Abarrotado
O que significa “Crammed Down”?
Crammed down refere-se a um investidor ou credor sendo forçado a aceitar termos indesejáveis. Crammed down é usado principalmente para descrever uma capital de risco dilutivo (VC) ou a imposição de um plano de recuperação judicial por falência.
Principais vantagens
- Crammed down refere-se principalmente a uma rodada de financiamento de capital de risco dilutivo (VC) ou à imposição de um plano de recuperação judicial por falência.
- Quando uma rodada de financiamento de VC é comprimida, significa que o preço de cada ação de uma empresa está abaixo dos preços anteriores, fazendo com que a porcentagem da empresa pertencente aos investidores anteriores seja reduzida.
- Hoje em dia, espremido se tornou um pega-tudo informal para qualquer transação que envolva investidores sendo forçados a aceitar termos desfavoráveis.
Compreendendo o Crammed Down
Historicamente, o termo espremido apareceu principalmente nos pedidos de falência do Capítulo 13, refletindo o devedor recebendo permissão do tribunal para alterar os termos de um contrato e iniciar um plano de reorganização para um indivíduo ou empresa. Nesses casos, o valor devido aos credores seria reduzido para refletir o valor justo de mercado (FMV) da garantia que foi usada para garantir a dívida original.
Com o passar dos anos, o termo espremido se tornou um termo geral informal para qualquer transação que envolva investidores sendo forçados a aceitar termos desfavoráveis. Isso pode incluir a venda de um ativo por um preço baixo ou uma questão de direitos que ameace diluir a participação acionária de um investidor em uma empresa se ele se recusar a desembolsar mais capital.
Crammed down é especialmente comumente usado no contexto de arrecadação de fundos de capital de risco. Quando uma rodada de financiamento de VC é comprimida, significa que o preço de cada ação de uma empresa está abaixo dos preços anteriores, fazendo com que a porcentagem da empresa pertencente aos investidores anteriores seja reduzida. Esses negócios também são chamados de “esgotamentos” ou ” lavagens “.
Tipos de abarrotados
Financiamento de risco
Um financiamento apertado em VC geralmente acontece quando as empresas são financiadas em várias rodadas. Quando as avaliações tendem a ser muito baixas e o empresário ou empresário nem sempre consegue convencer os investidores a financiar totalmente sua ideia ou negócio por meio de um evento de liquidez.
Também pode ser muito cedo para saber quanto financiamento é necessário. Os VCs gostam de reter financiamento para motivar ainda mais os fundadores e para garantir que as operações sejam enxutas, racionando o capital operacional.
Se os investidores anteriores (comuns) da empresa não desembolsarem novo dinheiro para a próxima rodada de financiamento, então seu interesse na empresa será “reduzido”. Acredita-se que os investidores iniciais devam ser penalizados se não contribuírem para as rodadas de financiamento subsequentes. A justificativa aqui é que eles não devem ser totalmente capazes de aproveitar os benefícios de mais financiamento garantido de outras fontes posteriormente.
Essa forma de reprimir também visa os fundadores e outros proprietários-gerentes por não administrarem a startup bem o suficiente para evitar tal ação. O processo de oferta de ações adicionais para venda a um preço inferior ao que havia sido vendido na rodada de financiamento anterior também é conhecido como uma ” rodada de baixa “.
Falências
Em uma falência pessoal apertada, o devedor pedirá ao tribunal para alterar os termos de seu contrato com um credor, alegando que a dívida deve ser reduzida de acordo com o FMV da garantia que garante essa dívida. Os credores ainda manterão a garantia da empresa, desde que ela ofereça reembolso da ” parte garantida ” ou valor justo de mercado da garantia em seu plano de reembolso.
Em casos de falências, planos apertados geralmente não são apreciados pelos credores. A maioria prefere liquidar quaisquer ativos para recuperar parte do dinheiro que lhes é devido.