5 razões pelas quais investidores negociam títulos

Quando empresas ou outras entidades, como governos, precisam levantar dinheiro para novos projetos, financiar operações ou refinanciar dívidas existentes, elas podem emitir títulos diretamente aos investidores. Muitos títulos corporativos e  governamentais  são negociados publicamente em bolsas de valores.

Enquanto isso, os mercados de capitais estão constantemente em declínio e fluxo. As taxas de juros podem subir e cair. Os preços das commodities podem subir e cair inesperadamente. Recessões e explosões vêm e vão. As empresas podem declarar falência ou voltar da beira da morte. Em antecipação e reação a esses tipos de eventos, os investidores costumam ajustar suas carteiras para proteger ou lucrar com a mudança nas circunstâncias do mercado.

Para ver onde os investidores podem encontrar oportunidades nos mercados de títulos, examinaremos alguns dos motivos mais comuns pelos quais os investidores negociam títulos. 

1. Retirada de rendimento

O primeiro (e mais comum) motivo para os investidores negociarem títulos é aumentar o rendimento de suas carteiras. O rendimento se refere ao retorno total que você pode esperar receber se mantiver um título até o vencimento, e é um tipo de retorno que muitos investidores procuram maximizar.

Por exemplo, se você possui títulos BBB com grau de investimento na Empresa X com rendimento de 5,5% e vê que o rendimento de títulos com classificação semelhante na Empresa Y é negociado a 5,75%, o que você faria? Se você acreditar que o risco de crédito é insignificante, vender os títulos X e comprar os Y renderá um ganho de spread ou aumento de rendimento de 0,25%. Essa negociação pode ser a mais comum devido ao desejo dos investidores e gestores de investimento de maximizar o rendimento sempre que possível.

2. Comércio de atualização de crédito

Geralmente, há três provedores principais de classificações de crédito para empresas e dívida do país (ou soberana) – Fitch, Moody’s e Standard and Poor’s. A classificação de crédito reflete a opinião dessas agências de classificação de crédito, sobre a probabilidade de que uma obrigação de dívida seja reembolsados, e as oscilações nessas classificações de crédito podem representar uma oportunidade de negociação.

A negociação de atualização de crédito pode ser usada se um investidor antecipar que uma determinada emissão de dívida será aumentada em um futuro próximo. Quando ocorre um upgrade em um emissor de títulos, geralmente, o preço do título aumenta e o rendimento diminui. Uma atualização pela agência de notação de crédito reflete a sua opinião de que a empresa se tornou menos arriscada e que sua posição financeira e perspectivas de negócios melhoraram.

No comércio de upgrade de crédito, o investidor está tentando capturar esse aumento de preço antecipado comprando o título antes do upgrade de crédito. No entanto, fazer essa negociação com sucesso requer alguma habilidade na execução de análise de crédito. Além disso, as negociações do tipo de atualização de crédito normalmente ocorrem em torno do limite entre as classificações de grau de investimento e as classificações abaixo do grau de investimento. Um salto do status de junk bond para o grau de investimento pode resultar em lucros significativos para o trader. Uma das principais razões para isso é que muitos investidores institucionais são impedidos de comprar dívida com classificação abaixo do grau de investimento.

3. Operações de defesa de crédito

O próximo comércio popular é o comércio de defesa de crédito. Em tempos de crescente instabilidade na economia e nos mercados, alguns setores tornam-se mais vulneráveis ​​ao inadimplemento de suas obrigações de dívida do que outros. Como resultado, o negociante pode adotar uma posição mais defensiva e retirar dinheiro dos setores que provavelmente terão um desempenho ruim ou daqueles com maior incerteza.

Por exemplo, conforme a crise da dívida varreu a Europa em 2010 e 2011, muitos investidores reduziram sua alocação nos mercados de dívida europeus, devido ao aumento da probabilidade de inadimplência da dívida soberana. À medida que a crise se aprofundou, isso provou ser uma medida acertada por comerciantes que não hesitaram em sair.

Além disso, os sinais de que um determinado setor se tornará menos lucrativo no futuro podem ser o gatilho para iniciar negociações de defesa de crédito em sua carteira. Por exemplo, o aumento da concorrência em um setor (talvez devido à redução das barreiras à entrada ) pode causar aumento da concorrência e pressão negativa nas margens de lucro de todas as empresas desse setor. Isso pode fazer com que algumas das empresas mais fracas sejam forçadas a sair do mercado ou, na pior das hipóteses, a declarar falência.

4. Negócios de rotação de setor

Em contraste com o trade-defesa crédito que principalmente visa proteger a carteira, os comércios-rotação do setor buscam re-alocar capital para setores que são esperados para outperform em relação a uma indústria ou outro setor. A nível sectorial, uma comumente A estratégia usada é girar os títulos entre os setores cíclicos e não cíclicos, dependendo de para onde você acredita que a economia está se dirigindo.

Por exemplo, na recessão dos Estados Unidos que começou em 2007/08, muitos investidores e gestores de carteira mudaram seus portfólios de títulos de setores cíclicos (como varejo) para setores não cíclicos ( bens de consumo básicos ). Aqueles que eram lentos ou relutantes para negociar fora de setores cíclicos encontrou seu portfólio com desempenho inferior ao de outros.4

5. Ajustes da curva de rendimento

A duração de uma carteira de títulos é uma medida da sensibilidade do preço do título às mudanças nas taxas de juros. Os títulos de alta duração têm uma sensibilidade maior a mudanças nas taxas de juros, e vice-versa, com títulos de baixa duração. Por exemplo, uma carteira de títulos com uma duração de cinco pode mudar de valor em cinco por cento para um por cento alteração nas taxas de juros.

Anegociação de ajuste da curva de rendimento envolve a alteração da duração de sua carteira de títulos para obter maior ou menor sensibilidade às taxas de juros, dependendo de sua visão da direção das taxas de juros. Uma vez que o preço dos títulos é inversamente correlacionado às taxas de juros – o que significa que uma diminuição nas taxas de juros aumentaos preços dos títulos e um aumento nas taxas de juros resulta em uma diminuição nos preços dos títulos – aumentar a duração do portfólio de títulos em antecipação a uma diminuição nas taxas de juros pode ser uma opção para o comerciante.

Por exemplo, na década de 1980, quando as taxas de juros estavam na casa dos dois dígitos, se um corretor pudesse prever a queda constante nas taxas de juros nos anos seguintes, ele poderia ter aumentado a duração de sua carteira de títulos em antecipação à queda.

The Bottom Line

Essas são algumas das razões mais comuns pelas quais investidores e administradores negociam títulos. Às vezes, o melhor comércio pode ser absolutamente nenhum comércio. Portanto, para ter sucesso na negociação de títulos, os investidores devem compreender as razões por que e por que não negociar títulos.