Retirada de rendimento
DEFINIÇÃO de Retirada de Rendimento
O ganho de rendimento é a taxa de juros adicional que um investidor recebe ao vender um título de menor rendimento e comprar um título de maior rendimento. O aumento do rendimento é feito para melhorar o desempenho ajustado ao risco de uma carteira.
QUEBRANDO A coleta de rendimento
A aceleração do rendimento é uma estratégia de investimento que envolve a negociação de títulos com rendimentos mais baixos para títulos com rendimentos mais elevados. Embora a obtenção de rendimento adicional possibilite maiores retornos, a estratégia também apresenta um risco maior. Um título com um rendimento mais baixo geralmente tem um vencimento mais curto, enquanto um título com um rendimento mais alto normalmente terá um vencimento mais longo. Títulos com vencimentos de prazo mais longo são mais sensíveis aos movimentos das taxas de juros nos mercados. Portanto, um investidor está exposto ao risco da taxa de juros com o título de vencimento mais longo.
Além disso, existe uma relação positiva entre rendimento e risco. Quanto maior for o risco percebido do título, maior será o rendimento exigido pelos investidores para incentivá-los a comprar o título. Títulos com risco mais alto têm qualidade de crédito inferior do que títulos com risco mais baixo. Com uma aceleração do rendimento, então, uma certa quantidade de risco está envolvida, uma vez que o título com um rendimento mais alto geralmente tem uma qualidade de crédito inferior.
Por exemplo, um investidor possui um título emitido pela Empresa ABC com um rendimento de 4%. O investidor pode vender esse título em troca de um título emitido pela Empresa XYZ com rendimento de 6%. O aumento de rendimento do investidor é de 2% (6% – 4% = 2%). Essa estratégia pode lucrar com um cupom mais alto ou com maior rendimento até o vencimento (YTM) ou ambos. Os títulos que apresentam maior risco de inadimplência costumam ter rendimentos mais altos, tornando arriscada uma alta de rendimento. Idealmente, um aumento de rendimento envolveria títulos com a mesma classificação ou risco de crédito, embora nem sempre seja esse o caso.
A estratégia de pickup de rendimento é baseada no swap de pickup de rendimento puro, que tira vantagem de títulos que foram temporariamente mal avaliados, comprando títulos que estão subvalorizados em relação aos mesmos tipos de títulos mantidos na carteira, pagando assim um rendimento mais alto e vendendo aqueles na carteira que está superfaturada, que, conseqüentemente, paga um rendimento menor. O swap envolve a troca de títulos de cupom mais baixo por títulos de cupom mais alto, aumentando o risco de reinvestimento enfrentado pelo investidor quando as taxas de juros caem, uma vez que é provável que o título de cupom alto seja “resgatado” pelo emissor. Também existe algum risco enfrentado se as taxas de juros subirem. Por exemplo, se as taxas prevalecentes na economia subirem enquanto a transação está em andamento ou durante o período de manutenção do título, o investidor pode incorrer em uma perda.
A estratégia de coleta de rendimento é inserida simplesmente para gerar rendimentos mais elevados. Um investidor não precisa especular ou prever o movimento das taxas de juros. Essa estratégia resulta em ganhos valiosos se implementada de maneira adequada e no momento certo.