Compreendendo as ações preferenciais conversíveis

Embora a compra de ações sempre represente o risco de perder dinheiro, evitar as ações por completo significa perder a oportunidade de obter bons lucros. Há um tipo de título, entretanto, que pode ajudar a resolver esse dilema para alguns investidores – as ações preferenciais conversíveis oferecem a garantia de uma taxa fixa de retorno mais a oportunidade de valorização do capital.

Neste artigo, abordaremos o que são esses títulos, como funcionam e como determinar quando uma conversão é lucrativa.

O que são ações preferenciais conversíveis?

Essas ações são corporativos títulos de renda fixa que o investidor pode optar por se transformar em um certo número de acções da empresa ações ordinárias após um intervalo de tempo pré-determinado ou em uma data específica. O componente de renda fixa oferece um fluxo de renda estável e alguma proteção do capital investido. No entanto, a opção de converter esses títulos em ações dá ao investidor a oportunidade de ganhar com o aumento dopreço dasações.

Os conversíveis são particularmente atraentes para os investidores que desejam participar da ascensão de empresas de alto crescimento, ao mesmo tempo que se protegem de uma queda no preço caso as ações não correspondam às expectativas.

Como as ações preferenciais conversíveis beneficiam os investidores

Para demonstrar como as ações preferenciais conversíveis funcionam e como as ações beneficiam os investidores, vamos considerar um exemplo. Digamos que a Acme Semiconductor emita 1 milhão de ações preferenciais conversíveis ao preço de $ 100 por ação. Essas ações preferenciais conversíveis (por se tratarem de títulos de renda fixa) dão aos detentores prioridade sobre os acionistas ordinários de duas maneiras. Primeiro, os acionistas preferenciais conversíveis recebem um dividendo de 4,5% (desde que os lucros da Acme continuem a ser suficientes) antes de qualquer dividendo ser pago aos acionistas ordinários. Em segundo lugar, os acionistas preferenciais conversíveis ficarão à frente dos acionistas ordinários no retorno de capital no caso de a Acme entrar em falência e seus ativos precisarem ser vendidos. Dito isso, os acionistas preferenciais conversíveis, ao contrário dos acionistas ordinários, raramente têm direito a voto.

Ao comprar ações preferenciais conversíveis da Acme, o pior que os investidores poderiam fazer é receber um dividendo anual de US $ 4,50 para cada ação que possuem. Mas esses títulos oferecem aos proprietários a possibilidade de retornos ainda maiores. Se os acionistas preferenciais conversíveis virem um aumento nas ações da Acme, eles podem ter a oportunidade de lucrar com esse aumento, transformando seu investimento de renda fixa em capital. Na data de reinicialização, os acionistas das ações preferenciais conversíveis da Acme têm a opção de converter algumas ou todas as suas ações preferenciais em ações ordinárias.

Como funciona a taxa de conversão

A relação de conversão representa o número de banco de investimento. Para a Acme, digamos que a relação de conversão seja de 6,5, o que permite aos investidores negociar as ações preferenciais por 6,5 ações da Acme.

A relação de conversão mostra a que preço as ações ordinárias precisam ser negociadas para que o acionista das ações preferenciais ganhe dinheiro com a conversão. Esse preço, conhecido como preço de conversão, é igual ao preço de compra da ação preferencial dividido pela relação de conversão. Portanto, para a Acme, o preço de conversão de mercado é $ 15,38 ou ($ 100 / 6,5).

Em outras palavras, as ações ordinárias da Acme precisam ser negociadas acima de US $ 15,38 para que os investidores ganhem com a conversão. Se as ações se converterem e cairem abaixo de $ 15,38, os investidores sofrerão uma perda de capital em seu investimento de $ 100 por ação. Se as ações ordinárias terminarem em $ 10, por exemplo, os acionistas preferenciais conversíveis receberão apenas $ 65 ($ 10 x 6,5) em ações ordinárias em troca de suas $ 100 ações preferenciais. (Os $ 100 representam o valor de paridade das ações preferenciais.)

Compreendendo o prêmio de conversão

As ações preferenciais conversíveis podem ser vendidas no mercado secundário, e o preço e o comportamento de mercado são determinados pelo prêmio de conversão, que é a diferença entre ovalor de paridade e o valor das ações preferenciais se as ações fossem convertidas.  Conforme demonstrado no exemplo acima, o valor da ação preferencial convertida é igual ao preço de mercado das ações ordinárias multiplicado pela relação de conversão.

Digamos que as ações da Acme sejam negociadas atualmente a $ 12, o que significa que o valor de uma ação preferencial é de $ 78 ($ 12 x 6,5). Como você pode ver, isso está bem abaixo do valor de paridade. Portanto, se as ações da Acme estão sendo negociadas a $ 12, o prêmio de conversão é de 22% ou [($ 100 – $ 78) / 100].

Quanto mais baixo o prêmio, mais provável é que o preço de mercado do conversível acompanhe o valor das ações ordinárias para cima e para baixo. Os títulos conversíveis com prêmios mais altos agem mais como títulos, pois é menos provável que haja uma chance de uma conversão lucrativa. Isso significa que as taxas de juros também podem impactar o valor das ações preferenciais conversíveis. Como o preço dos títulos, o preço das ações preferenciais conversíveis normalmente cairá à medida que as taxas de juros sobem, uma vez que o dividendo fixo parece menos atraente do que oaumento das taxas de juros. Por outro lado, à medida que as taxas caem, as ações preferenciais conversíveis se tornam mais atraentes.

The Bottom Line

Os conversíveis atraem investidores que desejam participar do mercado de ações sem sentir que estão correndo riscos selvagens. Os títulos são negociados, como as ações, quando o preço das ações ordinárias se move acima do preço de conversão. Se o preço das ações cair abaixo do preço de conversão, o conversível é negociado como um título, efetivamente colocando um piso de preço sob o investimento.