Derivativos 101
Os investimentos tornaram-se mais complicados nas últimas décadas, com a criação de vários instrumentos derivativos que oferecem novas maneiras de administrar dinheiro. O uso de derivativos para proteger o risco e melhorar os retornos existe há gerações, particularmente na indústria agrícola, onde uma parte de um contrato concorda em vender bens ou gado a uma contraparte que concorda em comprar esses bens ou gado em um determinado preço em uma data específica. Esta abordagem contratual foi revolucionária quando introduzida pela primeira vez, substituindo o aperto de mão simples.
O investimento derivado mais simples permite que os indivíduos comprem ou vendam uma opção sobre um título. O investidor não possui o ativo subjacente, mas faz uma aposta na direção do movimento do preço por meio de um acordo com a contraparte ou bolsa. Existem muitos tipos de instrumentos derivativos, incluindo swaps, futuros e contratos a termo. Os derivados têm inúmeras utilizações, ao mesmo tempo que incorrem em vários níveis de riscos, mas são geralmente considerados uma forma segura de participar nos mercados financeiros.
Principais vantagens
- Um derivado é um título cujo ativo subjacente determina seu preço, risco e estrutura básica de prazos.
- Os investidores normalmente usam derivativos para proteger uma posição, aumentar a alavancagem ou especular sobre o movimento de um ativo.
- Os derivativos podem ser comprados ou vendidos no mercado de balcão ou em uma bolsa.
- Existem muitos tipos de contratos de derivativos, incluindo opções, swaps e contratos futuros / a termo.
Uma revisão rápida dos termos
Os derivados são difíceis para o público em geral entender, em parte porque têm uma linguagem única. Por exemplo, muitos instrumentos têm contrapartes que assumem o outro lado da negociação. Cada derivado tem um ativo subjacente que determina seu preço, risco e estrutura básica de prazos. O risco percebido do ativo subjacente influencia o risco percebido do derivado.
O preço do derivado pode apresentar um preço de exercício. Este é o preço pelo qual pode ser exercido. Também pode haver um preço de compra com derivativos de renda fixa, que significa o preço pelo qual um emissor pode converter um título. Muitos derivativos forçam o investidor a adotar uma postura otimista com uma posição comprada, uma postura baixista com uma posição vendida ou uma postura neutra com uma posição protegida que pode incluir características compradas e vendidas.
Como os derivativos podem se encaixar em um portfólio
Os investidores normalmente usam derivativos por três razões – para proteger uma posição, para aumentar a alavancagem ou para especular sobre o movimento de um ativo. O hedge de uma posição geralmente é feito para proteger ou segurar o risco de um ativo. Por exemplo, o proprietário de uma ação compra uma opção de venda se quiser proteger a carteira contra um declínio. Este acionista ganha dinheiro se a ação subir, mas também perde menos dinheiro se a ação cair porque a opção de venda compensa.
Os derivativos podem aumentar muito a alavancagem. A alavancagem por meio de opções funciona especialmente bem em mercados voláteis. Quando o preço do ativo subjacente se move de forma significativa e em uma direção favorável, as opções ampliam esse movimento. Muitos investidores observam o Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) para medir a alavancagem potencial, pois ele também prevê a volatilidade das opções do índice S&P 500. Por razões óbvias, a alta volatilidade pode aumentar o valor e o custo das opções de venda e das opções de compra.
Os derivativos podem aumentar muito a alavancagem – quando o preço do ativo subjacente se move significativamente e em uma direção favorável, as opções ampliam esse movimento.
Os investidores também usam derivativos para apostar no preço futuro do ativo por meio da especulação. Grandes jogadas especulativas podem ser executadas de forma barata porque as opções oferecem aos investidores a capacidade de alavancar suas posições por uma fração do custo de um ativo subjacente.
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Derivativos de negociação
Os derivativos podem ser comprados ou vendidos de duas maneiras – no mercado de balcão (OTC) ou em uma bolsa. Os derivados OTC são contratos celebrados de forma privada entre as partes, como acordos de swap, em local não regulamentado. Por outro lado, os derivativos negociados em bolsa são contratos padronizados. Há risco de contraparte na negociação no mercado de balcão porque os contratos não são regulamentados, enquanto os derivativos de câmbio não estão sujeitos a esse risco devido às câmaras de compensação que atuam como intermediárias.
Tipos de derivados
Existem três tipos básicos de contratos. Isso inclui opções, swaps e contratos futuros / a termo – todos os três têm muitas variações. Opções são contratos que dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo. Os investidores normalmente usam contratos de opções quando não desejam assumir uma posição no ativo subjacente, mas ainda desejam aumentar a exposição em caso de grande movimento de preço.
Existem dezenas de opções de estratégias, mas as mais comuns incluem:
- Long Call: Você acredita que o preço de um título aumentará e compra o direito (long) de possuir (call) o título. Como titular da opção de compra longa, o pagamento é positivo se o preço do título exceder o preço de exercício em mais do que o prêmio pago pela opção de compra.
- Long Put : Você acredita que o preço de um título diminuirá e compra o direito (long) para vender (put) o título. Como detentor da opção de venda longa, o pagamento é positivo se o preço do título estiver abaixo do preço de exercício em mais do que o prêmio pago pela opção de venda.
- Short Call : Você acredita que o preço de um título diminuirá e vende (escreve) uma call. Se você vender uma opção de compra, a contraparte (detentora de uma opção de compra) tem controle sobre se a opção será ou não exercida porque você abre mão do controle na posição vendida. Como lançador da opção de compra, o pagamento é igual ao prêmio recebido pelo comprador da opção de compra se o preço do título diminuir. Mas você perde dinheiro se o título subir mais do que o preço de exercício mais o prêmio.
- Short Put: você acredita que o preço do título aumentará e vende (write) uma opção de venda. Como lançador da opção de venda, o pagamento é igual ao prêmio recebido pelo comprador da opção de venda se o preço do título subir, mas se o preço do título cair abaixo do preço de exercício menos o prêmio, você perde dinheiro.
Os swaps são derivados em que as contrapartes trocam fluxos de caixa ou outras variáveis associadas a diferentes investimentos. Um swap ocorre muitas vezes porque uma parte tem uma vantagem comparativa, como tomar fundos emprestados com taxas de juros variáveis, enquanto outra parte pode tomar empréstimos mais livremente a taxas fixas. A variação mais simples de um swap é chamada de plain vanilla – a forma mais simples de um ativo ou instrumento financeiro – mas existem muitos tipos, incluindo:
- Swaps de taxas de juros: as partes trocam um empréstimo de taxa fixa por outro com taxa flutuante. Se uma parte tiver um empréstimo de taxa fixa, mas tiver passivos de taxa flutuante, eles podem entrar em um swap com outra parte e trocar uma taxa fixa por uma taxa flutuante para igualar os passivos. Os swaps de taxas de juros também podem ser inseridos por meio de estratégias de opções, ao passo que uma troca dá ao proprietário o direito, mas não a obrigação, de celebrar o swap.
- Swaps de moeda: uma parte troca pagamentos de empréstimos e principal em uma moeda por pagamentos e principal em outra moeda.
- Swaps de commodities: um contrato em que a parte e a contraparte concordam em trocar fluxos de caixa, que dependem do preço de uma commodity subjacente.
As partes em contratos a termo e futuros concordam em comprar ou vender um ativo no futuro por um preço especificado. Esses contratos são geralmente redigidos usando o preço à vista ou o preço mais atual. O lucro ou prejuízo do comprador é calculado pela diferença entre o preço à vista no momento da entrega e o preço a termo ou futuro. Esses contratos são normalmente usados para proteger riscos ou para especular. Os futuros são contratos padronizados que são negociados em bolsas, enquanto os futuros não são padrão, negociados no mercado de balcão.
The Bottom Line
Os investidores que procuram proteger ou assumir o risco em uma carteira podem empregar estratégias de derivativos compradas, vendidas ou neutras que buscam proteger, especular ou aumentar a alavancagem. O uso de um derivativo só faz sentido se o investidor estiver totalmente ciente dos riscos e compreender o impacto do investimento dentro de uma estratégia de portfólio mais ampla.