22 Junho 2021 21:42
O capital é um ingrediente vital para o crescimento econômico, mas como a maioria das nações não consegue atender às suas necessidades totais de capital apenas com recursos internos, elas recorrem a investidores estrangeiros. O investimento estrangeiro direto (IED) e o investimento estrangeiro em carteira (FPI) são duas das rotas mais comuns para os investidores investirem em uma economia no exterior. O IDE implica investimento de investidores estrangeiros diretamente nos ativos produtivos de outra nação.
FPI significa investir em ativos financeiros, como ações e títulos de entidades localizadas em outro país. O IDE e o FPI são semelhantes em alguns aspectos, mas muito diferentes em outros. À medida que os investidores de varejo investem cada vez mais no exterior, eles devem estar claramente cientes das diferenças entre o IED e o FPI, uma vez que as nações com um alto nível de FPI podem enfrentar maior volatilidade do mercado e turbulência cambial em tempos de incerteza.
Principais vantagens
- Um investimento estrangeiro direto (IED) é um investimento feito por uma empresa ou indivíduo em um país em interesses comerciais localizados em outro país.
- Em vez disso, o investimento estrangeiro de carteira (FPI) refere-se a investimentos feitos em títulos e outros ativos financeiros emitidos em outro país.
- Ambos os métodos de investimento estrangeiro são cruciais para o comércio global e o desenvolvimento; no entanto, o IDE costuma ser considerado o modo preferido e é menos volátil.
Exemplos de FDI e FPI
Imagine que você é um multimilionário residente nos Estados Unidos e está procurando sua próxima oportunidade de investimento. Você está tentando decidir entre (a) adquirir uma empresa que fabrica máquinas industriais e (b) comprar uma grande participação em uma empresa que fabrica essas máquinas. O primeiro é um exemplo de investimento direto, enquanto o último é um exemplo de investimento de portfólio.
Agora, se o fabricante do maquinário estivesse localizado em uma jurisdição estrangeira, digamos, no México, e você investisse nele, seu investimento seria considerado um IED. Se as empresas cujas ações você está considerando comprar também estiverem localizadas no México, a compra de tais ações ou de seus American Depositary Receipts (ADRs) será considerada como FPI.
Embora o IED seja geralmente restrito a grandes participantes que podem investir diretamente no exterior, o investidor médio provavelmente estará envolvido no FPI, consciente ou inconscientemente. Cada vez que você compra ações ou títulos estrangeiros, diretamente ou por meio de ADRs, fundos mútuos ou fundos negociados em bolsa, você está envolvido em FPI. Os números cumulativos para FPI são enormes. De acordo com o Investment Company Institute, no início de janeiro de 2018, os fundos mútuos de ações nacionais tiveram entradas de US $ 3,8 bilhões, enquanto os fundos de ações estrangeiros atraíram mais do triplo desse montante, ou US $ 13,7 bilhões.
Avaliando Atratividade
Como o capital está sempre escasso e é altamente móvel, os investidores estrangeiros têm critérios padrão ao avaliar a conveniência de um destino no exterior para IED e FPI, que incluem:
- Fatores econômicos: a força da economia, PIB tendências de crescimento, infra-estrutura, a inflação, risco de moeda, estrangeira controles cambiais
- Fatores políticos: estabilidade política, filosofia de negócios do governo, histórico
- Incentivos para investidores estrangeiros: níveis de tributação, incentivos fiscais, direitos de propriedade
- Outros fatores: educação e qualificação da força de trabalho, oportunidades de negócios, competição local
IDE versus FPI
Embora o IDE e o FPI sejam semelhantes no sentido de que envolvem investimento estrangeiro, existem algumas diferenças fundamentais entre os dois.
A primeira diferença surge no grau de controle exercido pelo investidor estrangeiro. Os investidores de IDE normalmente assumem posições de controle em empresas domésticas ou joint ventures e estão ativamente envolvidos em sua gestão. Os investidores em FPI, por outro lado, são geralmente investidores passivos que não estão ativamente envolvidos nas operações do dia-a-dia e nos planos estratégicos das empresas nacionais, mesmo que tenham o controle das mesmas.
A segunda diferença é que os investidores de IED necessariamente têm que adotar uma abordagem de longo prazo para seus investimentos, uma vez que pode levar anos desde o estágio de planejamento até a implementação do projeto. Por outro lado, os investidores do FPI podem professar estar no longo prazo, mas geralmente têm um horizonte de investimento muito mais curto, especialmente quando a economia local encontra alguma turbulência.
O que nos leva ao ponto final. Os ilíquidos. Os investidores em FPI podem sair de uma nação literalmente com alguns cliques do mouse, já que os ativos financeiros são altamente líquidos e amplamente negociados.
IDE e FPI – Prós e Contras
O IDE e o FPI são fontes importantes de financiamento para a maioria das economias. O capital estrangeiro pode ser usado para desenvolver infraestrutura, estabelecer fábricas e centros de serviços e investir em outros ativos produtivos, como máquinas e equipamentos, o que contribui para o crescimento econômico e estimula o emprego.
No entanto, o IDE é obviamente a rota preferida pela maioria das nações para atrair investimento estrangeiro, uma vez que é muito mais estável do que o FPI e sinaliza um compromisso duradouro. Mas, para uma economia que está se abrindo, quantidades significativas de IED só podem resultar quando os investidores estrangeiros tiverem confiança em suas perspectivas de longo prazo e na capacidade do governo local.
Embora o FPI seja desejável como fonte de capital de investimento, ele tende a ter um grau de volatilidade muito maior do que o FPI. Na verdade, o FPI é frequentemente referido como “hot money” por causa de sua tendência a fugir aos primeiros sinais de problemas na economia. Esses fluxos maciços de portfólio podem exacerbar os problemas econômicos durante os períodos de incerteza.
Tendências recentes
Em 2019, os Estados Unidos e o Reino Unido eram os maiores destinatários mundiais de IED. Os EUA tiveram entradas líquidas de IED de US $ 479 bilhões, enquanto o Reino Unido recebeu US $ 299,7 bilhões, segundo o Banco Mundial. A China está muito atrás, com US $ 170,6 bilhões, mas o investimento estrangeiro está em alta lá, com cerca de 2.500 novos empreendimentos aprovados a cada mês. (Para informações relacionadas, consulte ” Quais nações estão recrutando ativamente IED (investimentos estrangeiros diretos)? “)
O IDE como porcentagem do produto interno bruto (PIB) é um bom indicador do apelo de uma nação como destino de investimento de longo prazo. A economia chinesa é atualmente menor do que a economia dos EUA, mas o DI como porcentagem do PIB foi de 1,5% para a China em 2016, em comparação com 2,6% para os EUA. Para economias menores e dinâmicas como Cingapura e Luxemburgo, o IED como porcentagem do PIB é significativamente mais alto – 20,7% para Cingapura e impressionantes 45,8% para Luxemburgo.
Sinais de advertência para investidores
Os investidores devem ser cautelosos ao investir pesadamente em países com altos níveis de FPI e em deterioração dos fundamentos econômicos. A incerteza financeira pode fazer com que os investidores estrangeiros saiam do país, com essa fuga de capitais pressionando a moeda nacional para baixo e levando à instabilidade econômica.
A crise asiática de 1997 continua sendo o exemplo clássico de tal situação. A queda em moedas como a rupia indiana e a rupia indonésia no verão de 2013 é outro exemplo recente da devastação causada pelos fluxos de saída de “hot money”. Em maio de 2013, após o Federal Reserve cadeira Ben Bernanke sugeriu a possibilidade de encerramento do programa de compra de títulos maciça do Fed, os investidores estrangeiros começaram a fechar as suas taxas de juro de quase nulas (a fonte de barato dinheiro ) parecia estar chegando ao fim.
Os gestores de carteiras estrangeiras concentraram-se primeiro em países como Índia e Indonésia, considerados mais vulneráveis devido ao aumento dos déficits em conta corrente e alta inflação. À medida que esse hot money fluía, a rúpia despencou para uma baixa recorde em relação ao dólar americano, forçando o Banco da Reserva da Índia a intervir e defender a moeda. Embora a rúpia tenha se recuperado até certo ponto no final do ano, sua forte depreciação em 2013 corroeu substancialmente os retornos para investidores estrangeiros que haviam investido em ativos financeiros indianos.
The Bottom Line
Embora o IDE e o FPI possam ser fontes de capital muito necessário para uma economia, o FPI é muito mais volátil, e essa volatilidade pode agravar os problemas econômicos em tempos de incerteza. Uma vez que essa volatilidade pode ter um impacto negativo significativo em suas carteiras de investimento, os investidores de varejo devem se familiarizar com as diferenças entre essas duas fontes principais de investimento estrangeiro.