia está caminhando para um mercado de urso, enquanto outros analistas acreditam que ele vai continuar como um mercado de touro.
perguntas frequentes
Quais são as etapas da análise fundamental?
Em termos gerais, a análise fundamental avalia empresas individuais observando as demonstrações financeiras da empresa e examinando vários índices e outras métricas. Isso é usado para estimar o valor intrínseco de uma empresa com base em suas receitas, lucro, custos, estrutura de capital, fluxos de caixa e assim por diante. As métricas da empresa podem então ser comparadas às de seus pares e concorrentes do setor. Finalmente, eles podem ser comparados ao mercado mais amplo ou ao ambiente econômico mais amplo.
Quem usa a análise fundamental?
A análise fundamentalista é amplamente utilizada por investidores de longo prazo ou de valor para identificar ações com bons preços e aquelas com perspectivas favoráveis. Os analistas de ações também usarão a análise fundamental para gerar preços-alvo e recomendações aos clientes (por exemplo, comprar, manter ou vender). Os gerentes corporativos e contadores financeiros também usarão a análise financeira para analisar e aumentar a eficiência operacional e a lucratividade de uma empresa e para comparar a empresa com a concorrência. Warren Buffett, um dos investidores em valor mais renomados do mundo, é um promotor da análise fundamental.
Como a análise fundamental difere da análise técnica?
A análise técnica não escava por baixo do capô de uma empresa, nem examina as demonstrações financeiras nem faz análises de índice. Em vez disso, os traders técnicos procuram padrões gráficos de relativamente curto prazo para identificar sinais de preços, tendências e reversões. Os traders técnicos tendem a entrar em posições de curto prazo e não necessariamente buscam avaliações de longo prazo. A motivação por trás da análise técnica é amplamente impulsionada pela psicologia de mercado.
A análise fundamental sempre funciona?
Não. Como qualquer outra estratégia ou técnica de investimento, a análise fundamental nem sempre é bem-sucedida. O fato de os fundamentos mostrarem que uma ação está subvalorizada não garante que suas ações subirão ao valor intrínseco tão cedo. As coisas não são tão simples. Na realidade, o comportamento do preço real é influenciado por uma miríade de fatores que podem minar a análise fundamental.
Os investidores e analistas frequentemente usarão uma combinação de análises fundamentais, técnicas e quantitativas ao avaliar o potencial de crescimento e lucratividade de uma empresa.