O básico da lucratividade das opções
Opções comerciantes podem lucrar por ser uma opção comprador ou um escritor opção. As opções permitem o lucro potencial durante os períodos de volatilidade e quando o mercado está quieto ou menos volátil. Isso é possível porque os preços de ativos como ações, moedas e commodities estão sempre em movimento e, independentemente das condições de mercado, existe uma estratégia de opções que pode tirar proveito disso.
Principais vantagens
- Os contratos de opções e as estratégias que os utilizam têm perfis definidos de lucros e perdas – P&L – para entender quanto dinheiro você pode ganhar ou perder.
- Quando você vende uma opção, o máximo que você pode lucrar é o preço do prêmio coletado, mas geralmente há um potencial de desvantagem ilimitado.
- Quando você compra uma opção, sua vantagem pode ser ilimitada e o máximo que você pode perder é o custo do prêmio das opções.
- Dependendo da estratégia de opções empregada, um indivíduo pode lucrar com qualquer número de condições de mercado, desde a alta e baixa até os mercados laterais.
- Os spreads de opções tendem a limitar tanto os lucros quanto as perdas.
Noções básicas de lucratividade de opções
Um comprador de opções de compra terá lucro se o ativo subjacente, digamos uma ação, subir acima do preço de exercício antes de expirar. O comprador de uma opção de venda obtém lucro se o preço cair abaixo do preço de exercício antes do vencimento. O valor exato do lucro depende da diferença entre o preço da ação e o preço de exercício da opção no vencimento ou quando a posição da opção é fechada.
Um lançador de opções de compra terá lucro se as ações subjacentes permanecerem abaixo do preço de exercício. Após lançar uma opção de venda, o negociante lucra se o preço permanecer acima do preço de exercício. A lucratividade de um lançador de opção é limitada ao prêmio que ele recebe por lançar a opção (que é o custo do comprador da opção). Os lançadores de opções também são chamados de vendedores de opções.
Compra de opções vs. escrita
Um comprador de opções pode ter um retorno substancial sobre o investimento se a troca de opções funcionar. Isso ocorre porque o preço de uma ação pode mover-se significativamente além do preço de exercício.
Um lançador de opções obtém um retorno comparativamente menor se a negociação de opções for lucrativa. Isso ocorre porque o retorno do lançador é limitado ao prêmio, não importa o quanto a ação se mova. Então, por que escrever opções? Porque as probabilidades geralmente estão esmagadoramente do lado do lançador da opção. Umestudo no final da década de 1990, da Chicago Mercantile Exchange (CME), descobriu que pouco mais de 75% de todas as opções mantidas até o vencimento expiraram sem valor.
Este estudo exclui posições de opções que foram encerradas ou exercidas antes do vencimento. Mesmo assim, para cada contrato de opção que estava no dinheiro (ITM) no vencimento, havia três que estavam fora do dinheiro (OTM) e, portanto, sem valor é uma estatística bastante reveladora.
Avaliação da tolerância ao risco
Aqui está um teste simples para avaliar sua tolerância ao risco, a fim de determinar se é melhor ser um comprador de opções ou um lançador de opções. Digamos que você possa comprar ou escrever 10 contratos de opções de compra, com o preço de cada opção de compra de $ 0,50. Cada contrato normalmente tem 100 ações como ativo subjacente, portanto, 10 contratos custariam $ 500 ($ 0,50 x 100 x 10 contratos).
Se você comprar 10 contratos de opção de compra, você paga $ 500 e essa é a perda máxima que pode incorrer. No entanto, seu lucro potencial é teoricamente ilimitado. Então, qual é o truque? A probabilidade de o comércio ser lucrativo não é muito alta. Embora essa probabilidade dependa da volatilidade implícita da opção de compra e do período de tempo restante até o vencimento, digamos 25%.
Por outro lado, se você assinar 10 contratos de opção de compra, seu lucro máximo será o valor da receita do prêmio, ou $ 500, enquanto seu prejuízo é teoricamente ilimitado. No entanto, as chances de a negociação de opções ser lucrativa estão muito a seu favor, em 75%.
Então, você arriscaria $ 500, sabendo que tem 75% de chance de perder seu investimento e 25% de chance de ter lucro? Ou você prefere fazer no máximo $ 500, sabendo que tem 75% de chance de ficar com o valor total ou parte dele, mas tem 25% de chance de a negociação ser perdida?
A resposta a essas perguntas lhe dará uma ideia de sua tolerância ao risco e se você está melhor sendo um comprador de opções ou lançador de opções.
É importante ter em mente que essas são as estatísticas gerais que se aplicam a todas as opções, mas em certos momentos pode ser mais benéfico ser um lançador de opções ou um comprador de um ativo específico. Aplicar a estratégia certa no momento certo pode alterar essas probabilidades de forma significativa.
Risco / Recompensa de Estratégias de Opções
Embora as opções de compra e venda risco / recompensa das quatro estratégias mais básicas.
Comprando uma ligação
Esta é a estratégia de opção mais básica. É uma estratégia de risco relativamente baixo, pois a perda máxima é restrita ao prêmio pago para comprar a opção de compra, enquanto a recompensa máxima é potencialmente ilimitada. Embora, como afirmado anteriormente, as chances de a negociação ser muito lucrativa são normalmente bastante baixas. “Baixo risco” assume que o custo total da opção representa uma porcentagem muito pequena do capital do negociante. Arriscar todo o capital em uma única opção de compra tornaria a operação muito arriscada, porque todo o dinheiro poderia ser perdido se a opção expirar sem valor.
Comprando um Put
Esta é outra estratégia com risco relativamente baixo, mas a recompensa potencialmente alta se a negociação der certo. Comprar opções de venda é uma alternativa viável à estratégia mais arriscada de vender a descoberto o ativo subjacente. Puts também podem ser comprados para proteger o risco de baixa em uma carteira. Mas, como os índices de ações costumam ter tendência de alta ao longo do tempo, o que significa que as ações, em média, tendem a subir com mais frequência do que cair, o perfil de risco / recompensa do comprador de uma opção de venda é ligeiramente menos favorável do que o de um comprador de opção de compra.
Escrevendo um Put
A venda de opções de venda é uma estratégia preferida dos negociadores de opções avançadas, uma vez que, no pior cenário, a ação é atribuída ao lançador da opção de venda (eles têm que comprar a ação), enquanto o melhor cenário é que o lançador retém o montante total do prêmio da opção. O maior risco do lançamento de uma opção de venda é que o lançador pode acabar pagando muito por uma ação se ela afundar posteriormente. O perfil de risco / recompensa da venda de opções de venda é mais desfavorável do que da compra de opções de venda ou de compra, uma vez que a recompensa máxima é igual ao prêmio recebido, mas a perda máxima é muito maior. Dito isso, como discutido antes, a probabilidade de obter lucro é maior.
Escrever uma chamada
A escrita de chamadas vem em duas formas, coberta e nua. A call writing coberta é outra estratégia favorita dos negociadores de opções intermediárias a avançadas e geralmente é usada para gerar receita extra de uma carteira. Envolve a emissão de chamadas sobre ações mantidas na carteira. A emissão de opções de compra a descoberto ou a descoberto é território exclusivo de negociantes de opções sofisticados e tolerantes ao risco, pois tem um perfil de risco semelhante ao de uma venda a descoberto em ações. A recompensa máxima na redação de chamadas é igual ao prêmio recebido. O maior risco com uma estratégia de compra coberta é que as ações subjacentes sejam “resgatadas”. Com a gravação de chamadas a descoberto, a perda máxima é teoricamente ilimitada, assim como acontece com uma venda a descoberto.
Opções Spreads
Freqüentemente, os traders ou investidores combinam opções usando uma estratégia de spread, comprando uma ou mais opções para vender uma ou mais opções diferentes. O spread compensará o prêmio pago porque o prêmio da opção vendida será líquido do prêmio das opções compradas. Além disso, os perfis de risco e retorno de um spread limitarão o lucro ou prejuízo potencial. Os spreads podem ser criados para tirar vantagem de quase qualquer ação de preço antecipada e podem variar do simples ao complexo. Tal como acontece com as opções individuais, qualquer estratégia de spread pode ser comprada ou vendida.
Razões para negociar opções
Os investidores e corretores negociam opções para cobrir posições abertas (por exemplo, comprando opções de compra para cobrir uma posição longa ou comprando opções de compra para cobrir uma posição curta) ou para especular sobre os movimentos de preço prováveis de um ativo subjacente.
O maior benefício de usar opções é a alavancagem. Por exemplo, digamos que um investidor tenha $ 900 para usar em uma transação específica e deseja o melhor retorno para o dinheiro. O investidor está otimista no curto prazo na XYZ Inc. Portanto, suponha que XYZ esteja sendo negociado a $ 90. Nosso investidor pode comprar no máximo 10 ações da XYZ. No entanto, a XYZ também tem chamadas de três meses disponíveis com um preço de exercício de $ 95 por um custo de $ 3. Agora, em vez de comprar as ações, o investidor compra três contratos de opções de compra. A compra de três opções de compra custará $ 900 (3 contratos x 100 ações x $ 3).
Pouco antes de as opções de compra expirarem, suponha que XYZ esteja sendo negociado a $ 103 e as opções de compra sejam negociadas a $ 8, momento em que o investidor vende as opções de compra. Veja como o retorno do investimento se compara em cada caso.
- Compra definitiva de ações XYZ por $ 90: Lucro = $ 13 por ação x 10 ações = $ 130 = retorno de 14,4% ($ 130 / $ 900).
- Compra de três contratos de opção de compra de $ 95: Lucro = $ 8 x 100 x 3 contratos = $ 2.400 menos prêmio pago de $ 900 = $ 1.500 = retorno de 166,7% ($ 1.500 / $ 900).
Obviamente, o risco de comprar as opções de compra em vez das ações é que, se XYZ não tivesse negociado acima de $ 95 até o vencimento da opção, as opções de compra teriam expirado sem valor e todos os $ 900 seriam perdidos. Na verdade, XYZ teve que negociar a $ 98 ($ 95 de preço de exercício + $ 3 de prêmio pago), ou cerca de 9% mais alto de seu preço quando as opções de compra foram compradas, para que a negociação apenas atingisse o ponto de equilíbrio. Quando o custo do corretor para colocar a negociação também é adicionado à equação, para ser lucrativa, a ação precisaria ser negociada ainda mais alto.
Esses cenários presumem que o comerciante esperou até o vencimento. Isso não é necessário com as opções americanas. A qualquer momento antes do vencimento, o negociante poderia ter vendido a opção de obter lucro. Ou, se parecesse que a ação não iria subir acima do preço de exercício, eles poderiam vender a opção pelo seu valor de tempo remanescente a fim de reduzir a perda. Por exemplo, o trader pagou $ 3 pelas opções, mas com o passar do tempo, se o preço das ações permanecer abaixo do preço de exercício, essas opções podem cair para $ 1. O trader poderia vender os três contratos por $ 1, recebendo $ 300 dos $ 900 originais de volta e evitando uma perda total.
O investidor também poderia escolher exercer as opções de compra em vez de vendê-las para lucros / perdas contábeis, mas o exercício das opções de compra exigiria que o investidor apresentasse uma quantia substancial de dinheiro para comprar o número de ações que seus contratos representam. No caso acima, isso exigiria a compra de 300 ações a $ 95.
Selecionando a opção certa
Aqui estão algumas diretrizes gerais que devem ajudá-lo a decidir quais tipos de opções comercializar.
Alta ou baixa
Você está otimista ou baixista na ação, setor ou mercado amplo que deseja negociar? Em caso afirmativo, você está exageradamente, moderadamente ou apenas um pouco otimista / baixista? Essa determinação o ajudará a decidir qual estratégia de opção usar, qual preço de exercício usar e qual vencimento deve ser adotado. Digamos que você esteja otimista demais com a ação hipotética ZYX, uma ação de tecnologia que está sendo negociada a US $ 46.
Volatilidade
O mercado está calmo ou bastante volátil? Que tal Stock ZYX? Se a volatilidade implícita para ZYX não for muito alta (digamos 20%), pode ser uma boa ideia comprar opções de compra da ação, uma vez que essas opções podem ser relativamente baratas.
Preço de exercício e vencimento
Como você está extremamente otimista em relação ao ZYX, deve se sentir confortável em comprar das opções de compra de dinheiro. Suponha que você não queira gastar mais do que $ 0,50 por opção de compra e tenha a opção de escolher entre opções de compra de dois meses com preço de exercício de $ 49 disponíveis por $ 0,50 ou opções de compra de três meses com preço de exercício de $ 50 disponíveis por $ 0,47. Você decide usar o último, pois acredita que o preço de exercício ligeiramente mais alto é mais do que compensado pelo mês a mais até o vencimento.
E se você estivesse apenas ligeiramente otimista no ZYX e sua volatilidade implícita de 45% fosse três vezes maior que a do mercado geral? Nesse caso, você pode considerar a compra de opções de venda de curto prazo para capturar receita de prêmio, em vez de comprar opções de compra, como na instância anterior.
Dicas para troca de opções
Como comprador de opções, seu objetivo deve ser comprar opções com o prazo de validade mais longo possível, a fim de dar tempo para que sua negociação dê certo. Por outro lado, quando você estiver emitindo opções, opte pelo vencimento mais curto possível para limitar sua responsabilidade.
Tentando equilibrar o ponto acima, ao comprar opções, comprar as mais baratas possíveis pode aumentar suas chances de uma negociação lucrativa. A volatilidade implícita de tais opções baratas provavelmente será bastante baixa e, embora isso sugira que as chances de uma negociação bem-sucedida são mínimas, é possível que a volatilidade implícita e, portanto, a opção esteja subvalorizada. Portanto, se o comércio funcionar, o lucro potencial pode ser enorme. A compra de opções com um nível mais baixo de volatilidade implícita pode ser preferível a comprar aquelas com um nível muito alto de volatilidade implícita, devido ao risco de uma perda maior (prêmio pago mais alto) se a negociação não der certo.
Há uma compensação entre os preços de exercício e os lucros ), é útil para determinar qual preço de exercício e vencimento usar.
Entenda o setor ao qual o estoque pertence. Por exemplo, as ações de biotecnologia costumam ser negociadas com resultados binários quando os resultados de testes clínicos de um medicamento importante são anunciados. Opções de compra ou venda profundamente fora do dinheiro podem ser compradas para negociar com base nesses resultados, dependendo se a ação está otimista ou baixista. Obviamente, seria extremamente arriscado fazer opções de compra ou venda de ações de biotecnologia em torno de tais eventos, a menos que o nível de volatilidade implícita seja tão alto que a receita de prêmio auferida compense esse risco. Da mesma forma, faz pouco sentido comprar profundamente com as chamadas ou opções de venda em setores de baixa volatilidade, como serviços públicos e telecomunicações.
Use opções para negociar eventos únicos, como reestruturações corporativas e spin-offs, e eventos recorrentes, como lançamentos de lucros. As ações podem apresentar um comportamento muito volátil em torno de tais eventos, dando ao comerciante de opções experiente uma oportunidade de lucrar. Por exemplo, comprar barato com as chamadas de dinheiro antes do relatório de lucros de uma ação que está em uma queda acentuada, pode ser um estratégia lucrativa se conseguir superar as expectativas reduzidas e, subsequentemente, aumentar.
The Bottom Line
Os investidores com menor apetite pelo risco devem se ater a estratégias básicas, como compra de compra ou compra, enquanto estratégias mais avançadas, como compra de venda e compra de venda, devem ser utilizadas apenas por investidores sofisticados com tolerância adequada ao risco. Como as estratégias de opções podem ser adaptadas para corresponder à tolerância ao risco e aos requisitos de retorno exclusivos de cada um, elas fornecem muitos caminhos para a lucratividade.