Os princípios básicos dos preços das opções
Opções são contratos que dão aos compradores de opções o direito de comprar ou vender um título a um preço predeterminado em ou antes de um dia especificado. O preço de uma opção, denominado prêmio, é composto por uma série de variáveis. Os negociadores de opções precisam estar cientes dessas variáveis para que possam tomar uma decisão informada sobre quando negociar uma opção.
Quando os investidores compram opções, o maior impulsionador dos resultados é o movimento do preço do título ou ação subjacente. Os compradores de opções de compra de ações precisam que o preço da ação subjacente suba, enquanto os compradores de opções de venda precisam que o preço das ações caia.
No entanto, existem muitos outros fatores que afetam a lucratividade de um contrato de opções. Alguns desses fatores incluem o preço ou prêmio da opção de compra de ações, quanto tempo resta até o vencimento do contrato e quanto o valor do título ou ação subjacente flutua.
Principais vantagens
- Os preços das opções, conhecidos como prêmios, são compostos pela soma de seu valor intrínseco e temporal.
- O valor intrínseco é a diferença de preço entre o preço atual da ação e o preço de exercício.
- O valor de tempo de uma opção ou valor extrínseco de uma opção é a quantidade de prêmio acima de seu valor intrínseco.
- O valor do tempo é alto quando resta mais tempo até o vencimento, uma vez que os investidores têm uma probabilidade maior de que o contrato seja lucrativo.
Compreendendo os princípios básicos dos preços das opções
Os contratos de opções fornecem ao comprador ou investidor o direito, mas não a obrigação, de comprar e vender um título subjacente a um preço predefinido, denominado preço de exercício. Os contratos de opções têm uma data de vencimento denominada vencimento e são negociados nas bolsas de opções. Os contratos de opções são derivativos porque derivam seu valor do preço do título ou ação subjacente.
Um comprador de uma opção de compra de ações gostaria que o preço da ação subjacente fosse mais alto do que o preço de exercício da opção no vencimento. Por outro lado, um comprador de uma opção de venda gostaria que o preço da ação subjacente estivesse abaixo do preço de exercício da opção de venda no vencimento do contrato.
Existem muitos fatores que podem afetar o valor do prêmio de uma opção e, em última instância, a lucratividade de um contrato de opção. Abaixo estão dois dos principais componentes que compõem o prêmio de uma opção e, em última instância, se ela é lucrativa, chamada no dinheiro (ITM), ou não lucrativa, paga fora do dinheiro (OTM).
Valor intrínseco
Um dos principais motivadores do prêmio de uma opção é o valor intrínseco. O valor intrínseco é quanto do prêmio é composto pela diferença de preço entre o preço atual da ação e o preço de exercício.
Por exemplo, digamos que um investidor possua uma opção de compra de uma ação que está sendo negociada atualmente a $ 49 por ação. O preço de exercício da opção é $ 45 e o prêmio da opção é $ 5. Como o preço da ação é atualmente $ 4 a mais do que o preço de exercício da opção, $ 4 do prêmio de $ 5 é composto de valor intrínseco.
No exemplo, o investidor paga o prêmio de $ 5 adiantado e possui uma opção de compra, com a qual pode ser exercida para comprar as ações ao preço de exercício de $ 45. A opção não será exercida até que seja lucrativa ou dentro do dinheiro. Podemos descobrir quanto precisamos que a ação mova para lucrar adicionando o preço do prêmio ao preço de exercício: $ 5 + $ 45 = $ 50. O ponto de equilíbrio é $ 50, o que significa que a ação deve mover-se acima de $ 50 antes que o investidor possa lucrar (excluindo as comissões do corretor).
Em outras palavras, para calcular quanto do prêmio de uma opção é devido ao valor intrínseco, um investidor subtrairia o preço de exercício do preço atual da ação. O valor intrínseco é importante porque se o prêmio da opção for constituído principalmente pelo valor intrínseco, o valor da opção e a lucratividade dependem mais dos movimentos do preço da ação subjacente. A taxa na qual o preço de uma ação flutua é chamada de volatilidade.
Medindo o valor intrínseco
A sensibilidade de uma opção ao movimento da ação subjacente é chamada delta. Um delta de 1,0 indica aos investidores que a opção provavelmente moverá dólar por dólar com a ação, enquanto um delta de 0,6 significa que a opção moverá aproximadamente 60 centavos para cada dólar que a ação movimentar.
O delta para as opções de venda é representado como um número negativo, o que demonstra a relação inversa da opção de venda em relação ao movimento do estoque. Uma opção de venda com delta de -0,4 deve aumentar em 40 centavos de valor se a ação cair $ 1 por ação.
Valor do tempo
O tempo restante até o vencimento de uma opção tem um valor monetário associado a ela, conhecido como valor de tempo. Quanto mais tempo resta antes do vencimento da opção, mais valor do tempo é incorporado ao prêmio da opção.
Em outras palavras, o valor do tempo é a parcela do prêmio acima do valor intrínseco que um comprador de opção paga pelo privilégio de possuir o contrato por um determinado período. Como resultado, o valor do tempo é frequentemente referido como valor extrínseco.
Os investidores estão dispostos a pagar um prêmio por uma opção se houver tempo restante até o vencimento, porque há mais tempo para obter lucro. Quanto mais tempo restante, maior o prêmio, pois os investidores estão dispostos a pagar por esse tempo extra para que o contrato se torne lucrativo ou tenha valor intrínseco.
Lembre-se de que o preço da ação subjacente precisa ir além do preço de exercício da opção para ter valor intrínseco. Quanto mais tempo resta no contrato, maior a probabilidade de o preço da ação ir além do preço de exercício e chegar à lucratividade. Como resultado, o valor do tempo desempenha um papel significativo, não apenas na determinação do prêmio de uma opção, mas também na probabilidade de o contrato expirar dentro do dinheiro.
Decaimento do tempo
Com o tempo, o valor do tempo diminui à medida que a data de expiração da opção se aproxima. Quanto menos tempo resta para uma opção, menos incentivo um investidor tem para pagar o prêmio, pois há menos tempo para obter lucro. À medida que a data de vencimento da opção se aproxima, a probabilidade de obter lucro torna-se menos provável, resultando em um declínio crescente no valor do tempo. Este processo de valor de tempo em declínio é chamado de deterioração do tempo.
Normalmente, um contrato de opções perde aproximadamente um terço de seu valor de tempo durante a primeira metade de sua vida. O valor do tempo diminui em um ritmo acelerado e, eventualmente, chega a zero conforme a data de vencimento da opção se aproxima.
O valor do tempo e a redução do tempo desempenham papéis importantes para os investidores na determinação da probabilidade de lucratividade de uma opção. Se o preço de exercício estiver longe do preço atual da ação, deve haver tempo suficiente restante para a opção obter lucro. Compreender a redução do tempo e o ritmo em que o valor do tempo sofre erosão é a chave para determinar se uma opção tem alguma chance de ter valor intrínseco.
As opções com mais valor extrínseco são menos sensíveis ao movimento do preço da ação, enquanto as opções com muito valor intrínseco estão mais em sincronia com o preço da ação.
Valor de tempo de medição
O valor do tempo é medido pela letra grega theta. Os compradores de opções precisam ter um timing de mercado particularmente eficiente , porque theta corrói o prêmio. Um erro comum que os investidores em opções cometem é permitir que uma negociação lucrativa permaneça por tempo suficiente para que o theta reduza os lucros substancialmente.
Por exemplo, um negociante pode comprar uma opção por $ 1 e vê-lo aumentar para $ 5. Do prêmio de $ 5, apenas $ 4 são de valor intrínseco. Se o preço da ação não se mover mais, o prêmio da opção degradará lentamente para $ 4 no vencimento. Uma estratégia de saída clara deve ser definida antes de comprar uma opção.
Valor do tempo e volatilidade
A taxa na qual o preço de uma ação flutua, chamada de volatilidade, também desempenha um papel na probabilidade de uma opção expirar no dinheiro. A volatilidade implícita, também conhecida como vega, pode inflar o prêmio da opção se os traders esperarem volatilidade.
A volatilidade implícita é uma medida da visão do mercado sobre a probabilidade de o preço das ações mudar de valor. A alta volatilidade aumenta a chance de uma ação ultrapassar o preço de exercício, de modo que os negociadores de opções exigirão um preço mais alto pelas opções que estão vendendo.
É por isso que eventos bem conhecidos, como ganhos, costumam ser menos lucrativos para os compradores de opções do que o inicialmente previsto. Embora possa ocorrer uma grande movimentação no estoque, os preços das opções costumam ser bastante elevados antes de tais eventos, o que compensa os ganhos potenciais.
Por outro lado, quando o preço das ações está muito calmo, os preços das opções tendem a cair, tornando-as relativamente baratas para comprar. No entanto, a menos que a volatilidade se expanda novamente, a opção permanecerá barata, deixando pouco espaço para lucro.
The Bottom Line
O valor ou prêmio de uma opção é determinado pelo valor intrínseco e extrínseco. O valor intrínseco é o valor monetário da opção, enquanto o valor extrínseco tem mais componentes. Antes de reservar uma negociação de opções, considere as variáveis em jogo e tenha uma estratégia de entrada e saída.