Opção baseada em rendimento
O que é a opção baseada no rendimento?
A opção baseada em rendimento permite aos investidores comprar ou vender chamadas e coloca sobre o rendimento de um título ao invés de seu preço.
Principais vantagens
- Uma opção baseada em rendimento permite que os investidores comprem ou vendam opções de compra e colocam sobre o rendimento de um título em vez de seu preço.
- Uma opção baseada em rendimento é um contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender pelo valor subjacente, que é igual a 10 vezes o rendimento.
- As opções baseadas em rendimento são extremamente úteis para proteger carteiras e lucrar em um ambiente de taxas de juros em alta.
- Pode ser mais fácil obter alguns dos benefícios das opções baseadas em rendimento comprando opções em ETFs.
Compreendendo as opções baseadas em rendimento
Uma opção baseada em rendimento é um contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender pelo valor subjacente, que é igual a 10 vezes o rendimento.
Os rendimentos são expressos como taxas percentuais e os valores subjacentes para esses contratos de opções são 10 vezes seus rendimentos. Por exemplo, um título do Tesouro com rendimento de 1,6% teria uma opção baseada em rendimento com um valor subjacente de 16. As opções baseadas em rendimento são liquidadas em dinheiro e também são chamadas de opções de taxa de juros.
Um comprador de opção de compra com base em rendimento espera que as taxas de juros subam, enquanto um comprador de opção de venda com base em rendimento espera que as taxas de juros caiam. Suponha que a taxa de juros do título de dívida subjacente aumente acima da taxa de exercício de uma opção de compra baseada em rendimento. Nesse caso, a aposta está no dinheiro. Para uma opção de venda baseada em rendimento, a opção está no dinheiro quando a taxa de juros cai abaixo da taxa de exercício. No entanto, os compradores de opções com base em rendimento também devem pagar prêmios de opções. Quando os rendimentos aumentam, os prêmios de compra baseados no rendimento aumentam e as opções de venda baseadas no rendimento perderão valor.
As opções baseadas em rendimento são opções europeias, o que significa que só podem ser exercidas na data de vencimento. Por outro lado, as opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento até a data de vencimento do contrato.
Tendo em vista que essas opções são liquidadas em dinheiro, o lançador da opção de compra simplesmente entregará em dinheiro ao comprador que exercer os direitos conferidos pela opção. O valor em dinheiro pago é a diferença entre o rendimento real e o rendimento de exercício.
Tipos de opções baseadas em rendimento
Algumas das opções baseadas em rendimento mais conhecidas seguem os rendimentos das notas do Tesouro de 13 semanas emitidas mais recentemente, notas do Tesouro de cinco anos, notas do Tesouro de 10 anos e títulos do Tesouro de 30 anos.
- As opções baseadas em rendimento sobre rendimentos de letras do Tesouro de 13 semanas (IRX) são a maneira mais direta de lucrar com as mudanças nas taxas de juros.
- As opções baseadas em rendimentos sobre os rendimentos do Tesouro de cinco anos (FVX), os rendimentos do Tesouro de 10 anos (TNX) e os rendimentos do Tesouro de 30 anos (TYX) geralmente respondem menos às mudanças nas taxas de juros de curto prazo.
Benefícios das opções baseadas em rendimento
As opções baseadas em rendimento são extremamente úteis para proteger carteiras e lucrar em um ambiente de taxas de juros em alta. As opções baseadas em rendimento são uma das poucas maneiras de ganhar dinheiro quando as taxas de juros sobem, e veremos por quê.
De vez em quando, o Federal Reserve embarca em uma campanha de aumentos sustentados das taxas de juros. Isso geralmente acontece porque o Fed quer reduzir os aumentos de preços insustentáveis impulsionados pela especulação no mercado de ações ou nos mercados de commodities. À medida que as taxas de juros sobem, os investidores podem obter mais sem correr nenhum risco no mercado monetário. Isso torna os riscos de ações, commodities e até títulos menos atraentes. À medida que os investidores vendem ativos de risco, seus preços caem, o que também diminui a especulação.
Houve vários anos notáveis em que o Fed subiu repetidamente as taxas.1981 e 1994 são talvez os mais famosos e 2018 é um exemplo mais recente.
Em um ambiente de taxas crescentes, é desafiador encontrar qualquer ativo com um preço crescente. No entanto, as chamadas baseadas em rendimento, especialmente sobre rendimentos de letras do Tesouro de 13 semanas, provavelmente serão lucrativas.
É impossível obter os benefícios de hedge das opções baseadas em rendimento de ativos convencionais, como ações e títulos.
Desvantagens das opções baseadas no rendimento
Existem outras maneiras de obter os benefícios das opções baseadas no rendimento. As opções baseadas em rendimento são certamente menos familiares para muitos investidores do que as opções sobre fundos negociados em bolsa (ETFs). Comprar uma opção de venda em um ETF do Tesouro de longo prazo é outra maneira de lucrar quando as taxas de juros sobem.
As opções baseadas no rendimento também sofrem com a redução do tempo, assim como a maioria das outras opções. Se as taxas de juros se mantiverem, o que pode acontecer por anos, os compradores de opções baseadas em rendimento perderão dinheiro.