Aquisição institucional (IBO)
O que é uma aquisição institucional (IBO)?
Uma aquisição institucional (IBO) refere-se à aquisição do controle acionário de uma empresa por um investidor institucional, como empresas de private equity ou venture capital, ou instituições financeiras, como bancos comerciais. As aquisições podem ser de empresas públicas, como em uma transação de “fechamento de capital”, ou aquisições privadas por vendas diretas. As aquisições institucionais são o oposto das aquisições de gestão (MBOs), nas quais a gestão atual de uma empresa adquire a totalidade ou parte da empresa.
Principais vantagens
- Uma aquisição institucional (IBO) é quando um investidor institucional, como uma empresa de private equity, assume o controle acionário de uma empresa.
- Os IBOs podem ser amigáveis - com o apoio dos proprietários atuais – ou hostis quando os objetos de gerenciamento atuais.
- Um IBO que usa um alto grau de alavancagem financeira é descrito como uma aquisição alavancada (LBO).
- Os compradores institucionais geralmente se especializam em setores específicos e também buscam um tamanho de negócio preferencial.
- Esses compradores também visam um prazo definido, geralmente de cinco a sete anos, e um obstáculo de retorno de investimento planejado para a transação.
Como funciona uma aquisição institucional (IBO)
As aquisições institucionais (IBOs) podem ocorrer com a cooperação de proprietários de empresas existentes, mas podem ser hostis quando lançadas e concluídas apesar das objeções da administração existente. Um comprador institucional pode decidir manter a administração atual da empresa após a aquisição. No entanto, muitas vezes o comprador prefere contratar novos gerentes, às vezes dando a eles uma participação no negócio. Em geral, se uma empresa de private equity estiver envolvida na aquisição, ela se encarregará de estruturar e encerrar o negócio, bem como de contratar os gestores.
Os compradores institucionais geralmente se especializam em setores específicos e também buscam um tamanho de negócio preferencial. As empresas que têm capacidade de endividamento não utilizada, estão apresentando desempenho inferior ao de seus setores, mas ainda são altamente geradoras de caixa, com fluxos de caixa estáveis e baixos requisitos de gastos de capital, são alvos de aquisição atraentes.
Normalmente, o investidor adquirente em uma compra procurará se desfazer de sua participação na empresa por meio da venda a um comprador estratégico (por exemplo, um concorrente do setor) ou por meio de uma oferta pública inicial (IPO). Os compradores institucionais visam um prazo definido, geralmente de cinco a sete anos, e um obstáculo de retorno de investimento planejado para a transação.
IBO vs. aquisições alavancadas (LBO)
As aquisições institucionais são descritas como aquisições alavancadas (LBOs) quando envolvem um alto grau de alavancagem financeira, o que significa que são feitas predominantemente com fundos emprestados.
A alavancagem, medida pelo índice dívida / EBITDA para aquisições, pode variar de quatro a sete vezes. A alta alavancagem envolvida em LBOs aumenta o risco de fracasso do negócio e até mesmo falência se os novos proprietários não forem disciplinados no preço pago, ou forem incapazes de gerar as melhorias planejadas para o negócio através do aumento da eficiência operacional e redução de custos o suficiente para pagar o serviço da dívida contratado para financiar a transação.
O mercado de LBO atingiu seu pico no final dos anos 1980, com centenas de negócios sendo concluídos. A famosa aquisição da RJR Nabisco pela KKR em 1988, custou US $ 25 bilhões e dependeu de dinheiro emprestado para financiar cerca de 90% do custo da transação. Foi o maior LBO de sua época.