Bullet Dodging
O que é Bullet Dodging?
O termo bullet dodging se refere a uma prática de stock options do funcionário que atrasa a liberação das opções até o momento em que uma notícia realmente ruim envolvendo a empresa seja tornada pública, fazendo com que o preço da ação caia. A esquiva de balas é considerada uma prática duvidosa. Como o preço de exercício de uma opção está vinculado ao preço da ação subjacente quando ela é emitida, esperar que o preço da ação caia permite que os titulares das opções se beneficiem de um preço de exercício mais baixo.
Principais vantagens
- A fuga de balas é uma prática obscura de opções de ações para funcionários, em que o lançamento das opções é adiado até que más notícias apareçam, fazendo com que o preço das ações caia.
- Esse processo permite que os funcionários se beneficiem de um preço de exercício mais baixo, o que aumenta suas chances de obter lucro.
- Os detentores de opções acabam se beneficiando de informações que podem movimentar o mercado e não estão disponíveis ao público.
Como funciona o Bullet Dodging
As opções de ações para funcionários são um privilégio popular que alguns empregadores oferecem a seus funcionários como parte de seus pacotes de benefícios. Eles são apenas outra forma de remuneração que os funcionários – executivos e outros funcionários – podem receber junto com seus salários anuais ou por hora. Embora sejam muito populares, podem ser muito problemáticos, como é o caso de esquivas de bala.
A evasão de balas costuma ser muito controversa e é considerada por alguns como uma forma de negociação com informações privilegiadas. Isso porque as empresas geralmente adiam a concessão das opções até que apareçam más notícias ou que uma situação indesejável seja tornada pública, o que empurra o preço das ações para baixo.
Esse processo permite que os funcionários se beneficiem de um preço de exercício mais baixo – o preço em que o título subjacente pode ser comprado ou vendido quando as opções de venda ou opções de compra podem ser negociadas – o que aumenta suas chances de obter lucro. Isso vai contra o propósito da remuneração baseada em opções, que visa recompensar os funcionários por ajudar a aumentar o valor para o acionista. O titular da opção, que geralmente é membro da administração da empresa, acaba se beneficiando de informações potencialmente movimentadoras de mercado que não estão disponíveis ao público.
A evasão de marcadores pode ser antiética, mas é legal – desde que os conselheiros que assinam a outorga das opções sejam informados com antecedência.
Considerações Especiais
A evasão de balas não é a única forma de prática antiética e duvidosa que as empresas têm à disposição quando concedem opções de ações. Na verdade, existem vários outros que as empresas usam. O carregamento da mola é outra prática controversa semelhante. Ocorre quando as opções são concedidas pouco antes de a empresa relatar notícias realmente boas – o oposto de evitar balas. Ele permite que os funcionários colham os benefícios e lucros de qualquer boa notícia vinda de uma empresa. Assim como a fuga de balas, o carregamento por mola também é legal, embora antiético.
Outra prática jurídica que as empresas usam ao conceder opções de ações é programar as divulgações de más notícias para preceder as concessões de opções programadas regularmente. Numerosos estudos mostram que os apresentar desempenho inferior ao do mercado nos dias anteriores às concessões e, posteriormente, apresentar desempenho significativamente superior.
Prática fraudulenta conhecida como backdating de opções, em que as opções são outorgadas com data anterior à efetiva emissão da opção, de modo que o preço de exercício pode ser fixado por um preço inferior ao das ações da empresa na data da outorga. Isso se tornou muito mais difícil depois que a Lei Sarbanes-Oxley de 2002 tornou uma exigência legal para que as empresas relatassem a concessão de opções à Securities and Exchange Commission (SEC) em dois dias úteis.
Exemplo de Bullet Dodging
Vamos dar um exemplo hipotético para mostrar como funciona a evasão de balas. Suponha que a Empresa XYZ planejado para conceder opções de ações para o seu executivo-chefe (CEO) em 7 de maio de 2007. E suponha que a empresa vai deixar de viver de acordo com as suas previsões de lucros quando eles são publicados em 14 de Maio, e os preços das ações, provavelmente, cair como resultado. Mover a data de concessão das opções para 15 de maio provavelmente resultará em um preço de exercício mais baixo do que se a opção fosse concedida em 7 de maio.