Estratégias-chave para evitar retornos negativos de títulos
Quando se trata de mercados financeiros, os investidores podem ter certeza de três coisas: que os mercados irão subir, cair e às vezes permanecer os mesmos. Todo o resto é essencialmente ao acaso, embora os investidores possam empregar uma combinação de estratégias para tentar navegar com prudência nos altos e baixos dos mercados. Quando se trata de investir em renda fixa ou mercados de títulos, as carteiras podem sofrer muitos danos quando as taxas de juros estão subindo. Eles podem até perder se as expectativas forem de que as taxas de juros aumentem no futuro.
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Os riscos primários no investimento em títulos
Para navegar pelo risco de retornos negativos dos títulos, os investidores devem estar cientes dos principais fatores de risco que afetam os preços dos títulos. O primeiro é o risco da taxa de juros. Os títulos caem de preço quando as taxas de juros sobem, porque os investidores podem investir em novos títulos com características semelhantes que pagam taxas de cupom de títulos mais altas. Para equalizar a taxa de cupom de mercado, os títulos existentes devem cair de preço. Em segundo lugar, os preços dos títulos podem cair devido ao risco de crédito. Se um título existente recebe um rebaixamento em sua classificação de crédito, é menos atraente para os investidores e eles exigirão uma taxa de juros mais alta para investir, o que, novamente, ocorre por meio de uma redução do preço do título.
O risco de crédito também pode afetar o risco de liquidez, bid-ask spread, ou uma maior diferença no preço cotado entre um investidor que compra um título de outro que vende. Por fim, outros riscos incluem o risco de resgate, risco de reinvestimento, que ocorre em um período de alta das taxas, quando o investidor deve reinvestir um título vencido, por exemplo.
Dados os riscos acima, a seguir estão várias estratégias de como evitar retornos negativos de títulos. Novamente, os preços correm o maior risco de cair em um ambiente de taxas crescentes, mas certos riscos também existem durante os períodos de queda ou ambiente de taxas mais estáveis.
Manter posições de títulos individuais
A maneira mais simples de evitar perdas em sua carteira de títulos em um período de aumento das taxas de juros é comprar títulos individuais e mantê-los até o vencimento. Com esse método, o investidor tem uma segurança razoável de receber o principal de volta no vencimento e elimina o risco de taxa de juros. O preço atual do título pode cair quando as taxas sobem, mas o investidor receberá seu investimento original de volta na data de vencimento definida para o título.
O risco de crédito também pode ser eliminado, especialmente para classificações de crédito mais fortes, porque há um risco mínimo de que a empresa subjacente se torne insolvente e seja incapaz de pagar suas dívidas. O risco de liquidez também é eliminado comprando e mantendo um título até o vencimento, porque não há necessidade de negociá-lo. Em um período de queda das taxas de juros, o único risco que não pode ser eliminado é o risco de reinvestimento, porque os recursos recebidos no vencimento precisarão ser reinvestidos a uma taxa de cupom mais baixa. No entanto, este é um resultado favorável em um período de taxas crescentes.
A principal alternativa ao investimento em títulos individuais é por meio de fundos de títulos. Em um período de aumento das taxas, esses fundos verão suas posições caírem no valor de mercado. Uma das principais razões pelas quais essas perdas podem ser permanentes é que muitos gestores de fundos compram e vendem ativamente títulos, o que significa que eles são altamente propensos a vender posições com prejuízo após um aumento nas taxas, queda na classificação de crédito ou quando a falta de liquidez pode significar que eles têm para vender a um preço de mercado mais baixo. Por essas razões, os vínculos individuais podem definitivamente fazer mais sentido.
Fique curto quando as taxas aumentam
Em um ambiente de aumento das taxas de juros, ou período em que as taxas devem subir no futuro, pode ser importante permanecer investido em títulos com datas de vencimento de prazo mais próximo. Fundamentalmente, o risco de taxa de juros é menor para títulos com datas de vencimento mais próximas. de Bond duração, que mede a sensibilidade de um preço do título a alterações nas taxas de juros, demonstra que os preços mudam menos para vencimentos mais próximos. Na data de vencimento mais curta para fundos de mercados monetários, eles se ajustam imediatamente à taxa mais alta e na grande maioria dos casos não sofrem nenhuma perda de principal. No geral, permanecer na extremidade mais curta do cronograma de vencimento pode ajudar o investidor em títulos a evitar retornos negativos de títulos e fornecer uma recuperação do rendimento durante um período de taxas crescentes.
Venda a descoberto seus títulos
Para investidores mais aventureiros, existem algumas oportunidades de vender títulos a descoberto. Como acontece com qualquer título, operar vendido significa tomar o título emprestado e antecipar uma queda no preço, após o que o investidor pode comprá-lo e devolver o que foi emprestado. O mercado para vender a descoberto um título individual não é grande ou líquido, mas há muitas oportunidades para investidores individuais investirem em fundos mútuos de títulos vendidos e fundos negociados em bolsa.
outras considerações
Existem, é claro, muitas outras estratégias e combinações a serem empregadas para tentar evitar retornos negativos de títulos. Isso inclui técnicas de hedge, como o uso de futuros, opções e spreads de swap para especular sobre taxas crescentes (ou decrescentes) ao longo de certas partes da curva de rendimento ou sobre classes de títulos ou classificações de crédito específicas. As taxas de inflação e as expectativas de inflação futura também são títulos do Tesouro contra a inflação, podem ajudar os investidores a reduzir os danos que a inflação pode causar no retorno real dos títulos.
Conforme detalhado acima, investir em fundos de títulos pode ser complicado em um período de aumento das taxas, mas eles têm os benefícios de que o investidor está terceirizando seu capital para um profissional de títulos que deve ter um nível razoável de experiência em estratégias de títulos específicas em uma mistura de ambientes de taxas de juros.
The Bottom Line
Apesar da combinação quase infinita de estratégias que podem ser empregadas para especular sobre a alta ou a queda das taxas, bem como tentar eliminar os principais riscos para o investimento em títulos identificados acima, a melhor abordagem para os investidores pode ser manter uma mistura diversificada de classes de títulos em um ampla gama de datas de vencimento. Como acontece com qualquer ativo, os especuladores tentarão prever a direção do mercado, mas a maioria dos investidores dormiria melhor à noite simplesmente comprando títulos nos níveis de taxas de juros existentes e mantendo-os até o vencimento. A contratação de um profissional de títulos ou o investimento direto em fundos de títulos também pode fazer sentido em certas circunstâncias.
É muito difícil ganhar dinheiro com títulos em um ambiente de taxas crescentes, mas existem maneiras de evitar perdas de principal e minimizar o impacto em sua carteira de títulos atual. No final do dia, taxas mais altas são melhores para o seu portfólio, pois aumentam os níveis de receita do portfólio, mas os investidores devem trabalhar para fazer uma transição o mais suave possível para eventualmente se beneficiar do aumento nos rendimentos.